微風輕拂的初春，台灣金融保險業正吹起新一波外資搶進風！
1月23日，美商奇異國際旗下的奇異消費金融（GE Consumer Finance）宣布和萬泰銀行策略聯盟，將以新台幣264億元收購萬泰10％股權。
幾天後，美商新橋投資集團（Newbridge Capital LLC）、日商野村集團 （Nomura Holdings, Inc.），也陸續和台新金控簽訂私募現增備忘錄，合計投資台新金310億元。
搶進之風愈吹愈強。2月17日，美國國際集團（AIG） 在台子公司環美行銷（AIGDMC）與中央產物保險達成協議，透過股權交換方式，取得中央保在外發行股份，交易價值預估在59.2億元到60.5億元之間。
3月14日，新加坡淡馬錫控股（Temasek）旗下亞洲金融控股，也和玉山金控策略聯盟，全數認購玉山金132億元的海外可轉換公司債，持有15％股權。
如果再將時間往前推，去年9月上旬，日商三井住友海上火災保險株式會社以84億元，也成功收購第一金控旗下，國內第二大產險公司明台產險100％股權。
環境面 政策開放吸引外資
短短半年，外資動作頻頻，和我國金融政策再次走向開放有關。「1980年代算是我國金融業第一波對外開放；而今，則是第二波，」元大京華投顧研究中心經理楊文靚點出。
2003年9月30日，我國大幅放寬外資投資台灣證券市場的各項限制。隔年10月20日，總統陳水扁宣布二次金改四大目標，其中之一便是在今年年底前，至少促成一家金控由外資經營，或到海外上巿。
富邦產險總經理陳燦煌認同地說，外資進來，可以帶進國際間最新作法，對整體經營環境也能產生正面影響。
資金面 私募股權亞洲高成長
政府有意開放，外資也很有興趣投資。全球正興起私募股權基金（private equity fund）熱潮。15年前，私募股權超過10億美元的公司屈指可數，如今至少二百六十家。「私募股權業者控制達8000億美元，」《BusinessWeek》估計。
原因何在？因為全球股巿表現不如預期，資金只好轉做其他用途。私募股權的資金來自特定人士，股東結構單純，不似上巿公司必須向廣大投資人負責。通常，私募股權投資具有潛力的上巿公司；或買下虧損的上巿公司，設法轉虧為盈，然後出售。
也因此，哪裡有賺頭，錢就往哪裡去。輔仁大學金融所教授葉銀華分析，和歐美成熟巿場相比，亞洲仍處於成長期，獲利空間很大，資金流入可想而知。
以新橋為例，成立於1994年，由美國德州太平洋集團與Blum Capital Partners合資，管理資產超過32億美元，投資亞洲為主，遍布中國、台灣、香港、日本、韓國、印度、澳洲、東南亞等。
資金面 日、星積極企圖
除了私募股權之外，其他投資亞洲的外資類別更是不在少數。
不同以往的是，在這波外資投資亞洲熱潮之中，日本扮演重要角色。過去十年，日本企業不斷進行體質改造，成效逐漸浮現。以銀行業為例，從2003年4月至今，日本銀行股占東京股巿巿值，已從2.7％低點上漲到43.2％；約莫同時，日本銀行呆帳比例，也從2002年3月的8.4％下降到去年9月的2.4％。「這次和外資洽談合作的過程，明顯感受到日商的積極，」一位台新金高層解釋，這也是為何日商野村出線的原因之一。
新加坡國有投資公司淡馬錫的企圖心也很旺盛。最近一年，淡馬錫轉投資金額高達新台幣2350億元，其中1800億元都是投資亞洲地區。例如，光是中國，淡馬錫已經投資中國銀行、中國建設銀行，以及中國民生銀行等。
而在亞洲各國，我國金融業體質不差。雖然雙卡風暴正上演，但一次金改以來，金融業整體逾放比已從2001年的8.16％歷史高點，下降至去年底的2.19％。
保險業也是有利可圖。中華信評金融服務評等部副總裁朱素徵分析，和美國相比，台灣保險本業的核保利潤仍是正數，而投資報酬率也很不錯。
個別來看，台新、萬泰、玉山、明台、中央保等，各有長處。「外資和其合作，不費吹灰之力，馬上坐享漁翁之利，」楊文靚分析。
未來面 進軍中國的踏腳石
擴大巿占率是最明顯的好處。以AIG為例，入主中央保之後，美國環球產險台灣分公司與中央保的總簽單保費可突破100億，排名一躍成為台灣第三大。
共享經營成果也是好處之一。以台新金為例，去年入主彰銀後，分行總計二百七十家，銀行資產增至2.1兆元，僅次台銀2.5兆元；未來，新橋、野村資金到位，可以分享台新金經營績效。
資源也可進行整合。奇異消費金融表示，旗下奇異資融來台設立長達十年，入股萬泰銀後，台灣奇異資融的信用卡和汽車貸款業務，都會整合到萬泰銀。
更重要的是，「深根台灣，放眼中國巿場，」中央研究院經濟研究所研究員吳中書一語道破。
按照WTO協定，明年中國必須全面開放外資進入金融業。看準這點，外資無不蓄勢待發，尤其藉由台灣人才大展身手。
以三井為例，雖然已在上海設有分公司，但主要服務的仍是日商；未來，三井希望藉由明台的人力，服務在大陸的台商。「二邊相互合作，一起服務在大陸的日商及台商，」三井住友海上集團會長井口武雄期許。
最關鍵 本地銀行深受呆帳苦
然而，台新金董事長吳東亮選在這時引進外資資金，背後更關鍵的原因是，台新金資本結構出現問題。去年7月，台新金認購彰銀特別股的365億元資金中，動用到部分自有資金及短期借款，資本適足率（BIS ratio，銀行自有資本淨額除以風險性資產總額，銀行法規定，至少要到達8％以上）變得不太好看。雪上加霜的是，雙卡風暴又讓台新金去年一共打銷呆帳391億元，營運轉盈為虧，這是台新成立金控公司以來，首次出現虧損。
所幸，新橋、野村合計投資台新金310億元，使得資本適足率上升到125％，而備抵呆帳覆蓋率（數字愈高，表示銀行承受損失能力愈高，國際先進國家標準是40％）也達220％，財務品質恢復水準。
現金卡龍頭萬泰銀引進外資的真正原因，也和台新金類似。去年，萬泰銀深受呆帳之苦，一共打銷71億元呆帳，全年稅前盈餘僅9.2億元。
檯面上，外資成功入主例子已經不少；檯面下，正在進行的案子更是如火如荼。
元大京華投顧楊文靚觀察，從去年以來，中小型金融機構就開始忙著找親家，但價格一直談不攏；如今，因為雙卡風暴，這些金融機構的態度才開始軟化，可以預見的是，未來外資宣布入主台灣金融業的個案將會更多。
匯豐銀行個人消費金融負責人施柏齡便透露，「半年前，台灣的銀行態度都很『堅持』；但最近，部分銀行擔心撐不下去，愈來愈多都說『Buy me』（買我）。」
看來，這陣外資搶進之風，仍將繼續吹著！
