同時，美國也跟著出現債信的問題，先是美國國債因為累積太多，而遭到標準普爾的降評；然後，6月底美國政府因為舉債已達到規定的上限，而幾乎無法發出薪水。終於在7月初，美國國會通過同意歐巴馬政府可以再增加7000億美元的短期支出，而讓美國政府勉強度過難關。但是歐巴馬政府也必須提出一個長期減少支出的計畫，預計在未來十年內要減少2兆美元的政府支出。
然而，歐美國家雖然暫時解決了目前的問題，但是未來這些政府的支出勢必受到很大的限制，而且他們必須面對很嚴重的裁員與消費減少的問題，因此，就算現在的問題暫時解決，但未來經濟成長勢必減緩，因此未來歐美國家經濟復甦的路也會很長。
美國民眾增加儲蓄 利率難扭轉
首先，在美國方面，由於2008年底從美國開始發生的金融海嘯，使得美國的經濟受到嚴重傷害。尤其是，美國房產價格大跌，全美國的房價指數大約下跌25％，而去年美國景氣雖然略為回升，但是美國的房價指數卻仍然回不來，目前房價指數大約仍然比金融海嘯前低15％。
由於房地產是一般美國家庭的重要資產，當房價高漲時，美國人會把多漲出來的房價拿去貸款，因此消費會增加，刺激經濟；而當房價低迷時，銀行會反過來向貸款家庭要求還錢，因此對於美國人的消費會有很大的抑制作用。也因此，美國聯準會主席柏南克就採用了所謂的「利率扭轉政策」（interest twist），利用賣出短期債券，買入長期債券的方式，來提高短期利率，降低長期利率。因為購屋貸款是以長期利率為準，因此柏南克希望此舉可以增加美國人對於房地產的購買，從而提高房價，進而刺激經濟成長。
然而，由於美國現在的失業率高達9.1％，這在美國歷史上算是相當高的失業率，在失業率高漲的情況下，美國的民眾會選擇少花錢，增加儲蓄，這就是所謂的預防性儲蓄。因此，想要美國人民在近期內增加支出，尤其是高額的房價支出，我們認為並不容易。
支出限制加失業美國復甦路遙遙
另一方面，為了解決失業問題，歐巴馬總統在9月提出「就業振興方案」，他準備動用4470億美元的支出，補助美國中小企業創業或是新增就業，來達到促進就業的目的。但是很不幸的，10月初，美國參議院否決此一方案，使得歐巴馬政府在解決失業問題上，又失去了先機。
由於美國總統大選將在明年11月舉行，如歐巴馬不立即解決失業率高漲的問題，他明年選舉失敗的可能性就非常高。因此，未來歐巴馬一定還會嘗試找一些其他方案，例如QE3，來達到促進就業的機會。但是，美國目前的通膨已經超過3％，如果再採行QE3，對美國的通膨勢必是雪上加霜。無論如何，美國政府一方面受到支出上限的限制；一方面，又面臨嚴重的失業問題，因此，未來美國經濟復甦之路勢必還有很長的路要走。
其次，歐洲的情況也不很樂觀。雖然全球五大央行已經決定聯手拯救歐元區的國家；同時，德國國會也通過表決，出手援助希臘，但是歐豬五國的經濟仍然相當脆弱。而且，這些國家的債權國主要也是歐盟的其他國家，也就是說，如果不去拯救這些國家，萬一他們的經濟出了問題，其他國家也會跟著出問題。
另一方面，由於歐盟從1953年的最初發展開始，一路走來，好不容易有了今天的模樣，歐洲國家很難同意把希臘趕出去，因為這代表歐元區的失敗，對於歐盟未來的發展會是一個很大的打擊。因此，把希臘趕出歐盟在政治上幾乎可以確定是不會被接受的。
所以，現在面對歐豬五國的問題，不是救不救的問題，而是該如何救的問題。從希臘的角度來說，造成國債高漲的原因之一，是因為沒有國內的貨幣政策可用，因為貨幣發行權已經交給了歐洲央行，因此，現在經濟出了問題，歐盟自然有義務來拯救希臘。
但是，德國人民卻不吃這一套，他們認為德國人要工作到65歲才能退休，而希臘人卻可以在55歲退休。怎麼可能要他們65歲仍然在工作的人，去拯救55歲卻已經退休的人？這明明就是因為希臘政府的社會福利太好，所造成國家過度負擔的結果。因此，德國人民認為如果要協助希臘，則希臘政府一定要提出未來的收支計畫方案才行。
歐債的問題未來必然可以解決，但是同樣要付出很高的代價。尤其對於歐豬五國而言，他們政府的支出勢必大幅削減，因此失業與支出減少是必然的，因此經濟成長減緩也必不可免。而對於經濟較好的其他歐盟國家而言，他們必須承擔很多持有歐債的損失，同時又必須對於歐豬五國給予更多的協助，因此勢必也會拖累他們本身的經濟成長。毫無疑問的，未來歐洲國家經濟復甦的路也同樣是非常漫長的。
ECFA應持續協商 讓台商從大陸市場得利
現在，經濟成長仍然能夠維持一定水準的地區，大約也只有東亞地區的國家，其中當然是以中國大陸的表現最值得一提。
長久以來，大陸經濟成長就一直維持在9％到10％左右。今年大陸經濟成長的力道仍然是相當不錯，上半年維持在9.6％左右的水準，第三季的最新數據為9.1％，雖然略為下降，但是如考慮到大陸嚴重的通膨問題，那麼低一點的經濟成長率，如果可以到低一點的通膨及穩定一點的物價，那麼也許較低的經濟成長率也不一定是壞事。
現在，大陸面臨的主要問題一個是房價的高漲，另外一個就是通膨的問題。今年7月以來，大陸的通膨就已超過6％，9月份略低，但仍然高達6.1％。因此為了繼續抑制通膨的壓力，未來大陸很可能會持續地採行較緊縮的貨幣政策。再加上大陸銀行大都是國有的，其主要的貸款對象是以國有企業為主，因此大陸民營企業最近就一直受到資金流通不足的問題。而最近溫州很多商人出現倒閉的問題，就是受到資金不足的影響。
總之，雖然大陸經濟本身也遇到一些問題，但總體來看，其經濟成長的動能仍是相當可觀的，尤其是其內需市場的潛力，未來會是帶動大陸經濟成長的主要來源。而大陸經濟成長也會帶動其周邊國家的經濟表現，台灣當然也不例外。因此，未來兩岸ECFA的後續協商就變得更為重要，因為它可以讓台商更有利地去利用大陸的市場，從而抵消一部分因為歐美市場衰退所造成的損失。 （作者為政大經濟系特聘教授）
