在本文中，我們討論的是一九七九年至一九八四年中期，美國前五十大企業收購其他企業之後，合併公司的現金流量（cash flow）績效。之前，我們曾針對這些企業做過另一項研究，結果發現購併案能夠為收購和被收購公司雙方的股東創造更多利益。這一次的研究則顯示，收購案中買方公司除了為支付購併的溢價（premium，指購併的每股價格超過被收購公司某段時間平均股價的價差）而增加的現金流量之外，並沒有產生新的現金流量。不過，整體平均而言，這些購併案的投資都可以達到收支平衡，因此若檢視個別購併案是否獲利，每一個案子的差異相當大。
我們研究的這些購併案可分為兩種截然不同的形態：第一種是善意的購併，最典型的就是業務有重疊性的企業之間的購併，而且通常是用股票來付款，我們稱之為「策略性」購併；第二種是敵意的購併，通常是分屬不同行業的公司合併，款項以現金支付，我們稱之為「財務性」購併。
相較於財務性購併，策略性購併具有幾項潛在優點。由於策略性購併是屬於相關行業的企業之間的合併，因此可能會比財務性購併創造更高的商業綜效（business synergy）。