你能想像有哪家企業能從地主變成全球首富，並且將旗下啤酒事業一路換手，成為全球龍頭嗎？
5000萬人口的哥倫比亞是南美小國，延續100年歷史的聖多明哥（Santo Domingo）家族，卻在那動蕩不安的環境中，從地主變成全球首富，並將旗下啤酒事業一路換手，成全球龍頭。
一代唐．馬利歐．聖多明哥（Don Mario Santo Domingo）是銀行家，娶了哥國最富地主的女兒後，在1922年創立了聖多明哥。1933年大蕭條期間，他買下兩個破產的小啤酒廠，1950年代再趁巴伐亞（Bavaria）啤酒出現財務危機，買了12％股權，經過多年合併換股及增資，最終在1973年成為巴伐亞的控股股東。
二代四人中，僅有小兒子胡立歐（Julio Mario Santo Domingo）對事業有興趣。他在父親過世後接班，將巴伐亞由地區性的啤酒公司，變成全國性的壟斷企業。1980年胡立歐收購厄瓜多爾的啤酒廠，壟斷哥國與厄國的啤酒業務。1981年，集團在哥國上市後，便開始投資歐洲啤酒業務。
胡立歐利用啤酒業務壟斷地位的超額現金流，開始多角化發展。1977年控股哥倫比亞航空公司（Avianca），1986年收購Caracol廣播電台，他更成為國際集團進入哥國的最佳伙伴，與雷諾汽車合資SOFASA（汽車組裝公司）、與豐田合資汽車事業、跟家樂福合資超市事業；集團發展在1990年代中到達巔峰。
儘管哥國毒販、游擊隊、政府間暴力不斷，胡立歐還是持續投資。胡立歐當時常駐紐約，交遊廣泛，他透過代理人瓦倫西亞（Augusto López Valencia）每日緊密聯繫，遙控國內事業。他被稱為哥國最有權勢的人，連總統選舉都是在他集團的支持下進行。
組建安地斯啤酒盟主
好景不長，1997年哥倫比亞陷入嚴重的經濟衰退，儘管聖多明哥集團資產雄厚，但債台高築及過度槓桿，讓財務陷入泥沼，集團分拆為以巴伐亞為主的飲料業務，及非飲料業務Valores。儘管Valores旗下有126家企業、27億美元的資產，但在1998年和1999年分別損失了1.2億美元和2.2億美元，而巴伐亞在1999年則賺了8200萬美元。
1999年，胡立歐不支持的候選人當選哥國總統後，家族由唯一在哥國的侄子安德烈（Andrés Obregón Santo Domingo），與三代亞歷山卓（Alejandro Santo Domingo）聯手，陸續出售資產解危。
而後哥國經濟復甦，啤酒銷量開始上揚。2001年底，巴伐亞以8.5億美元收購祕魯的啤酒公司Cervecería Leona，收購後幾乎壟斷秘魯市場；另以2.85億美元買下Cervecería Nacional SA啤酒公司91.5％的股權，該公司有巴拿馬67％和厄瓜多80％的市場占有率；又於2002年以5.7億收購委內瑞拉Backusy Johnston啤酒公司22％的股權，組建出一個「安地斯啤酒帝國」，與崛起的巴西啤酒Ambev競爭南美洲啤酒龍頭地位。
2004年，聖多明哥集團決定出售啤酒資產，並公開招標。巴伐亞當時是南美洲第二大啤酒廠，該年底市值36.3億美元，營收18.7億美元，是中美洲地區最大啤酒品牌，並在哥、秘、厄、巴擁有絕對壟斷地位，故有三家買方競爭。
產量是當時世界第三大的啤酒廠海尼根（Heiniken）最為主動，然而換股提議會影響海尼根家族的控股權，故就此放棄。另一買方Scottish & New Castle則因當年底遭遇營運危機，故退出競爭。
SAB Miller為當時產量世界第二大的啤酒廠，2004年底市值115億美元，若收購巴伐亞，就可進入最具戰略意義及增長最快的南美洲市場，故出價積極。最終雙方於2005年7月達成協議，聖多明哥家族獲得SAB Miller發行的2.25億股股份，占新股的15.1％，價值35億美元，以換取家族的71.8％巴伐亞持股，另以3.8億現金收購3.2％股份。
亞歷山卓成為新董事會的副主席，負責監督拉丁美洲業務。SAB Miller市值漲為346億美元，聖多明哥家族持股價值也大躍升。
全球啤酒霸主的形成
在南美洲另一邊，一個國際巨頭悄然形成。在三個銀行家組成的「3G資本」領導下，1999年併購巴西兩家主要啤酒廠Brahma和Antarctica，改名為AmBev，控制巴西75％市場，且產量達到全球第五。
2004年，AmBev再與比利時的InterBrew合併為InBev，交易金額110億美元，當年年底市值398億美元，成為全世界銷量前三大的啤酒巨獸。
2008年金融海嘯之際，InBev敵意收購美國的Anheuser-Busch，經多次拉鋸，以520億美元的現金高價收購，改名AB InBev，成為世界第一大啤酒集團，當年年底市值370億美元，2009年底躍升為836億美元。
最終AB InBev再度出手，尋求與SAB Miller合併。2015年9月，AB InBev市值已漲到1,798億美元，SAB Miller為915.4億美元。經過三次拉鋸出價，最終交易總金額1070 億美元，AB InBev成為占有全球三分之一產量的啤酒霸主，合併後當年市值突破2400億美元。亞歷山卓在合併案中扮演積極角色，合併後持有AB InBev的5％股份，占一席董事。
整個家族於此轉型為三個領域：消費品領域的全球投資公司，其持有AB InBev股權在2022年全數出脫、紐約的家族私募基金Quadrant capital，及哥國的資產公司Valores，已在2018年下市。
學習點
企業在背靠小市場的環境下，打國際盃的最佳策略是比「巧」，而不是比「大」。聚焦自身核心競爭力、卡入最佳戰略位置、設計一套最適策略路徑、靈活運用有限的籌碼談判、找出適合伙伴交換資源、配合不同局勢打出好牌，才是最聰明的做法。一味想靠自身有限的資源獨立做大，若遇遊戲規則改變，就可能全軍覆沒、就此歸零。
全球化之下，要當小池塘的大魚，還是大池塘的小魚？這種二選一的競爭策略早已落伍！要打國際盃，就要採生態圈的競合策略，你有機會加入大池塘裡的大魚群，只是要知道如何分享共贏。
政經環境改變產業格局，沒有永遠的高價，企業可以換手經營，家族可以財富永存，若局勢改變就應順勢而為，資產不需惜售。
這個個案的接班過程中，堂哥安德烈與亞歷山卓間亦師亦友，在強人企業家、老臣及年輕後代中，是不可或缺的角色。現代人晚婚少子，在華人的家長文化環境下，直接接班不容易，「三角接班」是現代接班可考慮的做法。
本文章反映作者意見，不代表《遠見》立場
（本文為台灣董事學會發起人蔡鴻青、倫敦商學院客座教授海因茨－彼得．埃爾斯特羅特 Dr. Heinz-Peter Elstrodt合著；原載於2022年6月號《哈佛商業評論》數位版）
