輝達（NVIDIA）GTC大會登場，被譽為「AI界超級盃」，其執行長黃仁勳再度點燃全球資本市場熱度。另一頭，美伊衝突升溫，油價一度飆破每桶100美元，市場震盪加劇。AI熱潮與地緣風險交織之下，投資人焦慮也同步升高，法盛資產管理旗下盧米斯賽勒斯成長股票策略產品管理總監Hollie Briggs接受《遠見》專訪時直言，多數投資人，其實從一開始就問錯問題。
過去三年，人工智慧（AI）幾乎主導全球資本市場的敘事。本週，被譽為「AI界超級盃」的輝達（NVIDIA）GTC大會登場，其執行長黃仁勳再次將市場焦點拉回AI算力與AI代理人的應用競賽。
然而，與此同時，美伊衝突升溫，伊朗接連轟炸鄰國的重大能源設施，國際油價一度飆破每桶100美元，通膨與利率的不確定性，也同步擾動市場情緒。AI狂熱與地緣政治風險交錯之下，投資人開始出現更強烈的不安：科技股是否已經過熱？AI是否真的能轉化為企業獲利？此外，過去被視為「同一陣營」的科技七雄（Magnificent Seven），股價表現也開始出現分歧，市場進一步討論是否進入「分化時代」。
法盛資產管理旗下盧米斯賽勒斯成長股票策略產品管理總監Hollie Briggs接受《遠見》專訪時表示，市場真正的問題，往往不在於資訊不足，而是過度解讀短期變化，忽略長期結構。
「市場波動的意義是創造機會，而非改變策略！」
談到投資邏輯，Briggs表示，團隊尋找的並不是市場最熱門的股票，而是能在長期創造穩定成長的企業。「我們最低的投資時間跨度是十年。」她指出，團隊核心並非預測市場方向，而是評估企業是否具備長期穩定成長能力。
「宏觀環境確實會變化，也會造成股價波動，但這些變化未必會改變企業長期的基本面。」 她更進一步指出，「我們認為全球大概只有1％的企業符合高品質公司的標準，而在這1％之中，真正能長期維持獲利成長的，可能也只有這1％當中的1％。」這也意味著，真正符合條件的投資標的極為有限。
也因此，盧米斯賽勒斯的投資組合調整頻率相當低，持股周轉率僅約11.3％，平均一年新增持股僅一至兩檔。Briggs透露，2025年團隊並未新增任何一家投資標的，2024年則僅新增一家「知名運動服飾品牌」。 在她看來，近期包括油價飆升與地緣政治衝突，都不會成為改變投資策略的理由。「市場波動的意義，在於創造進場機會，而不是改變策略。」
AI已開始變現？投資人其實問錯問題
隨著AI投資逐漸從「想像空間」走向「商業驗證」，市場對於變現時點的討論愈發熱烈。但Briggs直言，「AI的變現其實已經開始，只是未來還會有更多機會。」她指出，市場與投資人另一個常見疑問是：AI是否會取代既有軟體公司？但這樣的觀點過於簡化，「AI的品質取決於數據。如果沒有數據，就難以形成競爭優勢。」
Briggs認為，許多軟體公司已累積數十年的客戶資料與使用經驗，這些數據本身就是關鍵資產。因此，AI更可能成為既有軟體公司的延伸工具，而非替代者。以產業演進為例，過去軟體從盒裝銷售轉向雲端訂閱，已成功擴大市場規模；AI的導入，未來也可能帶來類似效果。
近年來，科技七雄成為市場最熱門的投資主題之一，但Briggs認為，這種分類方式往往忽略企業之間的差異。「投資人很喜歡用各種縮寫來描述市場，例如FAANG（尖牙股）或Magnificent Seven（科技七雄），但這些敘事多半建立在近期市場表現之上。」在她看來，投資人往往問錯問題，當前市場更應關注的，不是AI是否變現，而是其應用擴散的速度與深度。因為AI的商業價值，早已在多個產業中逐步落地；從大型科技公司優化廣告投放，到醫療影像判讀，再到供應鏈與消費行為分析，都已開始產生實質效益。
她也拿出簡報，以數據說明市場對科技七雄的既定印象未必精準。「如果觀察過去十年，每一年七家公司中表現最好的與最差的股票，平均差距達到127個百分點。換句話說，它們其實從來沒有一起移動。」因此，她認為市場如今討論的科技股分化，並不是什麼新的現象。
NVIDIA優勢在哪？關鍵在創造現金流與未來投資
隨著本週的GTC大會的焦點在於新一代的AI架構，市場焦點也轉向晶片競爭格局。Briggs指出，目前Google、Microsoft與Meta所開發的晶片，多屬於ASIC（Application-Specific Integrated Circuit），也就是針對特定用途設計的晶片，通常僅能執行單一任務。
相較之下，NVIDIA的GPU具備高度可程式化與彈性，能支援多元AI運算場景。她進一步強調，「真正能持續創新的公司，必須能夠創造自由現金流，並將其再投資於未來技術。」在她看來，這正是NVIDIA長期競爭優勢的核心。
外界關注川普《大而美法案》可能帶來的減稅效果，是否會刺激消費與股市。 Briggs表示，研究顯示，當消費者可支配所得增加時，支出通常依序流向旅行、奢侈品與美容產品。但她也強調，這類短期變化並不會直接影響投資決策，「更重要的是，一個經濟體是否具備持續提升可支配所得的能力。」
投資的關鍵不是預測，而是準備
回到投資本質，Briggs認為，在市場充滿各種敘事與短期波動的環境下，投資人最容易忽略的，是自身策略與優勢。「創造超額報酬的關鍵，是清楚知道自己的投資優勢。」她指出，風險無法避免，也無法精準預測。因此，投資的關鍵不是預測，而是「準備」。
她也解釋，所謂「準備」，是建立在長期研究之上，理解企業的競爭優勢與風險結構，並在市場波動中維持紀律。當AI熱潮與宏觀不確定性同時升溫之際，Briggs的答案反而顯得簡單卻不容易—— 真正決定長期報酬的，從來不是市場最熱門的題材，而是投資人是否理解自己，進而做好準備，這也是市場恆久不變的贏家定律。
