最近一段時間以來，投資銀行界最熱門的關注焦點，莫過於中國智慧手機大廠小米，將在何處掛牌？
以小米挑戰1000億美元（約台幣2.95兆元）目標估值的身價，將成為2014年阿里巴巴後，上市規模最大的科技公司。這家超級獨角獸不僅吸引數十家中外投資銀行參與競爭承銷資格，連紐約、香港的交易所，也頻頻出招，盼吸引嬌客締親。
小米備受全球注目的IPO風向球，最新落腳地指向香港，極可能成為港交所去年底宣布實行同股不同權措施以來，第一家適用的掛牌公司。
小米IPO故事透露著是全球資本市場結構，正發生巨變。
從掛牌數來看，2017年中國滬深股市IPO數達到437家，創下歷史新高；香港全年IPO數也達174家，雙雙超越美國的160家，象徵著企業要透過資本市場籌資，不再一味往美國擠。
從募資額來看，雖然紐約證交所2017年總募資達490億美元，仍穩占龍頭，但這項紀錄，預計今年將由香港取代。
資誠會計師事務所預估，2018年港股IPO集資總額可望達2000億～2500億港元，奪下全球IPO集資王的桂冠，這個現象也意味著區域資本市場的重心開始挪移。
「香港已宣布台股死刑」
正當大中華資本市場風風火火迎戰美國，同一時間，2017年台灣上市櫃的IPO數量，卻以42家創下新低，甚至相繼發生連續三家生技公司包括中美冠科、健永與喜康，將轉往他地掛牌，或被收購而離開台灣資本市場。
讓人不禁想問，台灣資本市場究竟怎麼了？「香港已經宣判台股死刑，」藍濤亞洲總裁黃齊元提出警語。
藍濤亞洲在兩岸三地，為中小型企業打造融資併購方案，黃齊元本身更有30多年投資銀行經驗，曾主辦多件港股、H股、台資企業股票上市、 私募股權融資與企業跨國併購項目。
他分析，去年底香港聯交所作出「同股不同權」「沒有營收的生技公司上市」等有史以來最大的顛覆性改革後，將搖身一變成為亞洲新經濟企業首選的上市目的地。大中華區資本市場將如何變化？疲軟的台灣投資環境又有哪些突圍解方？以下是他的精采解析：
中國70年代改革初期，鄧小平的政策思路是「讓一部分人先富起來」，這幾年大陸經濟發展邁入新階段，不少富起來的人不僅暴富還為富不仁，這與習近平計畫2020打造一個「小康社會」的目標背道而馳，因此，十九大之後，中國進入一個加強監管的新時代。
這種背景下，中國IPO即使持續吸引各領域的大型企業上市，但速度與行情必然放緩。香港聯交所新出爐的政策擺脫過去保守思惟，將成為習近平經濟維穩策略下，最大的受益者。
像「同股不同權」政策，是一顆超級震撼彈，擺明是為了阿里巴巴、騰訊等新經濟企業量身打造，未來優秀的中國新創不一定非到美國上市，香港已是最佳選擇。今年螞蟻金服、陸金所與小米都可能在港股上市。
此外，香港又開放沒營收的生技股掛牌，等於判了台灣生技股死刑，因為在香港上市，不僅可吸引國際資金，還有助於連結中國市場，最近我遇到的生技股老闆，都準備去香港了。傳統、大型生產企業擠進A股、新經濟產業選擇港股，那台灣呢？
未來市場的重點在軟體服務、網路與AI，而台灣的公司多是電子硬體，除了台積電、鴻海、大立光，有什麼網路概念股、AI概念股？
相較之下，中國互聯網三大巨頭BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）早就投入AI應用的研發。
我建議，台灣有亞洲矽谷計畫，應該著眼「物聯網」優勢。
現在並沒有所謂物聯網產業、AI產業，卻每個行業都需要，像是百貨業要變成智慧零售，當中會用到物聯網硬體、大數據分析或AI服務等。資本市場是不是可以訂一個新準則，吸引全球「物聯網」公司來台上市？
台灣產業老化、投資不振
現在應該是台灣PE（私募股權）的黃金時代，而不是去拚IPO數量。
若把資本市場分成四個階段：嬰幼期、成長期、成熟期與衰退期，台灣不管是產業或資本市場都介於成熟與衰退期之間。要讓台灣產業重現活力，適合做PE、併購，透過橫向、縱向的產業整合，像是奇力新併購美磊就很好，台灣不需要大量的IPO，卻很需要第五名跟第四名合併，去跟第二、第三名競爭，或與國外企業合併，搶攻全球市場。
台灣IPO為何會創新低？因為今天的問題是投資不振，鴻海去廣州、威斯康辛州投資，台塑去美國投資，沒人做先期的產業投資，後面融資怎麼會好呢？
除了硬體外，台灣應該往軟體的高端服務產業發展，像是醫療照護、教育、文創、月子中心、運動領域等，這些高端服務業都還沒上市櫃，要有創投資金協助資本整合，做到「台灣腦＋中國市場」，才能養出適合IPO的嬰幼期、成長期企業，兩頭使力，台灣才有機會。
今天台灣新經濟和傳統經濟連不起來，政府積極想推動新經濟，但大部分資源卻仍然在傳統企業手裡，兩邊無法接軌。
台灣企業面對產業轉型與發展，容易犯兩個謬誤，第一是把新經濟、創新認為是IT或科技界的事，事實上最重要的不是技術創新，而是商業模式創新。
第二是誤把創新視為年輕人的專利。許多老企業也很需要創新。像是智慧零售、智慧醫療和智慧製造等。這種「智慧+」的模式，重點都在傳統產業的轉型創新。台灣不缺錢，缺的是培養新經濟的生態體系，對症下藥，才有機會藥到病除。
