保險的本質是避險，而投資的特色卻是風險，若把這兩個概念組合在一起，究竟會迸出什麼火花？
投資型保單在歐美、日本已經行之有年，占有率甚至超過保險市場的一半，可是對台灣來說，還只是個時髦的玩意兒。
今年6月立法院甫通過保險法修正案，明示投資型保險商品的適法性，顧名思義，這種商品同時兼具保險與投資價值，保戶將一部分的保費拿去做投資，投資的損益將會反映到保險給付的額度上。
保戶必須要有一個概念：投資型保單並不是穩賺不賠的。一般來說，傳統保險商品的主要損益來自於死亡率差、費用率差以及利率差，保險公司利用保戶繳交的保費進行投資，不管是賺是賠，都由保險公司承擔，投資型保險商品則把利率差轉嫁到保戶身上，保戶固然能享有投資獲利的報酬，也必須負擔投資失利的風險。
「你若買傳統保險商品，保險公司再怎麼賺錢也分不到你身上，但話說回來，他就算賠錢也不甘你的事，」保誠人壽企劃總監林宏盈表示。
投資型保單大致可分為「一般帳戶型」商品與「分離帳戶型」商品，前者包括指數連動型年金、利率連結型年金與萬能壽險，後者則包括其他變額商品如變額壽險、變額年金保險以及變額萬能壽險。目前財政部核准的投資型商品名單中，三商美邦、國泰人壽、國華人壽以及宏利人壽所推出的商品皆是屬於指數連動型年金商品，保誠人壽與保德信人壽的商品則是屬於變額壽險商品。
對保戶來說，一般帳戶與分離帳戶的最大差別在於投資標的選擇權。政大保險教育中心副主任王儷玲解釋，保戶若購買一般帳戶的投資商品，無法自行選擇投資標的或投資比例分配，所繳交的保費列入保險公司資產損益中。
以宏利人壽旗下的商品美麗人生遞延年金為例，保戶的投資損益連結到美國Nasdaq指數、S＆P500指數與美國零息公債上，根據約定期長短提供三種不同的投資組合，而分離帳戶則把保戶繳交的保費扣除保費與其他費用以後，單獨設立帳戶，這個帳戶底下的錢不列入保險公司的資產負債表。「換句話說，就好像另外有一個銀行戶頭，」王儷玲譬喻。
分離帳戶可鏈結到不同的投資標的上，一般所謂的變額商品皆屬此類，保戶亦可自行選擇投資的分配比例。例如保誠人壽的保誠運籌人生保險即是分離帳戶商品，扣除6.5％的保險及行政費用以後，餘額投入分離帳戶以投資基金，保戶可根據自己的風險承受度決定要買積極型、平衡型或債券型基金。
另外，由於分離帳戶不列入保險公司的資產負債表，若保險公司經營不善倒閉，保戶得以保障債權。
遺產稅是最大誘因
投資型保險商品跟股票不同，若提前解約，必須損失一筆解約金，若在短期衝進殺出，成本不貲。但就長期眼光來看，投資型保險商品可抵抗通貨膨脹的影響，亦可享有稅賦減免的優惠，不失為一種穩健的理財工具。
嚴格說起來，利用投資型保單投資基金的成本比自行申購還要高。多數投資型保險商品的投資標的是鏈結到基金的，保險公司收取一定比例的保費及行政費用，這個比例因各公司商品而異（在6％上下），但可能比自行購買基金的手續費（1.5％）高上好幾倍。
此外，由於在歐美法令規定買基金必須課資本利得稅，透過保險公司投資基金，可省下這筆稅金，因此投資型保險商品在歐美賣得相當好，可是台灣買基金本來就不必課資本利得稅，到底有什麼誘因讓消費者願意申購投資型保險商品呢？
林宏盈承認，如果消費者只著眼於「投資」價值，投資型保險商品的投資成本的確高於其他投資工具，「如果你自己去投資基金，萬一又不幸掛掉的話，你的錢不但要課稅，也沒有任何死亡保障。」
保障與節稅是投資型保險商品的兩大誘因。保德信資深副總經理董季華表示，投資型保單基本上應該被視為是一種「附加投資功能」的保險商品，「本質還是『保險』。」
投資型保險商品的保障在於死亡給付或最低本金保障，若保戶不幸在保險期間身故，保險公司會提供一定的死亡給付，但他的給付額度可能不像傳統型保險商品那麼多，保障高低依各家商品設計而有所出入。
以宏利人壽美麗人生遞延年金的乙型商品為例，該商品提供兩倍保障本金，假設保戶繳交保費1萬美元，若中途不幸身故，可領回2萬美元，但若保戶的保單價值經過投資，已經超過2萬美元，以較高的保單價值計算。保誠人壽亦提供110％保額的死亡保障。
稅賦優惠是投資型保險商品最大的利多。「投資型商品能不能大賣，還是得看稅制，」王儷玲表示，由於稅制不同，投資型保單在國外比較有吸引力，以年金商品為例，主要稅賦優惠來自於年金累積期間的稅賦遞延效果，以美國為例，因為有所謂個別扣除額，基本上，保戶放在保險公司的年金是完全不必課稅的，可是台灣一年只有2萬4千元的所得稅扣除額，節稅誘因較小。
台灣投資型保險商品真正的節稅利多在於遺產稅。國泰人壽專案精算經理陳崇佑分析，因為遺產保險給付是免課遺產稅的，因此投資型保險商品比較適合那些資產比較多，有強烈節稅需求，或是已經打算開始規劃退休計畫的人。
「從某個角度來看，投資型保險商品可以說是幫有錢人逃避遺產稅的最佳工具，」董季華直言不諱地說。
保戶仍須自負盈虧
消費者若想買投資型保險商品，必須先有自負盈虧的基本認識。王儷玲表示，許多消費者看到「保險」二字，就以為投資型保險商品是穩賺不賠的，這種想法是非常危險的。
當初日本在推投資型保險商品時，正值泡沫經濟全盛時期，業務員向保戶大力鼓吹保單的投資收益，造成消費者的錯覺，誤以為買投資型保險商品可以保障獲利，但泡沫經濟崩潰以後，卻無法拿到預期的收益，造成許多糾紛。
投資型保險商品的主要風險來自投資損益以及匯率浮動。投資利潤固然完全歸於保戶，投資風險也由保戶承擔，特別是變額萬能壽險，如果投資績效不佳，造成現金價值縮水或是獨立帳戶的金額減少，可能會影響保戶的保額或繳交保費的能力。
「萬一投資績效一直很差，現金價值有可能降到零，保費一直繳不出來，保險公司就會催你解約，」王儷玲說。
此外，如果保險公司鏈結的投資標的為美國金融商品，將資金兌換成美元進場操作，約定的保單價值亦以美元計算的話，保戶可能必須承擔匯兌損失的風險。
保險業務員的素質也是投資型保險商品的不確定因素之一。「過去保險業務員只要跟你談生老病死就好，現在還要跟你講財務規劃，」林宏盈說。
由於商品複雜度極高，保險業務員必須受過一定的教育訓練，通過考試取得執照，始能販賣投資型保險商品。而且，保險公司必須具備強大的精算能力，才能準確處理投資型保單的所有問題，建置一套電腦系統動輒要新台幣6000、7000萬元甚至上億元，即使是保險公司本身，也不敢把話說得太滿。
「目前還在宣導教育期，這項商品要成熟可能還得等待一段時間，」王儷玲說。
