以色列攻擊黎巴嫩，被解讀為中東維持六年的和平氣氛一夕崩解，油價遂於數日之後飆上歷史新高，連帶影響全球市場對通貨膨脹的預期心理。瞬時一面倒地悲觀，各界懷疑，在通膨疑慮升高的壓力下，美國停止升息之日似乎又將遙遙無期。這些事實與懷疑，造成全球各地股市在7月10日之後的一週均見慘跌。
事實不能改變，但是懷疑可以釐清，關鍵點還是回到美國聯準會主席柏南克的利率政策。終於，柏南克在7月19日針對利率環境發表了「鴿派」談話，表示雖然通膨壓力仍在，但經濟成長也已逐漸降溫，加上過去的連續升息效應仍將持續發酵，因此，聯準會必須提防過度升息的可能。
資金流動是觀察重點
柏南克的這番話，等於釐清了7月10日以來掛在全球投資客心頭的兩大疑慮：美國停止升息之日不會遙遙無期，油價對通膨壓力的影響也沒有想像中的可怕。先鋒投顧指出，從美國日前公布的6月份消費者物價年增率數字來看，不必排除8月份聯準會仍有升息至5.5％水準的可能，但是柏南克這一次的談話內容十分具體明確，幾可確定，升息趨勢即將畫下句點。
利率政策之所以牽一髮而動全身，在於利率水準往往決定了資金流向，不只是國內的資金趨向保守或者轉為積極，對於全球流竄的國際投資資金，也將因為利率變動而重新洗牌。換言之，當柏南克發表了明確的停止升息談話，美國利率環境已可預見將有轉折出現之後，從投資布局的角度來說，接下來的觀察重點，或許就該放在資金流向的變化。
美債及黃金需求可能提升
其中， 美國債券市場是想當然爾的可能方向之一。債券價格與利率水準呈反向走勢，在過去兩年的升息環境當中，除了與景氣相關度較高的商品之外，美國債市基本上可用利空罩頂來形容。因此，利率停止升息的訊號，也等於像是美國債市的利空出盡訊號。事實上，在柏南克發表談話之後，美國政府債市即可明顯感受回補力道，創下今年5月18日以來的單日最大交易量。
此外，近來包括中東、北韓等地區的情勢波動，也將為美國債券市場的吸引力提供加分效果。先鋒投顧指出，美國債市的表現一向相對穩定，在投資風險意識提高的現階段，美國債市對資金具有一定程度的避風港效果。
說到風險意識提高，具有保值效果的黃金相關投資商品，自然也會是主要受惠者之一。
普羅投顧認為，當前投資市場信心籠罩於地緣情勢不穩的陰影，因此具有避險效果的貴金屬相關投資商品，將有需求提升的機會。此外，美國停止升息的副作用是美元貶值的可能，若考量資產保值效果，黃金等貴金屬亦會是美元資產轉進的方向之一。
資金回流亞股可期
「就股票市場來說， 亞洲股市最有可能受惠於美國升息結束。」新光投信副總經理李文宗指出，一般評估，在中國經濟成長強勁，以及日本結束通縮重啟升息之下，亞洲貨幣仍有升息空間，相對之下，美元則受停止升息的影響失去支撐，匯率料將轉弱，此漲彼消的趨勢自然將會引領資金回流亞洲。
的確，當聯準會的談話傳至亞洲，不僅台、韓股市大漲，就連7月以來受到升息干擾的日本股市也能一掃陰霾，以單日上漲400點回應聯準會的好消息。
李文宗強調， 在美國停止升息之後，資金留在美國的最大誘因也將宣告結束，而亞洲各國股市的成長性大致均仍優於美國表現，屆時必將吸引資金流入，亞洲股市應能受惠，「當然，這也包括了我們的台北股市。」
