投資者最糟糕的傾向之一就是：太早賣出賺錢的股票，卻老是抱緊虧損的股票。如果你在賺錢的股票上獲得5％到10％的蠅頭小利，卻在虧錢的股票上不斷遭受巨額損失，但仍堅信它會捲土重來，那麼你的整體績效將會相當黯淡。避免在投資中常見人為錯誤，你的投資過程會變得更偏向技術分析，卻也會同時變得更加富有。（本文節錄自《精準狙擊成長股》一書，作者：路易斯・納維利爾，今周刊出版，以下為摘文。）
這些年來，我學到一些關於數字的寶貴知識，其中最重要的一件事是──數字沒有情感。
它們不會恐慌、不會變得貪婪，更不會與配偶或同事發生爭執，做出錯誤的決定；它們不會在歡聚時刻喝得太多，隔天早上也不會因為頭腦混沌不清而做出錯誤的選擇；它們不關心市場老手的選股，也不關心誰的堂兄在網路癌症治療共同基金中賺了數百萬美元。
人類生活的每一天都會被很多事情影響。這是人類天性的一部分。有些人可能比其他人更善於控制自己的情緒，但人類畢竟不是機器人。
投資中常見的人為錯誤
雖然這可能會讓我有點像個怪咖，但我發現在股票市場只依賴數字帶來的訊息，可以避免我做出人類本能的情緒性決定。有種思想和研究流派相當關心投資者犯下的情緒錯誤，並稱之為行為財務學。
在我們討論這些數字、數字的含義、如何使用數字之前，我想花點時間回顧一下在投資中發現的常見人為錯誤。如此一來，就可以在自己的決策過程中避開它們。你的投資過程會變得更偏向技術分析，卻也會同時變得更加富有。
最嚴重和最常見的情緒性錯誤之一，就是「賭徒謬誤」（gambler’s fallacy）。
如果一枚硬幣拋了5次，每次都是正面朝上，人們往往認為下次出現反面朝上的機率更高。這是完全錯誤的。因為下一次出現反面的機率和前五次一樣，都是50％。每次拋擲都是獨立發生的，不見得這一次就會反面朝上。
同樣的，僅僅因為市場在過去幾天上漲或下跌，並不表示接下來一定會朝相反的方向變動。每一天，市場的表現都是隨機的。當天的價格可能會受到當天事件的影響，而不是最近交易時段曾經發生的事情。
儘管如此，我還是經常聽到投資者說：「不會再跌了。」你猜怎麼著──股市仍舊會繼續跌，而且還會帶走你的錢。
（延伸閱讀│懂賺錢的投資人不怕「停損」：不懂修正錯誤就無法從中獲利）
投資者最糟糕的傾向之一就是：太早賣出賺錢的股票，卻老是抱緊虧損的股票。
俗話說：「落袋為安，永不破產。」（You never go broke taking a profit.）但是因為這句話被殺死的投資組合，比匈奴王阿提拉（Attila the Hun）殺死的羅馬人還要多。
如果你在賺錢的股票上獲得5％到10％的蠅頭小利，卻在虧錢的股票上不斷遭受巨額損失，但仍堅信它會捲土重來，那麼你的整體績效將會相當黯淡。
這樣看來：股市歷史上最好的選股高手，也只有70％的正確率（我很懷疑他們是否真的有這麼正確，但為了便於討論，我們還是使用較高的數字）。
假設你有個價值10萬美元的股票投資組合。如果你從賺錢的股票上獲得5％的利潤，那就是3,500美元的利得；但是你持有虧損股票的時間太長，平均損失20％，那就是6,000美元的損失。最後的結果是：你選擇了最好的股票，卻每年都在賠錢！
現在，讓我們反過來。如果你選擇了30％有獲利的股票，每年賺50％。這就是15,000美元的收益；但是你將賠錢的股票損失限制在5％以內，就是損失3,500美元。最後的結果是：總獲利為11,500美元！
這些例子雖然比較極端，卻說明了一件事：藉由賣出表現糟糕的股票、保留表現好的股票，可以防止自己將獲利的投資組合變為賠錢貨。
（延伸閱讀│如果你缺乏「這3個」正確理財觀念，就算賺了錢也留不住）
另一方面，與過早賣掉賺錢股票相反的危險，我將之稱為「墜入愛河」。我們全心全意放在一個包羅廣泛的多元化股票投資組合。這些股票具有強大的基本面，也通過風險／報酬測試，因此讓我們時常持有那些成為巨大贏家的股票。
經過幾個月，甚至幾年之後，我們的投資組合中有些股票比起最初購買時增值了100％、200％甚至300％，這種情況並不罕見。
但是，正如《傳道書》（Ecclesiastes）提醒我們的，凡事都有時機，這其中也包括了出售的時機。當基本面開始惡化，或根據我的分析而顯示出這檔股票的風險變得太大時，就是時候退出了。偏偏那些經歷過股價飛漲的投資者，有時並不願意出脫持股。
我們在各種能源相關的股票上獲得一些巨大報酬，然而隨著這些股票的基本面和量化等級下降，就會系統性地賣出這些股票。因為它們的風險變得太大了。我們在2005年底和2006年開始撤出石油和其他能源相關股票。到了2007年，獲利愈來愈不穩定，波動性不斷上升，顯然我們當初脫手的決定是正確的。
然而有些投資者和電子報讀者告訴我，他們不想賣，因為油價會永遠上漲、因為他們不想納稅、因為這是他們最喜歡的股票。這些不願脫手的想法，正是愛上一檔股票的常見症狀。你可以對股票示愛，但股票卻無法回報你的愛。
一旦風險變得太高時，即使這些股票曾經讓你賺錢，你也只能賣掉它們，繼續前行。有太多投資者在審視自己的股票投資組合時，就像一頭被車燈照到的鹿──呆若木雞，一動也不動。
選擇好股票只是成功了一半，在該賣出獲利的時候採取行動，才能落袋為安，並將資金轉移到更好的股票，或是減少損失，如此才能避免虧損帶來的痛苦。
跑贏大盤的8個高勝率選股指標
● 正向的收益修正：分析師表示公司業務好於預期
● 正向的獲利驚喜：公司公布的獲利高於分析師預期
● 營收成長不斷增加：公司產品的銷售持續快速增長
● 營業利益率擴大：企業利益率不斷擴大
● 強勁的現金流量：扣除成本相關費用後產生自由現金流量的能力
● 獲利增長：獲利逐季持續成長
● 正向的獲利動能：獲利逐年加速成長
● 高股東權益報酬率：企業整體獲利能力高
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