去年美元強漲、聯準會每季升息，讓台美利差擴大，本國壽險公司爆出去年淨匯損金額高達2309億元的消息，創歷史新高，也讓壽險業淨值跌掉兩成。消息一出各界一片譁然，甚至引發保戶恐慌。
今年元月中，還傳出六大壽險公司的「五王一后」，將在春節前連袂拜會金管會主委顧立雄，商討動用「第二準備金」來彌補匯率變動損失的消息。
「五王一后」包括富邦人壽董事長蔡明興、國泰人壽董事長黃調貴、南山人壽董事長杜英宗、中國人壽董事長王銘陽、中信金控總經理吳一揆與新光人壽副董事長李紀珠等人，據傳，積極召集眾人的「帶頭大哥」就是蔡明興。
比對2018年12月的稅後獲利，六大壽險公司就有五家虧損，只有南山人壽小賺1.2億元，虧最大的就屬富邦人壽，虧了55.6億元；國泰人壽也虧45.4億元，損失居次。眼見2019年全球經濟挑戰加劇，以投資績效為主要獲利的壽險公司，除了向主管機關告急，又該如何因應？
26日，富邦金控在台北南港展覽館舉辦「謝年會」，蔡明興以富邦金控董事長身分對外發言，在匯損風波之後首度露面。
談及壽險匯率對策，蔡明興一開口就澄清：「其實並不是匯率虧損，應該大家（匯兌）都有賺錢，主要是（匯率）避險比率與成本太高！」也就是，若將美元資產兌換回新台幣，因為台幣貶值，所以壽險公司可以賺到匯兌利益，但去年底壽險公司之所以虧損，主要是因為海外資產高比率進行美元避險，偏偏台美匯率互換（Currency Swap）的避險成本因為台美利差擴大而攀升，才讓壽險公司帳面產生單月虧損。
圖／富邦金控董事長蔡明興。富邦金控提供
究竟台美利差擴大幅度如何？總經觀察犀利的蔡明興指出，美台的短期利率擴大，原本的避險成本平均約100～150個基點（1～1.5％），下半年漲到超過300點（3％），等於成本超過一倍。
富邦人壽要如何緩衝匯率壓力？他端出三個解方，首先是「增提外匯價格變動準備金」，以此沖抵匯率避險成本，事實上，富邦人壽在去年12月已增提30億元準備金，今年將持續增提；第二，續期保費不再投資海外、將留在台灣；第三，海外投資將另尋市場、降低美元資產比重，將以利差大、匯率風險低、無須進行高度避險的新興國家或澳洲為主，而且新興市場債券與貨幣去年都跌了很多，原本對新興市場全面低配的富邦人壽，今年考慮拉高配置比例。
海外投資遭遇亂流，富邦人壽去年（自結）稅後獲利約252.21億元，較前一年度減少兩成，影響富邦金控2018全年獲利降至480.41億元、年減一成，而EPS也從2017年的5.19元降至4.55元，但富邦金控仍然連續第十年拿下金控「獲利王」寶座。
蟬聯獲利王的富邦金控，今年尾牙發紅包的豪氣不減，南北兩場的謝年會摸彩總獎金高達1200萬元，最大獎為20萬元的現金獎；而去年帶起電子紅包風潮的「富邦M+旺紅包」在台北場也發出1萬3千個紅包，創下萬人齊搶紅包的紀錄。
那麼，還見不見金管會主委顧立雄？蔡明興低調表示，此事已由壽險公會理事長（同時是國壽董事長）黃調貴與秘書長來處理。
不過，在日前傳出「五王一后」要拜會金管會時，顧立雄就曾明言，包括不動產增值準備金、併購利益準備金、保單復效準備金，以及死利差互抵準備金的「第二桶準備金」，「每一種準備金都各有其提存目的，不宜挪用！」。
顧立雄也說，保險業去年整體獲利雖然沒有破千億，但也賺了900多億元（稅前獲利991億元，較前一年減320億元）。他還指出兩條路，要壽險業降低海外投資比重，另一則是適度調降避險比重。業界解讀，顧立雄此番明示暗示，其實就是給「五王一后」一個軟釘子，不只拒絕動用第二準備金，可能還會給出一碗閉門羹。
依法論法，顧立雄確實不能隨便動用準備金，企業經營原本就要承擔損失風險，更何況金控公司年年大發紅包，今年富邦集團為感謝員工讓富邦金連續十年高居獲利王，蔡明興對外表示，員工平均年終獎金七個月，最高有主管可以拿到幾千萬元，還要加薪3％。相比各行各業低水位的年終獎金，如果還要政府出面、另借準備金來彌補匯率變動損失，鐵定會讓社會觀感不佳，這恐怕也是「五王一后」退居二線，改由壽險公會出面求見金管會的主因。
金控公司應該反求諸己，臨機應變國際情勢，例如截至去年11月，台灣壽險業的海外資產比重已達68.7％、創歷史新高（2014年僅50％），這表示多數壽險公司的海外投資比重（上限45％），加上國際板債券的投資比重已逼近65.25％上限；若再算進外幣保單等不計入額度的資產，海外資產比重已近七成，應該有效調整海外部位以避險。
在追求較高報酬與風險規避之間，如何取得平衡點，是擁有24兆可運用資金的壽險業首要難題，因為這不只關乎帳面損益，壽險公司手上握著的更是全國保戶的救命錢和安家費！
