這兩年，紅極一時的生技股形同棄嬰，受到台灣投資者冷落，連帶影響產業的發展，沒想到卻意外受到外國人的吹捧？
其實，浩鼎事件發生至今快兩年，投資人依然深受打擊，導致生技股持續低迷不振，上市生技醫療類股指數從當時的80.31點，跌到今天（22日）的64.36點，櫃買生技醫療類股指數也從去年底146.79 點，跌到132.48點。
（圖／浩鼎案爆發後股價一度跌停）
相比幾年前，生技公司掀起上市櫃熱潮，資金充裕，募資容易，在台掛牌只要500萬元成本，比美國的500萬美元便宜許多，引起國外生技公司注意，紛紛進入台灣資本市場。對照今日，形同泡沫化的感覺。
國人不願投資，沒有交易量，股價當然難有表現。有趣的是，這些具發展潛力的生技公司，反倒吸引國外生技業者溢價入股。
例如11月上旬，從事單株抗體、雙功能抗體與抗體藥物複合體研究的漢霖生技（未上市櫃），獲得大陸復星醫藥旗下的復宏漢霖，以9800萬美元收購5405.11萬股，占漢霖生技已發行股本約69.25％。
復星醫藥以漢霖生技的技術，研究時下熱門的PD-L1抗癌免疫藥物，創大陸藥界之先。消息發布第二天，股價再創新高，上漲5.56％。
12月上旬，擁有國際團隊，研發生物相似藥的喜康-KY宣佈，終止興櫃買賣。其實，喜康去年底，才獲得全球前五大賽諾菲藥廠未來支付2.36億美元里程金，他們以每股90元，溢價三成，拿下12％股權，成為第二大股東。
12中下旬，同樣有國際研發團隊的中美冠科-KY，是全球最大癌症藥效評估模型設計公司，獲得日本醫材JSR Corporation以每股75元，溢價104.6％，收購全部股權，消息宣佈後，連鎖漲停鎖死三天，22日收盤價是52元，回溯今年，股價最低只有32.75元。
不禁令人想問：台灣的生技公司為何無法吸引國人，反而獲得外國人青睞？
（首圖／拍攝自瑞寶生技，僅示意）
過去，生技股動輒好幾支漲停板，讓不少投資人獲利，這種本夢比的投資機會在浩鼎事件後，灰飛煙滅，當時，不少投資人甚至連本金都付出東流。有一次慘痛教訓，更擔心踩到地雷，退而求其次，轉而追求穩健的本益比，關注優於定存的殖利率，偏偏生技股連「殖利率」都給不起。
因為生技不比一般產業。順藥總經理黃文英就感嘆說，新藥研發耗費巨資外，至少要花十年以上時間，且成功率也一不定，就算新藥順利上市，還得看市場反應，有些醫院在考量成本下，也未必願意採購，這都是生技股很難在短期獲利的原因。
以順藥研發的長效止痛藥來說，因為簽署大陸、台灣授權銷售，加上第三期試驗解盲成功，去年9月以50元上櫃後，如今股價也只在30幾元徘徊。
她認為，台灣生技產業基地太小，不夠成熟，才會發生浩鼎一家公司臨床試驗失敗，就拖垮整個產業的現象。若在美國，一家大藥廠某個試驗失敗，其他公司股價還是會上漲。
不僅投資人不埋單，國內的生技產業環境並不健全。例如法令對生技很嚴格，限制員工認股合計數，不得超過已發行股份總數的千分之三。由於生技公司的核心是研發人才，他們在國外至少能拿到1％的股票，台灣很難留住人才。
據瞭解，大陸近年積極研發生技業，如同發展半導體，在全球尋才，台灣生技業有不少人被高薪挖角，到大陸擔任高階主管，組織團隊。
不僅如此，明年香港股市將大規模革新，改變規則，讓沒有獲利、還沒收入的生技公司也能上市，只要市值達到15億港元的生技業者，可按《上市規則》的新章節申請。
業界盛傳，已有生技公司研究到香港上市的可能，除募資不受台灣法規對大陸資金的限制（投資不能超過股本三成），也享有較高的本益比。如果港交所發生磁吸效應，國內生技公司逐一轉戰港股，好不容易建立的生技醫療類股，是否就要瓦解？
看來，新政府得重新檢討生技產業政策，否則，好不容易打下的基礎，可能會因為募不到資金、留不住人才，而功虧一簣。
（首圖／拍攝自新竹生技園區，僅示意）
