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疫情、美中貿易戰是變數 數位科技、生技長期看俏

第四季投資展望
文 / 林竹    攝影 / 陳之俊
2020-09-28
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疫情、美中貿易戰是變數 數位科技、生技長期看俏
首座5G開放式架構網路實驗平台啟動。
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一場意料不到的新冠肺炎疫情,影響層面擴及世界各國,也終結了全球自2009 年以來,史上最強的景氣擴張趨勢。邁向後疫情時代,投資布局怎麼調整?

一場新冠肺炎疫情,讓2020 年的投資市場分外精彩。3 月份美股接連融斷;伴隨慘跌走勢的不是低迷氣氛,而是全球央行祭出寬鬆貨幣政策後的狂熱:美股反轉不斷創下新高,特斯拉(TESLA)股價從年初80 多美元接連破關斬將直衝500 美元大關。

這是瘋狂的世界,也是機會來臨的世界。邁向後疫情時代,預期在政策寬鬆與企業獲利影響下,下半年全球景氣有望逐步回溫,但是,市場發展與企業獲利仍受到政治因素、疫情與中美貿易戰因素而充滿挑戰,仍可能面臨極大且難以預測的波動性。

風險與機會並存,第四季該如何布局?

根據國際貨幣基金(IMF)6 月份最新公布的《世界經濟展望報告》指出,預估2020 年全球經濟成長率為-4.9%,較今年4 月預測的數據更低1.9個百分點(表1),原因在於,IMF 判斷新冠病毒疫情對2020 年上半年經濟活動影響層面,比預期的更為嚴重,預計復甦之路將比先前預測的更緩慢。

IMF預估2020年全球經濟成長率為-4.9%。圖/IMF預估2020年全球經濟成長率為-4.9%。

IMF悲觀預估:全球經濟成長向下修正

IMF 報告也對2021 年的全球經濟前景抱持謹慎看法,認為全球經濟成長率僅5.4%,若疫情在2020 下半年進行新一輪爆發,2021 年的經濟成長率可能縮減只剩0.5%。

雖然IMF 對全球經濟抱持偏向悲觀的態度,但全球股市卻呈現彷彿另一個世界。受到美國製造業採購經理人指數(PMI)與服務業指數PMI 雙雙創新高,以及蘋果與特斯拉等科技業助攻影響,美股三大指數在8 月中旬連袂走高,標普500 指數與那斯達克指數更創下收盤新高紀錄。而台股也在8 月初衝破1 萬3000 點,但望著這不斷創新高的市值,很多人的疑問是,還能追嗎?

對此,基金達人蕭碧燕指出,股市會續創新高,來自資金行情與低利率堆疊,但是,市場雜音仍多,疫情恐東山再起、美中糾紛不竭、美國總統大選未定等因素,都讓股市前景未明;加上疫情與地緣政治都是影響市場前景的重要關鍵,投資人若想在繼續投資,務必要慎謹以對。

若是比較保守的投資人,建議要等市場大幅修正,例如跌到十年線以下再分批進場;或是分散投資策略且嚴守停利紀律,在後疫情時代保持彈性與韌性。

產業面》疫情陰魂不散

數位科技、生技是關注焦點

展望第四季,該如何挑選標的?

就產業面來說,以往的每年的第四季旺季,在2020 年還會出現嗎?對此中央大學台灣經濟發展研究中心分析指出,若再爆發新一波感染,過往3C 消費力道可能提早在第二、三季發生,反而會讓傳統第四季旺季不旺,導致通訊電子產品成長放緩。

但不論此一情況是否會出現,仍有些產業是今年下半年表現亮眼,或延續到明年仍有好光景。首先是遠距數位科技產業,在疫情全球封城,在家工作成風潮影響下,連帶帶動視訊會議科技產業的使用熱度成長,線上課程、線上會議的使用度激增,其背後相關的通訊設備或鏡頭原料產業營收可望成長。

其次為新科技應用,將促使半導體等電子元件的需求大量增加,相關類型的基金,如全球科技型基金或美國科技型基金,均可多加注意。

此外,疫情也讓全球更高度重視公共衛生與病毒傳染議題,對快篩試劑與疫苗的研發需求增加,因此生技基金也是可布局的重點標的,尤其是投資組合中,包含疫苗開發有關的企業,也是可別關注的焦點。

區域面》留意美中對立影響

新興市場需視抗疫表現分散配置

全球一體的地球村概念隨疫情發燒而瓦解,各國為減少境外移入感染而進行邊境封鎖政策,更進一步催化了原本就已緊張的地緣政治局勢,加上美中兩國對立情勢升高,貝萊德投信在其「2020 年下半年投資展望」報告即指出,雖然美中激烈對抗將迫使各國「選邊站」,表態支持其中一方,但投資時需以平衡為上,尤其全球經濟成長重心正移至亞洲(圖1),美、中布局缺一不可。

全球經濟成長重心轉向亞洲。圖/全球經濟成長重心轉向亞洲。

蕭碧燕也認為,雖然新冠肺炎疫情由中國而起,但仍位居全球第2 大經濟體,在經濟力挽狂瀾、各產業積極復工的情況下,陸股仍是投資人可關心的焦點。但她也提醒,因全球衰退、經濟放緩、消費力道減弱,可能會導致中國的出口量銳減,加上洪水與糧食短缺等不確定因素,可能會讓中國經濟由盛轉衰退。

至於新興市場,在這次疫情衝擊下,充分反應出巴菲特的名言「海水退去了,就知道誰在裸泳了。」受到公共衛生系統水準不一影響,可發現在全球已過第一波疫情高峰後,仍有些新興市場國家疫情仍未見暫停,導致其經濟活動仍處於停頓狀態,無法放緩對市場的影響。

考量不同新興市場受疫情影響程度,及經濟復甦的能力不同,投信建議,將新興經濟體畫分為3類,做好趨吉避凶的準備。

1. 財務狀況相對良好且政府有一定對策因應經濟下滑的國家:如中國或韓國。

2. 收支失衡、負債上升而面臨財務危機的國家: 阿根廷、土耳其、委內瑞拉等。

3. 面臨巨大經濟衝擊,但仍有機會運用工具策略度過難關的大型經濟體:如墨西哥、印度與俄羅斯。

因各國間差異頗大,建議可透過分散不同國家的配置及打造股債投資組合,讓投資趨吉避兇。

新趨勢》投資界未來明日之星

看好5G、ESG永續發展

除了產業與國家,是否有創新市場投資趨勢呢?

當然有,首先是5G熱度仍然未減,台灣已在6月正式進入5G時代,各電信業者5G正式開台;知名經濟預測機構IHS Markit就指出,全球已有近30個國家推出50多種5G商用服務,上百個國家、逾300家電信營運商準備投入5G建置工作。在全球積極推動下,預估2035年5G將在全球創造超過13兆美元的經濟價值。

就像過去4G帶動串流影音服務,掀起一波新趨勢,5G的建設與逐漸普及化,勢必會對機器人、人工智慧、智慧城市、遠距醫療或自駕車等產業帶來影響,這些全新科技的發展都必須仰賴5G的完善建置,而5G的商機也會愈發蓬勃,所以5G可說是不可錯過的投資新趨勢。

另外一個新的投資趨勢, 則是綜合環境(Environmental)、社會(Social) 與公司治理(Governance), 也就是ESG 概念的永續發展投資。截至2020年5月底,該類型基金的資產管理規模仍創下新高(圖2),就有專家認為,這股浪潮將在未來數年或數十年內不斷成長。

ESG資產管理規模逐年創新高。圖/ESG資產管理規模逐年創新高。

基本上市場仍低估氣候變化帶可能來的經濟損失,以及再生能源長期成長的商機,且在疫情影響下,「社會」議題備受關注,例如員工安全與企業對社會的責任與宗旨能見度也逐步提升。而著力於ESG 的企業,大多為產業的龍頭公司或是可帶來長遠營收、永續發展的大型企業,因此永續發展投資未來將會成為投資組合的發展核心。

但要提醒的是,疫情會影響多久、如何蔓延、疫苗何時研發成功,誰也不能說的準,因此面對2020 下半年到2021 年,仍要秉持建立投資組合、分散風險的概念,不論看好哪一個市場或標的,一定記要評估自己對該市場掌握度以及對風險波動的承受度,分散資產、按紀律停利停損,時時檢視,才能在後疫情時代,穩健放大資產。

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