火鍋之神海底撈8月14日發布財務預警，2022上半年恐大虧2.25億人民幣（約9.98億台幣）。令人好奇的是，股價不跌反漲，投資人看到了什麼？
根據公告，海底撈虧損原因有二，其一是3月至5月受疫情影響，分店無法穩定開業，加上政策禁內用，來客數驟減，影響收益；其二則是海底撈「啄木鳥計畫」，大幅關閉分店，也讓海底撈營收銳減。
值得注意的是，海底撈處置分店虧損就高達2.55億人民幣，比預警的整體虧損2.25億人民幣還多。意即，海底撈仍有0.3億人民幣獲利，海底撈斷臂求生，如今疫情解封，可望利空出盡？這無疑替市場打了一劑信心強心針。
海底撈擴張太快，即時關店止血
去年（2021）11月，海底撈啟動「啄木鳥計畫」，由時任副首席執行官楊利娟負責。當時海底撈發布公告指出，「決定調整門店擴張規劃決策，」將在2021年底前逐步關閉約300間門市。
海底撈以高水準服務紅遍兩岸，曾被譽為火鍋之神，為何跌落神壇？2020年新冠肺癌疫情突然爆發，顧客不上門，中國餐飲業沒收入又得負擔高額租金下，大多選擇退租歇業觀望。
唯獨海底撈逆勢危機入市，藉房東降價招租，瘋狂展店，從2019年的768間餐廳，一口氣展店至1298間，2020年就新增530家門市，店數成長69%。
但強調高品質服務，門市服務量能卻跟不上快速擴充腳步。過往海底撈最引以為傲的翻桌率，從2019年的4.8滑落至2020年的3.5；新開門市的翻桌率更從4.1跌到2.8。
雖然海底撈營收持續成長，但淨利從2019年的23.46億人民幣（約104.08億台幣），雪崩至2020年的3.10億人民幣（約13.71億台幣），同比下滑87%。
情況到2021年仍未見好轉。2021年海底撈的總收入為411億人民幣（約1800億台幣），相較前一年成長 43.7%，營收成長，獲利反而慘不忍睹，高達41.6億人民幣（約185億台幣）虧損。翻桌率更大幅摔落，新開餐廳僅剩2.4，人均消費也下滑4.9%。
開愈多、賠愈多，讓海底撈不得不忍痛瘦身。在啄木鳥計畫下，海底撈2021年全年總共關閉276家餐廳。根據其2021年度報告，關店標準有三：商圈客流量低、業績不理想、附近已有其他海底撈。只要符合其一，就得關。
疫情衝擊 中國大陸餐飲業慘兮兮
事實上，不只有海底撈面臨虧損，台商「呷哺呷哺」也發布預警，今年上半年不僅營收下跌29%，虧損恐達2.70億。
根據調研機構邁點研究院報告，中國大陸在2022年上半年的餐飲收入同比下降7.7%，又以3、4月市況最慘，同比下滑16.4%、22.7%，共有37.3萬間餐飲店家無力經營歇業，火鍋店就占了1.2萬間。
疫情也催生新商模。紅餐產業研究院出具的《中國餐飲產業生態白皮書》提到，「預製菜」（冷凍熟食）是餐飲業未來發展重點之一。海底撈也投入戰場，在自有平台上販售自家產品。上個月（7月），海底撈宣布成立社區營運事業部，結合外送、社群、直播、線上商店，搶攻外帶、外送市場。
海底撈在虧損預警公告中指出，「2022年6月以來中國大陸地區及其他地區的餐廳經營表現已經明顯好轉。」隨著疫情趨緩，中國大陸的政策也逐漸鬆綁，海底撈有機會恢復成長動能。
不過，根據年報顯示，海底撈的集團營收仍高度集中於餐廳經營，占比仍在95%以上，其他業務如外送，還有調味品及食材銷售，營收在這三年以來起伏不定。
回望疫情間，海底撈想趁店租下降入市，大舉展店；無疑「接刀」導致滿手鮮血。面對自家集團擴展過快，海底撈已嚐到苦果，這段「塑身」成果，有望在今年下半年揭曉。若無法順利止血，恐怕海底撈能讓顧客記得的，只剩下甩麵跟變臉了。
