台積電股價領跌台股大跌1700點！美降息前利空？台股操作策略一次看

8/5 10:20更新 》繼8月2日台股跌1004點創史上最大跌點後，5日開盤即一片慘綠，盤中狂瀉逾1700點，一度失守兩萬大關。剖析原因，由於美股三大指數同樣狂跌，科技七雄中只有蘋果因財報業績佳倖免一劫，輝達、微軟及亞馬遜等跌幅約7至8%，標普500指數和道瓊更創下2023年3月以來的最大「雙殺」，分析師認為來自於就業市場顯著惡化，失業率意外急升至近三年高位，加上輝達GB200晶片傳出量產不順，不少投資人眼睜睜地看著資產蒸發，又怕進場接刀，現在應怎麼操作？

台積電（2330）今（5）日盤中下跌逾7%，股價最低跌至835元，兩天就跌掉125元，從歷史高點1080元迄今，也跌破所謂的839元「劉德音防線」。

值得注意的是恐慌指數，一向用來衡量市場投資人恐慌程度的VIX波動率日狂飆27%，8月2日來到一年半新高。由於VIX指數通常為視為反向指標，市場大跌期間會向上飆升，然後隨著股市復甦而滑落，長期平均水平為19.5點左右，根據財經M平方網站顯示，8月2日已突破20來到23.39。

但投資人也莫太過驚慌，根據外媒報導，瑞銀分析師給客戶的一份報告指出，當VIX指數上升時進場買進股票，勝率大增。且回歸基本面，根據Refinitiv估計，第二季美股盈餘成長將達12.1%，2024年全年度依然有10.6%雙位數的強勁成長。

PGIM保德信中小型股基金經理人柯鴻旼說明，S&P 500成分股已有超過一半的企業公布財報，獲利超越預期比率接近8成，但由於市場期待拉高，尤其是AI題材給予市場高度想像空間，若僅是小幅超越預期、甚至不如預期，科技股仍面臨下修壓力。

柯鴻旼認為從籌碼面來看，市場逢高調節的氣氛濃厚，但他建議，本週台股宜觀察半年線是否止穩、搭配頸線，以及權值股是否止跌、投信ETF資金是否持續流入市場、外資期貨空單是否不再持續擴大等指標，再行調整投資策略。

另一方面，上市櫃公司近期陸續公布季報、半年報及月營收，台股分析師也紛紛建議，要等到8月中旬全數出爐後，台股才會比較穩定，而輝達財報延至8月28日才公布，暫時救不了台股，但仍不要太悲觀。

（2024/8/2發稿）今天是台股史上最慘澹的黑色星期五！美國費城半導體指數在聯準會放鴿大漲7.01%的隔日又急挫7.14%，連帶影響台股指數震盪，2日收盤在21638.09點，下跌逾千點，創台股史上最大跌點，有不少歷經上刷下洗的投資人擔心被套牢怎麼辦，要如何找到趨吉避凶的策略？

美國資本市場表現連動影響台股表現，以至於單日崩跌幅度來到歷史新低。 「鉅亨買基金」投資研究部表示，美國採購經理人指數（PMI）不僅顯露製造業活動顯著收縮，同時更引發經濟衰退的擔憂。

根據最新數據，美國ISM製造業PMI從上月的48.5下降至46.8，顯示製造業持續疲軟，並引發市場對經濟衰退的擔憂。然而，儘管美國製造業疲軟，但消費者支出和就業數據依然強勁，失業率上升卻沒有如歷史常見地導致裁員率增加，顯示經濟並未陷入失業率和收入損失，導致消費減少而引發更多失業的惡性循環。

儘管聯準會在7月的會議上決定維持利率不變，但這並不表示下次會議前不能降息，主要因為原本最擔心的通貨膨脹惡化問題已緩解，目前開始轉向關注維護勞動市場的穩健性，只要勞動市場出現問題，將立即採取多種政策工具應對。另方面，美國目前依然在實施擴張性的財政政策，為經濟提供強而有力的支撐。

因此，儘管市場短期內受到多重因素影響而劇烈震盪，從長期來看，美國經濟出現重大問題的可能性不大。

景氣亮首顆紅燈，是反轉關鍵時刻

新光台灣富貴基金經理人陳郁翔表示，台股利空加速測底，可以觀察哪些類股被錯殺，或哪些族群止跌後，仍有布局機會? 目前第一線走訪企業基本面發現，下半年先進製程、AI零組件看俏，領頭羊廠商接單狀況佳，未來兩年的台股，AI仍將維持高成長態勢，其他產業訂單能見度不高，或處於景氣復甦等待期。

陳郁翔分析，台股具備AI、先進製程相關題材的公司，AI營運並無轉弱，投資人也許會擔心AI泡沫化問題，但真正該擔心是未來企業不積極投入AI，才是代表AI在產業界沒有未來。

台積電日前法說會上指出，未來公司將持續擴產AI先進製程封裝領域的產能，顯示台積電受惠企業訂單能見度欲小不易。所以AI、先進製程族群仍是接下來台股投資亮點，預估從今年第三季開始，台股AI相關產業回歸基本面，短線修正應該逢低買進，或選擇績優台股基金分批佈局。

根據歷史經驗，當台股「首度出現紅燈後」的3個月、6個月平均報酬率為2.73%、2.99%，尤其目前市場擔憂美國景氣陷入衰退、降息利多轉為利空，造成加權指數大漲大跌，大盤進入震盪磨底期，中長線投資人無須過度悲觀。法人認為，投資專家建議，趁大盤回檔修正時，從中挑選績優台股基金分批佈局、穩步建倉，把握時機富貴險中求。

6兆美元銀彈可能湧向債市的兩大原因

自2022年3月到2023年7月，聯準會快速升息讓利率水準來到20多年來的高點，伴隨2022年金融市場的波動，資金紛紛停泊在貨幣市場，並帶動其規模一路突破6兆美元大關。

據近期美國通膨、經濟及就業市場數據發展，聯博投信預期，聯準會9月可能降息一碼，年底前再降息一碼，總計兩碼。在9月份利率會議之前，尚有兩份通膨數據及就業報告陸續發布，除非這段期間通膨數據出現顯著攀升，才有可能使聯準會推遲降息。

歷史經驗顯示，當聯準會鬆綁貨幣政策後，貨幣市場規模通常會下滑，這意味著一旦貨幣市場基金投資吸引力不再時，部分投資人傾向將資金轉向其他資產。

今年聯準會施行寬鬆貨幣政策後，聯博投信認為，市場上大量現金部位很有可能流入債市，原因主要有二。

其一、目前各類債種殖利率仍深具吸引力，7月底全球非投資等級債、美國投資等級債與美國公債殖利率分別為8%、5.1%、與4.2%，均優於於長期平均1。

其二、雖然股市自2023年以來漲勢凌厲，但7月中科技股重挫，以及美國總統選舉不確定性增加市場波動，相對不適合風險屬性較保守的投資人。

聯準會政策利率緩降時，非投資等級債表現較佳

值得注意的是，一般投資人多半認為聯準會降息，應該布局利率敏感度高的公債。

不過，美國10年期公債的殖利率，近一個月已從4.41%降至4.07%，已經提前反應了對聯準會政策轉向的預期。此外，根據聯博預期，今年底10年期公債殖利率約落在3.75%，未來上漲空間相對有限，因此，現階段並不宜將資金全部重壓美國公債，應以非投資等級債作為重點部位較妥，主要因為目前殖利率較具吸引力且利差仍有收斂空間。

此外，目前美國經濟仍屬溫和成長，聯博經濟學家的基本假設是今年底至多降息兩碼。過去在公債殖利率降幅不超過0.5%時，布局非投資等級債一年之報酬為8.3%，相對領先投資等級債與公債，這也是為什麼非投資等級債是現在前進債市不可或缺的一塊拼圖。

整體而言，目前通膨與就業市場有穩定降溫趨勢，同時美國經濟仍溫和成長，是聯準會與投資人最樂見的情境，也是對債市，尤其是非投資等級債相對有利的環境。然而，地緣政治及美國總統選舉可能會為金融市場帶來短期波動，當兩黨其一勝選機率差距擴大時，金融市場可能會反映贏者政策的影響，期間仍須避開違約風險較高的CCC等級債券，有助降低潛在波動風險。