巴菲特曾說過：「分散是給那些不懂自己在做什麼的人」，而霍華• 馬克斯補了一句：「問題是，大多數人其實沒那麼懂自己在做什麼。」這並不是否定每個投資人的能力，而是提醒我們：在資訊不對等、市場充滿雜訊的現實中，你以為的確定，其實只是暫時的自信。（本文節錄自《價值投資翻身筆記》一書，作者：Kelvin價值投資，商周出版，以下為摘文。）
所以，回到前面那個問題，當你看到自己的股票在原地踏步，而市場上其他股票接連上漲時，你真的有辦法心如止水、持續堅持自己當初的分析與判斷嗎？
有的產業走快、有的產業慢慢醞釀；有的股票瞬間爆發、有的股票需要時間驗證。但每個好公司，都會走出自己的節奏。
分散投資的好處就是：你不會因為單一判斷的失誤而全盤錯過。
甚至就算最後驗證當初真的看錯了，也因為分散投資、其他布局正確，依然能參與市場成長，不會錯過其他的行情！我們無法預測每次的風向，但可以透過分散投資，讓自己不會被單一選擇所擊垮。
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總結來說：集中投資是放大獲利的方式，需要對公司本質與產業趨勢有極高的認知與確信，還要能耐得住孤獨與波動。
分散投資是對「不確定性」的一種防禦機制，是降低錯誤代價的保險。如果你知道自己不是天才，那就應該分散投資。
無論選擇哪一種方式，重點都在於清楚知道自己在做什麼、為什麼這麼做，以及能不能承受這個決定的代價。
投資不是一場比誰跑得快的比賽，而是一場關於「耐力與認知」的長跑。集中持股，讓你賺得快；分散投資，讓你走得遠。
而你的任務是找到一種方式，能讓你在市場風浪中穩住情緒、堅持信念。因為最終真正贏得這場投資賽局的，不是最聰明的人，而是能夠持續活下去的人。
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在分散和集中之間取得平衡
我先分享我自己的做法。
我會將所有資金分配至5到10家精挑細選的公司，並依照對產業的看好程度與持有時間的不同，進一步將這些持股分成「核心持股」與「衛星持股」，核心持股占比10％到20％、衛星持股占比5％到15％。
整體原則是：單一持股占整體總資金不超過20％，讓整體資金不會受到單一持股影響過大，即便看錯一檔股票，也不至於讓整體組合重傷，維持風險在可控範圍。
雖然我認同分散投資的重要性，但我並不建議過度分散，因為如果你買入20甚至30家公司，你真的有辦法對這些公司都深入了解嗎？能夠每季持續追蹤這些公司的季報嗎？或者這些公司的法說會都一一觀看嗎？甚至持續跟這些公司的發言人對話嗎？
與公司發言人對話，能夠讓我們掌握到的資訊，遠多於市場上流通的資訊，這是創造資訊優勢的關鍵。那麼，過多的持股是不是容易顧此失彼呢？最後還可能變成「看起來很忙，其實並沒有深入掌握」的投資人。
因此，我認為持股維持在5到10家公司，是兼具分散和集中投資優勢的中間值。不僅保有足夠的分散效果，降低單一風險，同時也能讓你有能力對每家公司保持深度研究與追蹤，進而做出具前瞻性的投資決策。
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