中國〉金磚中的金磚，將創造全球最多的億萬富翁
我很喜歡造訪中國，也很認同中國人的樂觀態度。今天在西方一天到晚都聽到憤世嫉俗的負面論調，大家似乎對未來早已失去熱情。但是到中國旅行，可以轉換一下心情。
我喜 歡置身於13億充滿嚮往、力爭上游的中國人中。不時有人對我說，由於中國本身的巨大重要性，我應該把中國從金磚四國中單獨抽出來。當然，有的人指出，如果把中國排除在外，金磚四國也就沒戲唱了。這種說法有它的道理。
中國是我們這個世代最偉大的傳奇故事，我造訪中國的次數比我到其他三個金磚國家的次數加起來還要多。
對世界上每個人來說，中國實在非常重要。我在1995年加入高盛時，中國的經濟規模大約5000億美元。如今卻在短短15年內，成長十倍以上。2001年的GDP還不到1.5兆美元，落後英國和法國，但今天早將英、法兩國遠遠拋在後面，更在2010年超越日本，成為全球第二大經濟體。
最先了解中國潛力的，是一批縱橫國際商場的生意人，經營跨國公司、知名品牌及通訊帝國的企業家，他們經常造訪中國，親眼看到中國的變化。但是任何經常訪問中國的人都看得到變化。
我在1990年初期第一次造訪中國時，北京只有一條巨大的環形道路。今天，北京周邊已有八條這樣的公路。
人口眾多是中國高速成長的關鍵因素。中國政府在1980年代決定參與全球經濟後，就啟動經濟改革，促使1990和2000年代加速成長。數百萬人從鄉村遷居都市，既貢獻勞力，也從中獲益。
不過中國也不是沒有挑戰。生產力愈來愈高的龐大勞動力，是持續強勁成長的不二法門。從這個角度看，中國確實面臨挑戰。
人口老化，為龐大勞動力市場帶來隱憂
中國的工作人口逐漸老化，而且可能很快就達到高峰。如此一來，可能將和義大利、日本、甚至俄羅斯等國面臨相同的挑戰。目前中國總人口中只有16.6％的年齡低於14歲，是20年前的一半。同時，65歲以上的人口占了9％，高齡人口幾乎是20年前的兩倍。
不過，目前已經有跡象顯示，中國政府似乎漸漸在較為繁榮的都會區（例如在上海和北京）放寬一胎化的政策，有不止一個子女的家庭開始變得比較常見。
中國或許還可以藉由其他方式來彌補人口成長趨緩。根據人口普查統計，住在都會區的中國公民比率已經從36.2％上升到將近50％。我相信都市化之後，人們必須相互競爭，以改善生活水準，同時以更快的速度分享知識，因此對GDP成長產生極大的正面效應。
成長率也和工作人口的生產力有關。受過中學教育的中國人快速增加，也將促使中國的經濟成長更加強勁。愈來愈多中國研究人員躋身全球最傑出的科學家和工程師之列，顯示在重要領域的生產力正逐漸上升。
隨著人民幣繼續溫和升值，到了2050年，中國GDP可能到達70兆美元，人均GDP則將近5萬美元，幾乎是2011年的12倍。中國人雖然還不是全世界最富裕的民族，但以這樣的GDP水準，絕對會出現全球最多的億萬富翁。
當然，中國終將放慢成長步伐，不可能一直維持10％以上的成長，但中國「只」需要每年達到7％至8％的成長率，就足以在2027年前與美國匹敵。
巴西〉超級拉美巨星，2050年經濟體再壯大五倍
我經常應邀到巴西聖保羅和里約演講。巴西是金磚四國中最受歡迎的外商直接投資地，從私募股權公司到避險基金，投資人紛紛爭相購買巴西資產。
全世界現在都認為，巴西終於加速揮別惡性通貨膨脹的陰影，從毫無希望的窮國轉型為21世紀拉丁美洲的超級經濟強權。
正如同中國在1997年亞洲金融危機中證明了自己的成熟度，巴西也在2008年的全球金融海嘯中展露實力。
如果在過去，必然被捲入風暴中心，匯率、利率和通膨率全都劇烈震盪，但是這回巴西並沒有屈從於金融海嘯，它努力度過難關，並迅速復甦。
由於巴西過去十年來一直維持穩定的政策，因此在其他國家陷入泥淖時，還能實施擴張政策，在2008年和2009年展現的榮景，令許多人大感詫異，也讓巴西在全球市場上變得更加火紅。
政經動盪大、貨幣升值太快，不利經商 不過，受歡迎總是要付出代價。近來，我開始懷疑巴西可能或多或少染上了所謂的「荷蘭病」。由於天然資源豐富，利率又高，巴西貨幣有可能升值太快，以至於危害到製造業的發展。
我在倫敦辦公室裡接待過許多巴西訪客，很多人都告訴我，他們覺得倫敦物價很便宜。這種很少聽到的觀感正反映出巴西貨幣的強勢。就長期而言，我對巴西的看法仍然非常樂觀，但就短期而言，我懷疑巴西強勁的幣值會帶來麻煩。
在歷史上，巴西一直被視為「未來之星」，卻從不曾真的大放異彩。巴西國土廣袤，自然資源豐富，有極大的經濟發展潛力。20世紀大半時候是全世界成長最快的國家之一，吸引數百萬移民巴西。但是通貨膨脹加上專制無能的政治，令美夢破滅。
巴西不斷陷入經濟和政治危機，民主制度和軍事獨裁政權輪番交替，經濟劇烈動盪。在我的職業生涯中，巴西曾換過六種不同的貨幣，反映出這個國家的經濟是多麼混亂，加上貪汙腐敗和效率不彰，反映在人民生活上，就是物價失控，不斷飆漲。
但重新回到總體架構，巴西的基本經濟數據仍然很驚人。巴西是全球人口第五多的國家，且年輕人眾多，人口也還在成長。
美國的成長經驗顯示，年輕人口持續增加能帶來強勁的經濟成長。我們在2050年的預測也顯示，巴西有潛力持續成長壯大到今天的五倍規模，成為10兆美元的龐大經濟體。
2011年，巴西的成長環境評分在金磚四國中名列第一，不過在世界銀行2010年的「經商環境調查」中，巴西在183個國家中僅位居127名。
儘管巴西近年來非常成功，但它的成長環境評分仍然落後韓國兩分，或許這正顯示出巴西在成為成熟的已開發國家之前，還有一段漫漫長路要走。
俄羅斯〉在眾人看衰中，仍將超越德、法、英
今天，要找到對俄羅斯樂觀的人十分困難。許多人都認為金磚四國裡最該捨棄的就是俄羅斯。論點是，俄羅斯人口結構老化，不利經濟發展；加上過度依賴能源和原料；政府治理和法令架構都有不良紀錄，因此不配享有金磚四國的地位。
但我總是告訴這些批評者：儘管俄羅斯確實面臨嚴峻挑戰，但它也有潛力讓人均GDP超越其他三個金磚國家，甚至凌駕所有歐洲國家。我也認為， 對歐盟而言，有個富有的鄰居是很棒的事。
俄羅斯目前的核心挑戰是人口結構。大家普遍認為，由於超高的死亡率（15％）導致人口急遽下降，俄國的經濟前景可能不妙。關於俄國人為何特別短命，（男性平均壽命59歲，比台灣人少17歲）充斥著各式各樣的故事。一位俄羅斯學者曾經告訴我，俄羅斯40歲以上的男性有60％過世的時候都醉醺醺的。不管他的話是真是假，都頗符合某些關於俄羅斯生活的偏見。
我注意到外界對俄羅斯有很深的反感，俄羅斯人接受普丁專制獨裁的領導方式，認為是成長壯大所必需，不過西方投資人眼中只見到政治的倒退。1997年，俄羅斯成為G8一員。當時七大工業國認為俄國很快將變為民主政體。但沒幾年，西方國家就了解俄羅斯欠缺加入資本主義陣營的能力和意願。
教育和通訊是強項，過度依賴石油和天然氣令人擔憂
儘管如此，俄羅斯仍然擁有無窮的潛力。德國雖然是歐洲最大的國家，但與俄國一比，可能立刻相形失色。俄羅斯制定了全球最高明的國家科技政策，同時也網羅了許多優秀人才來推行政策。
俄羅斯教育制度在中央領導下，一向表現出色，數學和科學水準非常高，無論要鼓勵民眾使用現代科技或其他技術創新應用方式，都非常容易。
不過，科技只是成長環境評分的元素之一，在我們追蹤180個國家中，俄羅斯的成長環境評分排名第110，在金磚四國中只領先印度。過去十年來，由於大宗商品價格高漲，令財政和外部帳戶獲得支撐，雖然原油價格在2008年暴跌，暴露了罩門。但幸運的是，俄羅斯領導人受到這次教訓後，將採取多角化的發展策略，減少對天然資源的依賴。
教育和通訊是俄羅斯的強項。表現較差的項目除了平均壽命太低，還有政治穩定度和法治不足、貪汙腐敗等。在外人眼中，俄羅斯政客和所謂「寡頭」之間的關係仍然很神祕，且令人擔憂。
另外一個令人擔憂的問題是過度依賴石油和天然氣。前總統麥維德夫曾在2009年宣布新計畫，打算降低能源的重要性，並且鼓勵科技業的發展，這絕對是邁向正確方向的重要一步。我認為，我們仍然有理由對俄羅斯感到樂觀。
印度〉勞動力是中國與美國總和，30年內成全球第三大經濟體
印度是金磚四國最大的謎團。印度的人口結構非常驚人，是全世界最有利經濟發展的人口結構。未來25到30年，工作人口可能會增加3億人。2011年，印度人口已達12億人，估計在2050年之前，可能增加為17億人，但是印度的年輕人屆時會比中國多很多，如此一來勞動力將相當於中國和美國的總和。
印度還有其他重要的優勢，包括法律制度具公信力，會說英語的人很多，還有很多印度科技公司在全世界攻城掠地。
理論上，印度在未來20到30年有可能超越日本，成為世界第三大經濟體，而且印度實質GDP增加的速度可能會超越其他金磚國家。到了2050年，印度的經濟規模可能是今天的30倍以上。
不過，印度也是金磚四國中成長環境評分最低的國家。窮人多得嚇人，想把事情辦好也困難重重。
我認識每個在印度做生意的人，無論是不是印度人，也不管地位高低，幾乎都同聲抱怨印度低效率的官僚作風，要拿到一份普通的許可證，可能得花幾個月，連最簡單的程序都可能弄得一團糟。
識字率低於50％，人才素質兩極化是缺點
許多西方人習於和受過高等教育的印度科技高手打交道，因此很訝異印度在科技應用和教育這兩項的成長環境評分這麼低。一方面，頂尖印度學府培養出大量受過良好訓練、英語流利、嫺熟電腦技能的理工科畢業生，然而絕大多數印度人仍沒受過什麼教育，也沒有機會接觸新科技。
印度的識字率始終在金磚四國中墊底，女性識字率更低於50％。從小學到大專院校，所有等級的學校都經營得很辛苦。
印度還有其他中國沒有的問題。各行政區域非常獨立自主，中央政府無法主導所有的政策。不過，雖然有爭吵不休的政黨、過時的種姓制度、相互競爭的宗教信仰，但依然是民主政體，容許人民有相互衝突的聲音和意見，不像中國舉國上下只有一個目標。
從2000年以來，印度對外貿易不斷往上攀升，占全球出口比率也從1993年的0.6％上升到2010年的1.5％。儘管新發展令人振奮，但印度對外貿易還有很大發展空間。印度在世界銀行的經商難易度、反貪腐和透明度指標中，分數也始終很低。
我造訪印度次數愈多，花愈多時間思索印度面臨的挑戰，就發現印度的問題和人生中其他問題一樣，全在於心態。要提高教育水準、普及科技、鼓勵對外貿易和外商投資，都和領導力有關。或許一切就這麼簡單，也這麼困難。（王怡棻整理）
