一場意料不到的新冠肺炎疫情，影響層面擴及世界各國，也終結了全球自2009 年以來，史上最強的景氣擴張趨勢。邁向後疫情時代，投資布局怎麼調整？
一場新冠肺炎疫情，讓2020 年的投資市場分外精彩。3 月份美股接連融斷；伴隨慘跌走勢的不是低迷氣氛，而是全球央行祭出寬鬆貨幣政策後的狂熱：美股反轉不斷創下新高，特斯拉（TESLA）股價從年初80 多美元接連破關斬將直衝500 美元大關。
這是瘋狂的世界，也是機會來臨的世界。邁向後疫情時代，預期在政策寬鬆與企業獲利影響下，下半年全球景氣有望逐步回溫，但是，市場發展與企業獲利仍受到政治因素、疫情與中美貿易戰因素而充滿挑戰，仍可能面臨極大且難以預測的波動性。
風險與機會並存，第四季該如何布局？
根據國際貨幣基金（IMF）6 月份最新公布的《世界經濟展望報告》指出，預估2020 年全球經濟成長率為-4.9％，較今年4 月預測的數據更低1.9個百分點（表1），原因在於，IMF 判斷新冠病毒疫情對2020 年上半年經濟活動影響層面，比預期的更為嚴重，預計復甦之路將比先前預測的更緩慢。
圖／IMF預估2020年全球經濟成長率為-4.9%。
IMF悲觀預估：全球經濟成長向下修正
IMF 報告也對2021 年的全球經濟前景抱持謹慎看法，認為全球經濟成長率僅5.4％，若疫情在2020 下半年進行新一輪爆發，2021 年的經濟成長率可能縮減只剩0.5％。
雖然IMF 對全球經濟抱持偏向悲觀的態度，但全球股市卻呈現彷彿另一個世界。受到美國製造業採購經理人指數（PMI）與服務業指數PMI 雙雙創新高，以及蘋果與特斯拉等科技業助攻影響，美股三大指數在8 月中旬連袂走高，標普500 指數與那斯達克指數更創下收盤新高紀錄。而台股也在8 月初衝破1 萬3000 點，但望著這不斷創新高的市值，很多人的疑問是，還能追嗎？
對此，基金達人蕭碧燕指出，股市會續創新高，來自資金行情與低利率堆疊，但是，市場雜音仍多，疫情恐東山再起、美中糾紛不竭、美國總統大選未定等因素，都讓股市前景未明；加上疫情與地緣政治都是影響市場前景的重要關鍵，投資人若想在繼續投資，務必要慎謹以對。
若是比較保守的投資人，建議要等市場大幅修正，例如跌到十年線以下再分批進場；或是分散投資策略且嚴守停利紀律，在後疫情時代保持彈性與韌性。
產業面》疫情陰魂不散
數位科技、生技是關注焦點
展望第四季，該如何挑選標的？
就產業面來說，以往的每年的第四季旺季，在2020 年還會出現嗎？對此中央大學台灣經濟發展研究中心分析指出，若再爆發新一波感染，過往3C 消費力道可能提早在第二、三季發生，反而會讓傳統第四季旺季不旺，導致通訊電子產品成長放緩。
但不論此一情況是否會出現，仍有些產業是今年下半年表現亮眼，或延續到明年仍有好光景。首先是遠距數位科技產業，在疫情全球封城，在家工作成風潮影響下，連帶帶動視訊會議科技產業的使用熱度成長，線上課程、線上會議的使用度激增，其背後相關的通訊設備或鏡頭原料產業營收可望成長。
其次為新科技應用，將促使半導體等電子元件的需求大量增加，相關類型的基金，如全球科技型基金或美國科技型基金，均可多加注意。
此外，疫情也讓全球更高度重視公共衛生與病毒傳染議題，對快篩試劑與疫苗的研發需求增加，因此生技基金也是可布局的重點標的，尤其是投資組合中，包含疫苗開發有關的企業，也是可別關注的焦點。
區域面》留意美中對立影響
新興市場需視抗疫表現分散配置
全球一體的地球村概念隨疫情發燒而瓦解，各國為減少境外移入感染而進行邊境封鎖政策，更進一步催化了原本就已緊張的地緣政治局勢，加上美中兩國對立情勢升高，貝萊德投信在其「2020 年下半年投資展望」報告即指出，雖然美中激烈對抗將迫使各國「選邊站」，表態支持其中一方，但投資時需以平衡為上，尤其全球經濟成長重心正移至亞洲（圖1），美、中布局缺一不可。
圖／全球經濟成長重心轉向亞洲。
蕭碧燕也認為，雖然新冠肺炎疫情由中國而起，但仍位居全球第2 大經濟體，在經濟力挽狂瀾、各產業積極復工的情況下，陸股仍是投資人可關心的焦點。但她也提醒，因全球衰退、經濟放緩、消費力道減弱，可能會導致中國的出口量銳減，加上洪水與糧食短缺等不確定因素，可能會讓中國經濟由盛轉衰退。
至於新興市場，在這次疫情衝擊下，充分反應出巴菲特的名言「海水退去了，就知道誰在裸泳了。」受到公共衛生系統水準不一影響，可發現在全球已過第一波疫情高峰後，仍有些新興市場國家疫情仍未見暫停，導致其經濟活動仍處於停頓狀態，無法放緩對市場的影響。
考量不同新興市場受疫情影響程度，及經濟復甦的能力不同，投信建議，將新興經濟體畫分為3類，做好趨吉避凶的準備。
1. 財務狀況相對良好且政府有一定對策因應經濟下滑的國家：如中國或韓國。
2. 收支失衡、負債上升而面臨財務危機的國家： 阿根廷、土耳其、委內瑞拉等。
3. 面臨巨大經濟衝擊，但仍有機會運用工具策略度過難關的大型經濟體：如墨西哥、印度與俄羅斯。
因各國間差異頗大，建議可透過分散不同國家的配置及打造股債投資組合，讓投資趨吉避兇。
新趨勢》投資界未來明日之星
看好5G、ESG永續發展
除了產業與國家，是否有創新市場投資趨勢呢？
當然有，首先是5G熱度仍然未減，台灣已在6月正式進入5G時代，各電信業者5G正式開台；知名經濟預測機構IHS Markit就指出，全球已有近30個國家推出50多種5G商用服務，上百個國家、逾300家電信營運商準備投入5G建置工作。在全球積極推動下，預估2035年5G將在全球創造超過13兆美元的經濟價值。
就像過去4G帶動串流影音服務，掀起一波新趨勢，5G的建設與逐漸普及化，勢必會對機器人、人工智慧、智慧城市、遠距醫療或自駕車等產業帶來影響，這些全新科技的發展都必須仰賴5G的完善建置，而5G的商機也會愈發蓬勃，所以5G可說是不可錯過的投資新趨勢。
另外一個新的投資趨勢， 則是綜合環境（Environmental）、社會（Social） 與公司治理（Governance）， 也就是ESG 概念的永續發展投資。截至2020年5月底，該類型基金的資產管理規模仍創下新高（圖2），就有專家認為，這股浪潮將在未來數年或數十年內不斷成長。
圖／ESG資產管理規模逐年創新高。
基本上市場仍低估氣候變化帶可能來的經濟損失，以及再生能源長期成長的商機，且在疫情影響下，「社會」議題備受關注，例如員工安全與企業對社會的責任與宗旨能見度也逐步提升。而著力於ESG 的企業，大多為產業的龍頭公司或是可帶來長遠營收、永續發展的大型企業，因此永續發展投資未來將會成為投資組合的發展核心。
但要提醒的是，疫情會影響多久、如何蔓延、疫苗何時研發成功，誰也不能說的準，因此面對2020 下半年到2021 年，仍要秉持建立投資組合、分散風險的概念，不論看好哪一個市場或標的，一定記要評估自己對該市場掌握度以及對風險波動的承受度，分散資產、按紀律停利停損，時時檢視，才能在後疫情時代，穩健放大資產。
