高價股新兵，IC設計公司力智電子（1／13）興櫃轉上市，未演先轟動，在上市之前就創下台股兩項紀錄。而風光上市背後，則是力智過去數年痛苦轉型，與對手纏訟10年的艱辛。獨特的「犀牛精神」，奠定交期快、成本低、服務優質的競爭力。
眾所期待的IC設計公司力智電子，2022年1月13日興櫃轉上市，登板首日股價果然一路飛衝，承銷價589元，開盤以800元開出，盤中成交價最高達到808元，溢價超過35％，中籤戶大賺21.1萬元。
「我看（股價）已經超過900元了，這樣我們真的很難訂（承銷）價，頭有點大，」福邦證券金融集團董事長黃顯華在上個月的力智電子業績發表會，公開懇求投資人「別再追了！」
原來，興櫃轉上市的力智，半年前股價才200多元，近期已一度飆破900元大關。不只如此，隨後的上市申購（抽籤），又創下台股兩大紀錄：最貴申購承銷價（589元）、申購最大凍資金額（2947億）。由於抽中就有21萬多的價差可賺，也導致中籤率僅有0.47％。
翻開力智財報，就知道為甚麼能受投資人追捧。
力智是電源管理IC設計公司，受惠於電腦、顯示卡大熱賣，2021光是前三季的淨利8.06億元，就已是2020全年淨利的幾乎兩倍，獲利亮眼。
此外，儘管去年基期已高，但電源管理IC市場熱度不減，研調機構TrendForce預估，電源管理IC產值今年仍有9.8％年成長，且指出電源管理IC仍是缺貨潮下的「短料」，因此推斷漲價潮將持續。
Day1就挑最難的做，打下硬實力基礎
不過，其實力智成立16年來，並非年年順風，力智曾經與同業纏訟10年，也曾連續多年虧損、營運狀況一度告急。究竟，力智又是如何走出困境？迎來現在的大好時光？
力智由一群來自立錡、華邦電的工程師於2005年共同創辦，以電腦CPU電源管理IC起家。
CPU電源管理IC難度高，向來由美、歐、日半導體大廠主導，台廠多半避其鋒芒，直到近年才逐步切入。不過力智則是創業以來就與英飛凌（Infenion）、德州儀器（TI）、龍頭台廠立錡等強悍對手競爭。
力智創立之初知名度低、業務推展不順。但經營團隊遇此挫敗，反而決定投資更高難度、整合電源管理IC及功率元件的「電源整合元件」，做出市場區隔，給客戶更輕、更小、功能更強的產品。
力智總經理黃學偉接受《遠見》專訪指出，電子產品要求輕薄短小，「現在的趨勢來看，我們是站對了方向。」隨著CPU、GPU運算效能進步，電源相關需求也提高。
但，力智的營運還沒等到開花結果，專利訴訟就如狂風暴雨般擾亂了全盤布局。
纏訟10年 力智營運陷低谷
電源IC同業立錡於2007年、2009年分別在台灣、美國狀告力智侵犯其專利，雙方展開長達10年的纏訟。
「訴訟拖累力智發展，變成沒辦法專心做生意，」黃學偉指出，而且由於專利訴訟的標的是力智主力產品，當時的經營團隊為了找活路，便分散資源，投入發展保護元件、感測器產品。
但新事業拓展不算成功，本業又在打官司，讓力智2010到2015年間，只有2014年小賺，其餘年度都虧損，也傳出2015年裁員兩成人力，努力求生。
營運艱困下，股東兼客戶的華碩，成為讓局勢逆轉的救星。
在力智成立初期就入股的華碩，在2012年對力智大舉增資，持股一度超過五成，解決營運資金的困境，後又調解訴訟案助兩造和解。
力智董事長、也是華碩執行長許先越指出，華碩本來就是力智跟立錡的客戶，「兩家台灣公司打這麼辛苦，花這麼多錢在律師上面，大家都suffer（煎熬）。」因此華碩出手協調，終於讓訴訟在2016年告一段落。
訴訟結束當年，力智便轉虧為盈，並開始逐步聚焦電源管理老本行，同時把綜效不高的新事業出售或整併。而近兩年供應鏈大亂，則給了力智顯露鋒芒的機會。
圖／力智董事長、也是華碩執行長許先越。陳之俊攝
對陣國外大廠，拚成本、交期、服務
黃學偉指出，國外半導體大廠主導市場，但碰上疫情、缺料，大廠交不出貨，讓代工廠產線卡住。「過去代工廠習慣歐美品牌，但缺的太兇，『好吧，就用用看（力智產品）』，結果一試成主顧。」
黃學偉坦言，國際大廠知名度高，「力智還是要追」，但與之競爭的策略，就是持續與晶圓代工廠專業分工，比自主設計、製造的國際大廠交期快、成本低等凝聚自身優勢。另外，黃學偉也期望能以服務取勝，「歐美大廠習慣請客戶自己上系統查資料。我們有系統，但隨時可以接你的電話。」恰好客戶也多在台灣，在地服務迅速確實。
資策會產業情報研究所分析師楊可歆則指出，電源管理IC市場由耕耘已久的歐美日大廠主導，不但產品多樣化，也精於高階、高毛利產品，尤其汽車、工業應用。
不過，在現在產能吃緊下，國外大廠重心轉往車用、工業領域，也給了台廠發展消費性電子應用的機會。但楊可歆也提醒，中國電源IC設計公司作為台廠競爭者，也值得注意其後續布局。
搶人才：員工全配股、董總校園固樁
面對未來挑戰，黃學偉則試圖將力智的技術拓展到多元應用，從消費性電子的電源管理技術，分散到通訊、工業、電池、車用等，一面拓展高毛利市場，也降低對單一產品（如電腦）的依賴。
但如何打入上述更高難度市場，並與更強的對手競爭？黃學偉並不擔心，他表示，力智已經有與大廠合作研發相關產品，另外，上市後也擁有更多資金，不排除發動併購來進入這塊市場。
黃學偉比較擔心的倒是人才，畢竟學生畢業時「台積電、聯發科會先撈一波，」因此近年常跟董事長跑學校洽談合作計畫，超前卡位搶畢業生。此外，力智也發揮小公司的優勢：配股給台灣全體200多位員工，後續也有海外據點同仁的配股計畫。
「同仁都是股東的話，工作等於是成就自己的事業，」黃學偉認為員工配股更有利於留才、攬才，而且是全體同仁配股，因為這「對大公司來說，就比較不容易了。」
許先越則是期待，上市後擁有更多資源的力智，三年後能以站上台灣第一為目標，對此，黃學偉則認為，已經規劃好未來方向，接下來就要抱持「犀牛精神」持續前進。
他拿起擺在公司走廊顯眼處的犀牛模型，指出「犀牛高貴，而且只有一支角」，象徵要走中高階路線，並且專心把一件事情做到最好。
力智這隻曾被訴訟禁錮的犀牛，如今已邁開步伐，在半導體缺料機遇、上市募資的兩大關鍵點接連告捷。已訂下台灣第一目標的力智，就看未來如何持續加速前進。
力智小檔案
成立：2005年
董事長：許先越
總經理：黃學偉
主力產品：電源管理IC、MOSFET
