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【一週夯財經】中國第二季GDP成長轉正,是陸股撐盤關鍵?

文 / 財經M平方    
2020-07-20
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【一週夯財經】中國第二季GDP成長轉正,是陸股撐盤關鍵?
圖/達志影像
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陸股近期波動加劇,但最新公布的第二季GDP,中國重返正成長,領先全球主要國家走出疫情衰退谷底,到底陸股行情能否延續?

【中國後市重點】 

1. 中國第二季GDP年增率3.2%(前-6.8%),重返正成長,領先全球主要國家走出疫情衰退谷底,三大產業均獲得明顯改善,且6月總體經濟數據續佳,表示經濟復甦進程順利。

2. 長期拉動中國經濟的三駕馬車「消費、投資、出口」均恢復快速,在下半年更將迎來進一步好轉,合力拉動中國GDP回升至去年平均6%成長速度。

3. 近年中國最大的外部風險「中美緊張關係」,此疑慮在下半年或出現轉變,美國大選民調選情將成為下半年關鍵,若是民主黨候選人拜登選上的話,根據2000年以來民主黨以及今年候選人拜登對中國態度,均相較共和黨友善很多。

從4月開始,中國經濟呈復甦趨勢,逐步走出衰退谷底,如今,中國第二季GDP由負翻正,領先全球經濟復甦,也使得股市上漲、匯市由貶轉升。

總經研究平台「財經M平方」認為,中國目前疫情控制得當,經濟領先全球復甦,下半年基本面續佳,加上資金面寬鬆,配合外部風險「中美緊張關係」疑慮減緩,將持續支撐本波陸股行情。

中國第二季GDP由負翻正,領先全球走出衰退谷底

中國2020年第二季GDP年增率3.2%(前-6.8%),重返正成長,領先全球主要國家走出疫情導致的衰退谷底。

財經M平方提供圖/財經M平方提供

從三大產業來看,以農林漁牧為主的第一產業、製造業為主的第二產業、服務業為主的第三產業Q2分別年增3.3%(前-3.2%)、4.7%(前-9.6%)、1.9%(前-5.2%),均大幅轉佳,Q2經濟狀況明顯優於Q1表現,也體現出中國復工復產進程順利。

同時,6月經濟數據繼續轉佳,如:工業增加值年增4.8%(前4.4%)、固定資產投資累計年增-3%(前-6.3%)、房地產開發投資累計年增1.9%(前-0.3%)、社會消費品零售年增-1.8%(前-2.8%),表示企業、居民經濟活動已接近甚至超過去年同期水平,經濟復甦趨勢尚未終止。 

財經M平方提供圖/財經M平方提供

中國經濟三駕馬車修復,助下半年保持復甦趨勢

中國經濟下半年能否延續復甦趨勢,關鍵就在長期拉動中國經濟成長的三駕馬車是否恢復,分別是消費、投資、出口。

消費面來看,中國居民消費需求上升,疫情重災項目「餐飲收入」降幅明顯改善。 

財經M平方提供圖/財經M平方提供

隨著疫情控制得當,管制限制鬆綁,民眾消費意願持續增強,中國6月社會消費品零售金額逐月上升,年增-1.8%(前-2.8%),僅呈低個位數衰退,反映整體消費快接近去年同期水平。

其中,疫情受害最嚴重的餐飲收入降幅也相對2月收窄,年增-15.2%(前-18.9%),其餘生活必需品、地產消費鏈、可選消費品均維持好轉趨勢,而耐久財消費項目的好轉,更能說明居民消費意願的回暖,如:乘用車銷量年增 2.1%(前7.2%)、通訊器材類年增18.8%(前11.4%)。

中國國內需求已經明顯回暖,下半年高機率能延續此趨勢,主因是上半年居民人均收入僅小幅衰退,累計年增-1.3%(前-3.9%),但居民人均支出卻大幅衰退,累計年增-9.3%(前-12.5%),兩者增速差距大,反映中國居民上半年以儲蓄為主,下半年伴隨居民消費信心漸強,過多的儲蓄將會轉為消費,帶動消費進一步上升。

財經M平方提供圖/財經M平方提供

投資方面,中國企業信心漸強,投資回升速度加速。

中國1~6月固定資產投資累計年增-3.1%(前-6.3%),降幅持續收窄,表示企業對未來景氣信心增強,上半年房地產、基礎建設投資仰賴財政貨幣政策強力推動,分別累計年增1.9%(前-0.3%)、-2.7%(前-11.8%),恢復速度快速。

而今年以來最弱的製造業投資累計年增-11.7%(前-14.8%),降幅持續改善,上半年製造業投資依賴計算機、通信和其他電子設備製造業亮眼表現支撐,累計年增9.4%(前6.9%),下半年「PPI觸底回升」「歐美經濟重啟經濟」將帶動工業企業利潤改善,5月年增已由負翻正至6%,接連增強其他製造業行業投資意願,因此未來固定資產投資將延續好轉趨勢。 

財經M平方提供圖/財經M平方提供

出口方面,隨著全球各國逐步解封,帶動中國出口最壞狀況已過。

中國復工復產領先全球,形成出口替代,提升中國出口占全球比重,因此中國第二季出口並未如市場預期出現大幅衰退。

最新中國6月出口(美元計價)年增0.5%(前-3.3%),由負翻正,同時,數據細項中透露著疫情衝擊出口的情況可能來到尾聲,未來出口高機率將出現回升趨勢,主要為兩大主因。

首先,全球主要國家重啟經濟,外需快速恢復。觀察6月中國前三大出口國家增速變化,對美國(16%)、東盟(15%)、歐盟&英國(15%)出口分別年增1.4%(前-1.2%)、1.6%(前-5.7%)、13.3%(前13.9%),表現相當亮眼,也說明全球主要國家復工確實有帶動需求明顯恢復。

財經M平方提供圖/財經M平方提供

第二,前期靠防疫與宅經濟支撐,6月最弱的勞動密集型產品出現改善。第二季拉動中國出口多仰賴「防疫物資」和「宅經濟產品」,從6月產品出口即可看出,如:醫療儀器及器械99.9%(前80%)、紡織品 56.7%(前77.3%)、自動數據處理設備3.5%(前28.2%)、積體電路8.4%(前18.7%),而前期的拖累項目「勞動密集型產品」在6月部分產品已出現明顯改善,如:服裝-10.2%(前-26.9%)、玩具-5%(前-10.4%)、家具8.4%(前-15.5%),勞動密集型產品出現好轉,意味著本輪中國出口最壞狀況可能已過。

由此可見,長期拉動中國經濟成長的三駕馬車:消費、投資、出口,在下半年都將迎來進一步好轉,助經濟復甦趨勢延續,帶動中國 GDP 逐季上升,回到去年平均6%的成長速度以上。

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