最近記憶體股經歷震盪回撤，但南亞科仍被看好！在法說會前夕，9日股價就大漲快一成，終場仍有約1.9萬張委買排隊。南亞科（2408）今日不怕颱風舉行第二季線上法說會，揭露哪些好消息？總經理李培瑛表示，受惠AI需求持續升溫，南亞科第二季毛利率衝上79.5%，較第一季增加11.6個百分點；單季每股盈餘（EPS）14.66元，同步改寫歷史新高。李培瑛更直言，AI正降低DRAM過去高度景氣循環的特性，目前供需缺口仍然很大，韓國廠商瘋狂擴廠他怎麼看？一文拆解。
「目前AI已成為推動記憶體市場最大的成長引擎，不只是GPU，CPU、TPU、ASIC等AI晶片也快速發展，帶動HBM、LPDDR5，以及伺服器RDIMM等高階記憶體需求同步增加」，李培瑛說道。
他表示，AI需求已讓記憶體產業供需結構產生根本性改變，雲端資料中心、AI伺服器持續擴建，也排擠一般DRAM產能，使手機、PC、車用及消費性電子等市場供給同步趨緊。
「目前供需缺口還是很大，供給不足的狀況還會持續一段時間。」李培瑛表示，現在不只是DDR5價格上漲，DDR4、DDR3價格也同步走揚，反映整體市場仍處於供不應求狀態。
受惠AI需求帶動產品組合優化，南亞科第二季營收825.49億元，季增68.2%，DRAM平均銷售單價（ASP）提升逾60%，帶動毛利率衝上79.5%，EPS為14.66元，雙雙創下歷史新高。
他也指出，目前AI基礎設施及AI伺服器相關產品，已占南亞科整體營收超過20%，相關產品除了AI伺服器DRAM外，也包括Enterprise SSD、NIC、BMC，以及雲端資料中心所使用的高階網通產品。
至於市場最關心的第三、第四季展望，李培瑛雖未直接預測財務數字，但表示，目前市場仍處於改善趨勢，「第三季、第四季還是一個改善（成長）的狀況。」他也笑稱，由於上一季法說後曾遭主管機關關切，因此無法直接回答毛利率是否還會再創高。
AI時代長約成主流，LTA已占五成
除了需求結構改變，交易模式也正在改變。
李培瑛指出，目前整體DRAM產業逐漸形成新的共識，客戶為確保AI時代的供貨穩定性，愈來愈傾向簽訂多年期長約（LTA）。
目前南亞科LTA約占整體出貨50%，合約期間從一季到幾年的都有，公司未來將持續把短期合約逐步轉為較長年期合約，並依不同客戶需求，設計不同合作模式。
他表示，目前已有四家主要長約客戶，公司將優先履行既有合約，同時也保留部分產能，作為未來策略合作與新客戶布局之用。
AI大客戶雲集，輝達、高通、Google都在名單中
法說會中，李培瑛也罕見點名多家合作客戶。
他表示，由於涉及客戶商業機密，不便說明個別合作內容，但可以確認的是，輝達（NVIDIA）早已是南亞科長期客戶；此外，Google、微軟（Microsoft）、高通 （Qualcomm）、英特爾（Intel）以及超微（AMD），也都是公司的合作客戶。
針對Computex期間高通公開提及與南亞科合作，市場關注雙方是否共同開發類HBM產品，李培瑛僅表示，公司正面看待合作關係，但產品細節仍應由客戶自行對外公布，不便進一步評論。
三大記憶體廠持續擴產，南亞科：仍屬合理成長
近期韓國政府宣布大力支持半導體與AI投資，三星電子、SK海力士也持續擴大資本支出；美光則宣布與環球晶簽署長期合作協議，引發市場關注未來供需是否提前反轉。
對此，李培瑛表示，根據目前公開資訊推估，韓國兩大廠若五年內將產能倍增，換算下來平均每年約增加15%，再加上製程技術演進帶來的提升，整體仍屬合理成長速度，而非爆發式擴產。
他認為，這反而代表市場對AI需求具有高度信心，對整體產業生態是正向發展。
至於中國記憶體與設備廠崛起，他表示，目前中國設備商在基礎設備已有一定進展，但在更先進設備領域仍有待觀察，因此現階段尚難評論其對全球供應鏈的影響。
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豪砸4800億元擴產，布局下一波AI需求
為迎接AI帶動的長期需求，南亞科也同步加快新廠投資腳步。李培瑛指出，依規劃，新廠全面建置完成後，整體投資規模將達4,800億元，目前前期已投入近1,000億元，其餘資金將分階段投入未來幾年的建廠計畫。
在產能分方面，他透露，南亞科規劃第一階段將於2028年完成每月3萬片新產能，2029年擴增至3.6萬片，最終滿載目標達每月4.5萬片，整體投資金額約4800億元。
除了DRAM，公司也積極布局Wafer to Wafer Bonding、3D IC、TSV及客製化記憶體封裝等新技術，目前已有部分設備建置於現有廠房，未來若需求持續成長，不排除再擴建新廠支應。
李培瑛表示，目前公司財務狀況健康，未來幾年的資本支出可由自有資金支應，現階段沒有迫切募資需求。
隨著AI從GPU進一步延伸至CPU、ASIC及各類AI基礎設施，李培瑛認為，這波需求已不只是短期景氣循環，而是產業結構性的改變。對DRAM產業而言，AI不僅推升價格與獲利，也正在重新定義供需模式與競爭格局。
