AI獲利與出口動能撐腰，富邦投顧董事長陳奕光看好台股多頭未歇。即使外資全年恐賣超破兆，內資承接力仍強；他預估今年上市櫃獲利6.83兆元、明年上看8.5兆元，台股可望挑戰5萬5000點。
全球市場今年歷經中東衝突、關稅政策反覆及通膨疑慮升溫，市場波動加劇，但陳奕光認為，AI帶動的企業獲利循環並未改變，台股仍處於牛市架構之中，只是投資節奏已從追逐題材，轉向檢驗企業基本面。
他表示，真正決定股市高度的，不是每天出現的利空消息，而是企業獲利是否持續成長。「如果獲利數字沒有問題，最後剩下來就是市場願意給多少本益比（PE）。」
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企業獲利續創高，台股第四季挑戰5萬5000點
AI帶動企業獲利，2026年上市櫃獲利首度突破六兆元，但遇到6月初股市修正，陳奕光分析，主要是因為受到除息與短線整理影響，隨著電子業進入傳統旺季、新AI產品推出，加上九合一選舉行情逐步發酵，第四季台股仍有機會再度展開攻勢。
根據富邦投顧團隊預估，今年上市櫃企業整體獲利可望達6.83兆元，明年進一步成長至8.5兆元。其中，今年電子產業獲利估計成長約六成，非電子產業成長約31%，金融業也有超過10%的增幅。在這個基礎下，以未來一年滾動式EPS搭配24倍本益比推估，預估第四季加權指數可望突破上半年高點，挑戰5萬4500點，若企業獲利持續上修，不排除進一步向5萬5000點邁進。
除了基本面，陳奕光也分享另一套歷史統計模型。他指出，過去透過大數據分析，只要市場出現所謂「天亮」訊號，之後平均3.9個月漲幅約17.4%。本波「天亮」訊號出現在5月29日，當時加權指數約4萬4700點，若依歷史平均漲幅推算，指數可望來到約5萬2500點。
陳奕光強調，目標價並非一成不變，而是會隨企業獲利持續滾動修正；若企業獲利持續優於預期，市場自然有機會重新評價。
超額儲蓄衝上九兆元，成為台股最大資金靠山
除了企業獲利之外，陳奕光也點出台股另一項重要支撐，就是國內資金動能。行政院主計總處最新預估，今年台灣超額儲蓄將達9.04兆元，較去年的5.7兆元大幅增加，超額儲蓄率也將提升至26.96%，創下新高。
值得注意的是，台灣超額儲蓄累積速度愈來愈快，過去，從一兆元增加到二兆元，花了七年；二兆元到三兆元，花了六年；三兆元到四兆元，縮短至四年；而四兆元增加到五兆元，僅花一年。如今一年內，可望再增加逾四兆元，一舉突破九兆元。
陳奕光認為，龐大的超額儲蓄，代表國內資金仍相當充沛，在外資持續賣超之際，內資仍有能力承接，成為支撐台股多頭的重要力量。
值得注意的是，今年外資雖持續調節台股，卻未改變整體多頭格局。陳奕光表示，自2016年至今，外資累計賣超台股約四兆元，其中近三年便賣超約二兆元；今年截至目前賣超已超過9000億元，全年甚至可能突破一兆元。
不過，他認為，本波行情最大的特色，就是形成鮮明的「土洋對決」。過去，外資只要大幅賣超，台股往往同步下跌；但這波行情中，即使外資一路提款，市場仍由本土資金接手，顯示國內資金動能遠比以往強勁。他分析，目前外資確實有部分獲利了結意味，但若未來企業獲利持續上修，外資反而可能面臨回補壓力，進一步推升行情。
AI需求未退燒，但投資重心正在改變
談到市場最關注的AI題材，陳奕光認為，目前AI並未進入終點，而是從第一階段的硬體建設，逐步邁向應用擴散。
他指出，目前北美五大雲端服務供應商（CSP）今年資本支出預估達7541億美元，年增超過八成，代表AI投資仍持續擴張，先進製程晶片、高階伺服器、高速網通設備等需求依舊強勁；未來則將逐漸延伸至電力、儲能、散熱、能耗管理，以及AI平台與應用服務等第二、第三階段商機。
不過，他也提醒，AI產業並非沒有風險。包括資料中心建置可能因土地取得、大型變壓器交期等因素延後，造成部分電子零組件短期出現庫存修正；另一方面，科技巨頭持續大幅舉債支應AI投資，未來如何回收龐大資本支出，也將是市場關注焦點。
聯準會下半年政策，仍是市場關鍵變數
除了AI之外，陳奕光認為，下半年另一個關鍵，仍是聯準會貨幣政策。
他分析，目前市場只聚焦降息時點，卻忽略縮表（QT）本身就是相當於升息的緊縮政策。若通膨持續降溫，不排除聯準會最快9月開始降息，甚至搭配量化寬鬆（QE），以對沖縮表帶來的緊縮效果。
另一方面，中東局勢也正逐步改善。他指出，荷姆茲海峽航運量已恢復正常水準、貨櫃運價回落、伊朗原油出口增加，都有助於能源價格回穩，降低再通膨風險。
因此，他仍維持對下半年全球景氣「軟著陸」的看法，並認為AI資本支出仍將是推升全球科技供應鏈最重要的驅動力。
市場已從FOMO轉向FUD，投資更重視節奏
陳奕光也觀察，今年投資人的情緒已開始出現轉變。過去市場擔心的是「FOMO（Fear of Missing Out）」，害怕錯過AI行情；如今則逐漸轉向「FUD（Fear、Uncertainty、Doubt）」，也就是恐懼、不確定與懷疑。
他認為，市場每天都會有新的利空故事，但真正重要的是，能否掌握正確的資訊與投資節奏。因此，在AI牛市、資金行情與利率政策交織下，他建議投資人，仍應以企業獲利與產業趨勢作為核心依據，而非被短期市場情緒左右。
