美股科技股近期大跌，加上台積電上週宣布加碼美國投資1000億美元，用以擴大晶圓製造與先進封裝產能，讓台積電 ADR 與台股（2330）這一陣子跌個不停，截至10日股價已破1000元。到底外界怎麼看台積電未來？是否仍可以買進？其實投資法人的多空看法頗為分歧，不過有一個大趨勢未改變，長線看好。
台積電日前宣布計畫在美國追加投資1000億美元，用以擴大其晶圓製造與先進封裝產能。此舉被市場視為應對全球供應鏈變化及地緣政治風險的重要決策。然而，該投資案後續仍需經過多重審批程序，並將影響台積電的資本支出與毛利表現。外資法人對此案看法不一，部分分析師認為這是「必要之惡」，有助於降低美國關稅風險，部分則擔憂對台積電獲利能力帶來壓力。
此外，《晶片戰爭》作者克里斯・米勒（Chris Miller）也投稿《Financial Times》（金融時報）指出，台積電此項投資案不僅旨在分散風險，更是與美國深化經濟與戰略連結的關鍵舉措。
赴美投資須經多道審批，至少3至5年落實
根據過往台積電赴美、日與德的投資經驗，此次加碼1000億美元的計畫並非一蹴可及，後續仍需要經過董事會、甚至股東會討論通過等關關內部與外部程序。
首先，台積電內部需經董事會提案討論通過，視投資金額規模，可能還須提交股東大會表決。過去台積電的海外投資，如亞利桑那州的兩期建廠計畫，以及德國、日本的擴產，皆經過董事會批准後，再向台灣投資審議委員會（投審會）申請對外投資許可。
在獲得投審會批准後，台積電還需通過美國政府的監管審查，包括美國外國投資委員會（CFIUS）及當地州政府的環境影響評估與用地許可。若有申請美國CHIPS法案補助，還需與美國商務部談判補助條件。
整體而言，從審批、動工到量產，至少需要3至4年的時間。以台積電的亞利桑那州第一座晶圓廠為例，2020年宣布投資、2021年動工，原訂2024年量產，但因工程進度調整，實際量產時程延後至2025年。可見，即使獲得官方放行，實際建廠與量產仍有諸多變數。
投資法人多空看法分歧
至於投資界的外資與法人怎麼評估台積電的未來前景？目前看法分歧。可以條列如下
里昂證券（CLSA）
● 市場傳聞輝達（NVIDIA）削減台積電CoWoS封裝訂單，該機構認為這僅是台積電調整預留產能，非實際訂單縮減。
● 台積電仍根據需求調整產能，長期來看，AI供應鏈仍健康，短期產能變動不會影響大局。
瑞銀（UBS）
● 認為1000億美元的擴張計畫是長期投入，而非四年內完成，因此對財務衝擊可控。
● 若美國取消CHIPS法案補助，將影響毛利率0.3%至0.5%，但台積電可透過提高美國與台灣廠的晶圓價格來彌補。
永豐金證券
● 維持樂觀看法，認為AI帶動矽含量（silicon content）成長，2025年台積電相關業務將翻倍，未來5年內可維持約40%的複合年均成長率（CAGR）。
● 管理層強調海外廠擴張將影響毛利率約2至3個百分點，但可透過價格調整與生產效率提升，維持中長期毛利率目標。
滙豐（HSBC）
● 形容1000億美元投資是「必要之惡」，為避免美國政府可能提高對台灣晶片的關稅。
● 估算若美國對台灣晶片課徵25%至100%關稅，將對台積電毛利率造成16%至65%衝擊。
● 相較之下，儘管美國擴張會使毛利率下降4至9個百分點，但相較被川普關稅嚴懲下，赴美仍是對該公司長期發展較好的選擇。
米勒：台積電此舉，讓三星與英特爾更難追趕
米勒撰文指出，台積電這次宣布的1000億美元投資，是一場「關稅戰中的布局」。他認為，川普政府對台灣課徵高額關稅的威脅，促使台積電加快在美國擴張。
米勒提到，台積電此舉「將更難讓三星和英特爾繼續以『與中國風險隔離』作為競爭優勢」。此外，他也指出，台積電這筆投資案仍然無法讓美國完全擺脫對台灣產能的依賴，但將有助於降低美國在AI晶片上的風險。
米勒進一步分析，台積電和輝達正在討論在亞利桑那州生產最先進的Blackwell AI晶片，如果台積電的新廠包含先進封裝技術，這些AI加速器可能在美國完成全製程，進一步提升美國的半導體自給率。
AI 趨勢長線看好
整體來說，投資界仍然看好AI產業趨勢長期向上，這個大方向未改變下，相關供應鏈會繼續成長。至於台積電的領先技術有護城河，應該能夠支撐其財務不至於變差。
