全球疫情告急，股王大立光突破重圍，繳出淡季很旺的2020年第一季財報，但攀高的3月營收，其實已宣告了未來挑戰。
沿襲重量級龍頭企業法說打頭陣的傳統，股王大立光9日舉辦法說會，在疫情席捲全球之下，大立光第一季財報一則以喜、一則以憂。喜的是3月合併營收突破50億元，達到歷年同月新高；憂的是未來展望走低，大立光執行長林恩平直言，「出貨量4月會比3月差、5月比4月差」，5月之後狀況更加不明，無法預估。
營運數字來看，大立光3月合併營收躍升至54.44億元，月增48.26％，年成長38.67％，為2019年11月以後單月新高，亦是歷年同月新高。累計第一季合併營收為132.15億元、年成長35％，稅後純益67.2億元、年增33％，每股純益 50.1元，堪稱最旺的淡季。
值得注意的是，原本外界預期2020年第一季毛利率恐怕低於去年同期，但結果超乎預期，達到69.8％，甚至是歷年第三高。林恩平表示，第一季並沒有新產品出貨，主要是產品組合的關係，「拉到價格比較好的產品」，加上良率好，所以毛利率比預期佳。
大立光有三大利多、兩大困境
綜合外資報告，普遍長期看好大立光前景。原因有三個：首先，智慧型手機三鏡頭趨勢可望持續，所以即便手機總量下降，鏡頭需求量仍有成長空間；第二，大立光著力布局的7P高階鏡頭（七片鏡片組裝成一個鏡頭組），逐漸成為品牌新款手機的配備；第三，未來5G時代帶動的換機潮，成長空間仍然可期。
不過，短期來說，肺炎疫情仍是極大變數，雖然大立光第一季財報表現不俗，但是第二季市場變化堪憂。
外資法人分析大立光短期發展的兩大困局：首先，手機本身不夠「宅」。疫情帶動的一波「宅經濟」，消費者可能會去買個人電腦、買耳機，因為需要在家工作，所以個人電腦上半年狀況不差，但大立光本業為手機鏡頭，此時市場上手機需求疲弱。
第二點是提前拉貨帶來的庫存效應。大立光3月營收走高，推測是因為2月大陸工廠停工嚴重，3月產能狀況回穩，所以客戶深怕斷鏈，於是3月猛拉貨，有多少拿多少。但到了4月，就回到市場需求面的基本問題，歐美現在疫情還沒有穩定下來，消費力還沒復甦，什麼時候才能消化完庫存、進行下一波拉貨，是一大問題。
中低階產品可能是機會
這場法說會之中，瀰漫著經濟走緩的低迷氣氛，稍微突破愁雲的是談及中低階手機機種的市場機會。
外界預期消費力緊縮，恐怕高價產品賣不動，所以品牌廠會往中低階產品布局，先不考慮規格競爭、先求有，這樣價格導向的思維，雖然一直都有，但在疫情時代顯得更為敏感。
這讓原本聚焦高階產品的林恩平，罕見鬆口表示考慮做中階鏡頭。因為確實有從客戶端聽到中低階產品需求有上來，目前的情勢是「且戰且走」。
疫情影響全球經濟，眾所關心會不會對產業帶來影響？林恩平秉持低調性格，坦率直言自己不懂，僅談及自家出貨4月、5月受到影響，以及雖然有些搶艙出貨的情況，但對成本無礙。內部運營部分，人力方面沒有休息，但加班變少，建設新廠的三年計畫照常，並未受到影響。
