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葉銀華

葉銀華

葉銀華

國立台灣大學商學博士,主修財務金融。曾任行政院金管會專任委員、行政院改革公司治理小組委員、行政院金融重建基金評價小組副召集人、台灣證券交易所常駐監察人、證劵櫃檯買賣中心監察人、投資人保護中心董事、保險安定基金董事;學術經歷為輔仁大學金融所教授兼所長、台灣大學財金系兼任教授、日本一橋大學客座教授、美國華盛頓大學與香港科技大學訪問學者。亦為《聯合報》名人堂、《經濟日報》名家觀點主筆人。現任國立交通大學財務金融研究所教授。近期著作有《公司治理:全球觀點、台灣體驗》、《公司治理:個案與分析模式》(滄海書局出版)

評蔡英文產業之旅:呼籲政府的軟實力

評蔡英文產業之旅:呼籲政府的軟實力

2016-03-15

這幾週總統當選人蔡英文進行產業之旅,而萌生目前最苦惱、最大的挑戰是「如何找到符合產業期待、需要的執政團隊」;我想以總統的格局,蔡英文應該還會想進一步轉成「符合人民期待、需要的執政團隊」。基本上,總統當選人從瞭解產業期待、需求著手是值得肯定的,而更進一步本文強調新政府政策還要讓經濟成長果實普及全民享有

鴻夏戀:東風無力百花殘?

鴻夏戀:東風無力百花殘?

2016-03-03

「鴻夏戀」已長達四年多,原本在上週五要簽約確認鴻海集團入主夏普,但是前一日夏普遞交鴻海一封關鍵文件後,掀起高達3500億日圓之「或有負債」的軒然大波,迫使鴻海決定暫緩簽約。在夏普缺乏誠信下,我以公司治理,肯定鴻海基於股東權益著想,至少要重談併購條件,釐清或有負債在未來產生時的責任歸屬。本文並未反對鴻

傳承搞紛爭 集團難永續

傳承搞紛爭 集團難永續

2016-02-23

長榮集團引爆傳承紛爭,這又是創辦家族未能做好公司治理功課的案例!長榮集團創辦人張榮發先生過世,遺囑指定四子(二房獨子)張國煒接任集團總裁、並獨得名下所有財產,還指定幾位資深管理者為遺產執行人。在張國煒公布遺囑後,大房三位兒子立即傳出打算廢集團總裁、解散集團總部,使得集團控制權爭奪戰浮上檯面。特別強調

拆掉政府施政的高牆

拆掉政府施政的高牆

2016-02-18

台北市長柯P一上台就拆掉閒置八年的忠孝西路公車專用道,深受市民的肯定;而且以七天的時間,進度超前地拆除規劃多年的忠孝橋引道,重現北門風華。這些事件對總統當選人蔡英文的啟示為何?台灣經濟前景實已面臨考驗,新政府全力推動產業結構調整,提出」五大創新研發計畫,並著手擬定「策略性產業發展條例」。然而過去台灣

財經對策:高築牆、廣積糧、緩稱王

財經對策:高築牆、廣積糧、緩稱王

2016-01-28

我們已經選出新任的總統,但卻要面臨經濟可能衰退、金融市場過度波動的第一年。我引用朱元璋打天下的觀點,提出新政府的經濟、財政、金融對策,以及有序的戰略方針與步驟。明朝開國皇帝朱元璋在起兵反元,剛開始攻下江蘇、浙江一帶部分地區時,向朱升徵求謀略,朱升提出著名的「高築牆、廣積糧、緩稱王」對策,而朱元璋依循

讓接班者建立團隊

讓接班者建立團隊

2016-01-25

從許多方面的研究與調查,台灣的公司,不分大型與中小企業,大都面臨傳承的議題,著實考驗創業者。企業的創業者在挑選接班人,往往只關注「挑誰」,而未必思考接班者經營團隊的培養,因而無法全然瞭解傳承的真諦。讓我們以史為鑒!唐朝開創者李淵在其次子李世民支持下,於太原起兵反隋並占領長安,建立唐朝,並立長子李建成

大陸金融已經大到很難掌控

大陸金融已經大到很難掌控

2016-01-14

上週末報紙、電視普遍報導「熔斷叫停後,陸股匯市回穩」,著實過度簡化大陸經濟、金融波動的原因。大陸股市熔斷機制只是當股價指數下跌5%、7%的暫時或當日停止交易的機制,充其量只是讓想賣股票的投資人,在有可能賣不掉的心理壓力下,一起賣股票,提早碰到停止交易的門檻而已。真正的問題是「為何大陸股市投資人要賣股

今年的金融市場會很動盪!

今年的金融市場會很動盪!

2016-01-11

今年的全球金融市場會很動盪,台灣由於經濟成長低落更受衝擊!從週一的今年首個交易日,各國股市就大跌,昨日亦同,接下來應會呈現波動加大的格局;同時,因全球經濟成長前景欠佳、又有一些可能政治衝突事件(例如:北韓氫彈試驗),更加大金融不穩定程度。1月16日總統大選完後,我國政府淪入長達四個月的看守期,令人擔

日矽案 治理為心,蒼生為念!

日矽案 治理為心,蒼生為念!

2015-12-29

日月光購買矽品股權一案(簡稱:日矽案),從今年8月至今可説是高潮迭起,堪稱是動用併購、反併購措施最具代表性的個案之一。日月光、矽品都是上市超過20年的公司,前者股東有17.1萬人、員工6.7萬人,後者股東有6.4萬人、員工2.4萬人;因此這兩家公司的董事長、董事會應以眾多利害關係人為念(蒼生為念),

矽品決策 要考慮公司治理精神

矽品決策 要考慮公司治理精神

2015-12-19

下圍棋最高招是出手困住對方獲勝,不然就借力使力,跳脫現狀而得到更大發展空間。最壞的的情況是以為出手得勝,後來卻有可能自己落入被困住的窘境。矽品股權爭奪戰實在是高潮迭起!現在又輪到矽品董事會要思考是否支持公司全部股權賣給日月光,著實困擾著排斥日月光的矽品董事會。我認為以公司治理精神為依歸,應該是矽品董

習歷史、找志向

習歷史、找志向

2015-12-16

許多有成就的人,建議現在的年輕人要有大格局、思想要有創意!台灣已經面臨許久「亂」的年代,我更希望在這些建議之上,年輕人若對歷史有興趣,可試著「習歷史、找志向」。許多成功人士的歷史學習對象大都是「一將功成萬骨枯」的帝王,例如:成吉思汗,而本文則換個角度,介紹「燃燒自己型」。日本軟銀創辦人兼執行長孫正義

人民幣入籃,準備好了嗎?

人民幣入籃,準備好了嗎?

2015-12-07

國際貨幣基金(IMF)本周一宣布將人民幣納入特別提款權(SDR)的貨幣籃子,成為第五個貨幣,明年十月生效(大陸稱為人民幣入籃);人民幣在特別提款權的權重預計為10.9%,僅次於美元的41.7%與歐元的30.9%,超越英鎊的8.1%與日圓8.3%。人民幣入籃宣布後,有部分評論人民幣會因國際需求增加而升

將才難尋!

將才難尋!

2015-11-25

稱職的國家領導人難找,而企業的將才亦是難尋! 底下有二則同樣發生於2009年全球金融海嘯期間之創業者回任的案例,一則是創業者因接班人勞資糾紛處理未當,而將接班人調職,時至今日該公司傳承議題仍懸而未決!另一則是創業者回任董事長,而仍讓接班人任執行長,在經過適當安排後,接班人再接掌董事長,完成

雙紅效應 怕?不怕?

雙紅效應 怕?不怕?

2015-11-12

中國大陸清華紫光集團入股台灣力成股權(封裝測試廠)、挖角台灣DRAM創業者,並直接宣布有意投資聯發科股權,種種的動作在在顯示紅色供應鏈、紅色資本市場的「雙紅效應」,已經影響台灣的產業與資本市場。而政府看待此問題,不能只單看允不允許陸資參股,也不是在怕與不怕中做選擇,而是要知道如何整合評估、做出適當反

柯市長 評估儀式的價值

柯市長 評估儀式的價值

2015-10-29

評價一家公司最重要的是發現它的價值,而非只在意它現在的價格。而治理一座城市,最重要的是每項政策帶給人民的價值,而非只在意其所花的預算與時間。從城市治理的角度,首都市長是這座城市的代表人物,亦被期望帶領市府,不僅能有效率地施政,更重要的是每項施政帶給全體市民的效果。當施政時,降低支出、並讓市長時間作更

非合意收購的公司治理議題

非合意收購的公司治理議題

2015-10-19

矽品董事會反對日月光收購25%股權,而引鴻海換股聯盟,企圖稀釋日月光持股的二個議案(資本額提高、投資單一有價證券限額的提高),在星期四的股東會皆沒有獲得過半數股權的同意。此一非合意收購案的發展,從公司治理的角度,引發四點審思。目前矽品的股權結構,有日月光約25%持股、矽品管理團隊約15%持股,而有約

台灣的四大危機

台灣的四大危機

2015-10-13

一個國家必須具備四個要件:人民、領土、政府、主權;基於這些要件,一個國家要永續發展的基礎是經濟發展、國土安全、財政紀律、執政效能,如果這四項基礎逐漸被侵蝕,則主權也會動搖。值此雙十國慶之際,感觸良深!目前台灣的四大危機,首先是景氣低迷與過度依賴大陸的經濟危機,其次是地震、颱風所引起的國土危機,再者是

日月光排廢水案二審無罪的省思

日月光排廢水案二審無罪的省思

2015-10-07

日昨,日月光2013年10月排廢水案二審改判全部無罪,輿論譁然,引發大家對行政院環保署法規制定的周延程度、地方政府執法的嚴謹程度與法院的審判品質,產生質疑。日月光排廢水案,一審依「廢棄物清理法」判日月光高雄K7廠主管、員工等四人有罪,分別判處1年4月至1年10月不等的有期徒刑,均緩刑4至5年,而日月

創業者的煩惱:傳承規劃

創業者的煩惱:傳承規劃

2015-10-02

一個國家的經濟成長,不能只靠大型企業,還需有為數眾多的中堅企業,如此才能有生根與深耕。然而的中堅企業之創業者普遍有傳承的煩惱,這也是公司治理的普遍性議題。台灣企業在1970、1980年代開始蓬勃設立,而且現在正面臨傳承、接班的議題。過去我討論、研究的傳承,著重於上市公司,但近來發現一些表現不錯之中堅

兩岸關係質變 台灣需有新定位

兩岸關係質變 台灣需有新定位

2015-09-14

現在或許是兩岸關係最平和的時候,但絕對是兩岸勢力台灣最弱的時候!綜觀這七年多來,許許多多的兩岸協議、備忘錄、會談,以及最近中共九三閱兵造成台灣之紛擾,遂有上述之感傷,更發現兩岸關係已經產生質變!兩岸要持續對等發展的基礎是台灣有著不可忽視的經濟實力,以及台灣要能夠走進世界,否則台灣在兩岸的談判力量將日

莫再做全輸的政策

莫再做全輸的政策

2015-09-07

一個政府的效能貴在所採行的政策,能確實達成有利於全民整體利益的目標;最壞的是貿然採行若干政策,不僅無法達成原先的目標,甚或淪入全輸的窘境。政策是涉及眾人的事,而涉及眾人的事就是麻煩的事,因此要採有重大影響的政策,必須能夠疏理眾人可能的反應,並充分考量政策所有可能衝擊與效益,作為施政的基礎,這也是「治

集團治理的重要性

集團治理的重要性

2015-08-24

當公司變大型集團,非常重要的是集團內部的公司組成與範疇,我稱為集團範疇管理(scope management)。其中,今年有三個國際大型集團的案例,可做為企業經營者的參考。這些案例彰顯如何透過重組修正集團內業務組成,以及如何將非核心業務出售,藉以體現集團的整體價值。近日(8月10日)Google宣布

紅色供應鏈可怕嗎?

紅色供應鏈可怕嗎?

2015-08-12

若紅色供應鏈可怕,可怕之處在於台灣電子業創新與研發的不足,而不全然是紅色供應鏈本身。目前台灣面臨很大的經濟下行壓力!台灣的出口已經連六個月下跌,而第二季經濟成長率僅剩可憐的0.64%,其中成因都有提到紅色供應鏈對台灣電子業的威脅與取代。何謂紅色供應鏈?即是中國大陸建立的本土電子上下游與周邊產業。原先

期盼政府的整合作戰能力

期盼政府的整合作戰能力

2015-08-01

最近有數則新聞,一方面認為政府想努力作為,另一方面期盼政府加強整合作戰能力,亦即提升洞察問題與解決問題的能力,藉以改善台灣未來發展的潛力!首先是台灣六月份出口持續衰退,年減幅度為13%,而且「已經連五個月負成長」,引發經濟成長率是否能保住3%的疑慮。行政院長在七月中旬召開財經會議,指示國發會在兩周內

台塑集團:不要被問題追著跑!

台塑集團:不要被問題追著跑!

2015-07-29

台塑集團近日發現有25名主管涉及收受廠商賄款,涉案人員分為台塑、南亞、台化及集團總管理處主管。同時,根據報導台塑集團主管涉貪還有五枚未爆彈,調查局正追查中。這些報導令大家驚訝,台塑集團到底出了什麼問題?為強化防弊機制,台塑集團未來將增設技術審核小組,對於獨家、緊急及指定規格等情形的採購案件審核其規格

大陸股市政策 大膽!

大陸股市政策 大膽!

2015-07-15

大陸政府企圖趕民間資金進入股市,並且大幅增加新公司上市家數,讓它們從股市籌集資金,藉以增加投資與消費,拉動經濟成長。在大陸經濟成長已經不像過去的繁榮,以此種計劃經濟的思維,對待已經規模巨大又敏感的股市,可説是一項大膽之舉。大陸政府為了達到設想之目的,人民銀行多次降低存款準備率、利率(降準降息),以及

該揭開公司的面紗!

該揭開公司的面紗!

2015-07-14

八仙樂園塵爆事件最需當責的是主辦單位與有助成、促成此事件者!公司股東負有限責任,可說是近代偉大的發明,鼓勵大家創業,創造經濟成長。但是有愈來愈多的案例,發現此制度經常被玩弄,而傷及無辜大眾的權益。因此,我們必須以實質影響與承擔責任的觀點,在特定的條件下,讓股東不再僅負有限責任,並且幕後藏鏡人亦要負責

令人擔心的壽險公司匯率風險

令人擔心的壽險公司匯率風險

2015-07-03

我國金融機構對於國外投資的金額,當屬人壽保險公司最多,從2008年底的2.4兆元台幣,大幅增加到今年4月的8.9兆元,6年成長271%。而且已經佔壽險業可運用資金的52.4%,亦即壽險公司的資金已有超過一半投資國外,因此壽險公司的財務狀況高度暴露於匯率風險中。今年以來,新台幣兌美元匯率相對亞洲貨幣為

金融網路、網路金融

金融網路、網路金融

2015-06-29

網路無遠弗屆,金融亦在其中!大家可以想像愈來愈多的銀行服務可透過智慧型手機來進行,亦可透過網路購物的電子商務平台而有從事金融交易,或者產生沒有分行的純網路銀行?金融網路、網路金融可不是在繞口令,此趨勢正影響人們接受金融服務與進行金融交易的方式。而大陸將上述二個名詞稱為金融互聯網、互聯網金融,其盛行的

及早面對傳承規劃

及早面對傳承規劃

2015-06-23

遠傳電信6月18日舉行股東會,董事長徐旭東被問及兒子何時要接班問題,他說「我看起來有需要被接班嗎?」5月底台積電董事長張忠謀在一場座談會笑說「如果要找最好、最有經驗的接班人,也不會比我更好」。他坦言不太喜歡談接班人話題,但總得替未來做準備,他最重視接班人是否固守台積電的核心價值,包括和客戶維持夥伴關