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【美國大選】拜登穩贏了?一張圖揭曉美國總統難產機率!

文 / 財經M平方    
2020-10-20
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【美國大選】拜登穩贏了?一張圖揭曉美國總統難產機率!
圖/民主黨美國總統候選人拜登。Flickr by Gage Skidmore
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根據M平方的選舉情境分析,開票當天能確認總統選舉勝選者的機率較高 ( > 90% )。參考現階段的民調賭盤勝率依舊顯示拜登的贏面大,但在兩大關鍵搖擺州──佛州(29票)、賓州(20票),拜登領先幅度落在誤差範圍附近,不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

2020美國總統大選情境分析。圖/2020美國總統大選情境分析。

國會選舉部分,預期民主黨能夠維持眾議院控制權,但共和黨在參議院面臨席次保衛戰,可能落入50-50的席次僵局,賭盤交易市場甚至顯示共和黨丟掉參議院的機率更高。總結2020年總統、參眾兩院的選舉結果情境,「藍色浪潮」(拜登上任,民主黨搶下參議院多數)的可能性略高於「維持現狀」(川普連任,共和黨鞏固參議院多數)。

而選舉結果可能會延宕數週的機率較低 ( < 10% ),市場面臨嚴重不確定性。可能的情境包括雙方選舉人票數平手(機率 ≈ 1%),或是單一或數個搖擺州的投票結果過於接近而觸發重新計票(機率 ≈ 5%),導致股市明顯波動。

【選前波動】民調差距收窄,加劇短期市場波動性

距離美國總統大選只剩下兩週,選戰持續白熱化、戲劇化──9/30 的總統辯論淪為吵架大會,原訂10/15將在佛羅里達州登場的第二場總統大選辯論,也因為川普陣營拒絕參加線上的形式而遭到取消,雙方各自舉行市民大會(town hall meeting)和選民直接互動 ; 「10月驚奇」則是陸續上演:10/2川普夫婦確診新冠肺炎、10/5迅速出院、10/7川普暫停財政刺激談判,拜登則是面臨兒子杭特的醜聞電郵流出。

經歷上述種種事件後的民調 、賭盤勝率依舊顯示拜登贏面大,但觀察足以左右選情的兩大關鍵搖擺州──佛州(29票)、賓州(20票),拜登在部分媒體民調的領先幅度落在誤差範圍附近,市場不應排除川普再次上演2016年逆轉勝的可能性。

註 : 2020年RCP平均民調採用10 / 15 數值圖/註 : 2020年RCP平均民調採用10 / 15 數值

【選後波動】選舉結果可能會延宕數週,過往經驗如何?

2000年小布希對戰高爾的選舉爭端曾經觸發重新計票,S&P 500從選舉日到12月低點,最大回檔近 12%。本次在選舉人票數(< 30)或搖擺州普選結果(< 1%)極為接近的情況下,疊加郵寄投票引發的選舉爭議,雙方陣營可能都不會輕易宣布敗選,並且進一步要求重新計票,或是提起選舉訴訟。

▌無人取得超過270張票(機率 ≈ 1%)

若發生此情境,則需要交由2021年1月6號的國會聯席會議舉行「應變選舉」(contingent election):從三位得到最多選舉人票的候選人中,由50州的新任眾議院代表以「一州一票」方式投選決定,贏得26票就能成為美國總統。目前共和黨在眾議院掌握26州(紅州數量多、人口少,雖然席次只有198位),意味著川普將會連任。

■ 可能情境:
→ 拜登拿下密西根、威州、亞利桑那州  
→ 川普拿下佛州、賓州、北卡、俄亥俄、愛荷華、緬因州第二選區。

雙方選舉人票數平手可能情境。圖/雙方選舉人票數平手可能情境。

▌單一或數個搖擺州重新計票,大量郵寄選票延遲(機率 ≈ 5%)

根據美國選舉統計網站「FiveThirtyEight」的預測模型,大約5%的機率下,單一或數個搖擺州的投票結果過於接近而觸發重新計票,導致11月3號之後的短期內也無法確定選舉結果。

外媒預估今年將有超過8000萬選民(vs. 2016年總統選舉的有效票數約1.36億)使用不在籍投票或提早投票,如果搖擺州出現大量郵寄選票延遲抵達、或是開票過程曠日廢時,確實可能引發選舉爭議,如同川普於9/23 的白宮記者會上表示:「選舉結果會交由最高法院裁決」。

參考2000年的經驗,高爾(Al Gore)和小布希(George W. Bush)在佛羅里達州面臨計票爭端,由於雙方差距不到2000張票(約0.03%),觸發自動重新計票。直到大選過了近六週後,最高法院(5-4)裁決停止人工重新計票,高爾才宣布接受敗選,S&P 500從選舉日到12月20日的低點,最大回檔近12%。

2000年布希、高爾選舉爭議。圖/2000年布希、高爾選舉爭議。

觀察現在 VIX 期貨曲線,可以發現峰值聚集在11/17到期結算的VIX,顯示市場對下個月的選舉不確定性感到的擔憂。不過,我們認為這對於股市&經濟的影響僅屬於短期心理面,而非經濟基本面,恐慌所造成的不理性賣壓反而是中長線投資人值得加碼的時間點。

VIX期貨曲線。圖/VIX期貨曲線。

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