自1970年代大型主機問世以來，科技業幾乎一直都是美國最大的業種，只有在金融危機前被銀行業短暫超越。1980年代中期，IBM是最大的公司， 推動了資料革命；1990年代，隨著軟體成為科技進步的主要推手，微軟登上龍頭寶座；2000年代，蘋果成為最大的公司，並一直保持至今。而當前這一群主導的科技公司能否保持領導地位？（本文節錄自《高盛首席分析師教你剖析超級週期》一書，作者：彼得．C．奧本海默，商周出版，以下為摘文。）
科技業在市場資本化方面（至少在美國）已經相當穩定地保持主導地位，這種情況自1980年代的軟體革命以來就沒有變過，只有在金融危機爆發前，由金融業短暫主導。
不過，從標普500指數的類股組成變化史來看，主導的業種可以較長時間保持主導地位。隨著時間推移，不同的科技浪潮會使業種主導階段演進。
隨著股票市場變得較為多元，最大的業種佔總體市場比例下降，但即便如此，科技業可能依舊是全球市場中規模最大的產業。隨著信心增強和IPO再現，可能會有許多新公司投入科技業。
美國股市4個主要領航者時期
我們可以將美國股市漫長的歷史分為4個主要的領航者時期：
一、1800年到1850年代：金融業
在這段期間，銀行是最大的產業。一開始幾乎百分之百佔據股市。隨著股市的發展和擴張，到1850年代，銀行業的權重已經降到一半以下。
二、1850年代到1910年代：交通運輸
隨著銀行開始為美國（以及其他地方）蓬勃發展的鐵路系統提供融資，交通運輸類股成為指數中佔比最高的業種。全盛時期，交通運輸類股佔比接近指數的70%。但在第一次世界大戰前逐漸下降到總市值的約3分之1。
三、1920年代到1970年代：能源
隨著工業的大幅成長，仰賴石油而非蒸汽和煤炭推動的能源股成為最大業種。能源集團一直保持主導地位直到1990年代。不過中間一度經歷科技業的短暫領導期（第一波由大型主機主導，接著轉由軟體主導）。
四、1980年代至今：科技
自1970年代大型主機問世以來，科技業幾乎一直都是美國最大的業種（並非在所有國家都是如此），只有在金融危機前被銀行業短暫超越。
當然，科技產業內的先驅者在這段期間數度改變。1980年代中期，IBM是最大的公司， 推動了資料革命；1990年代，隨著軟體成為科技進步的主要推手，微軟登上龍頭寶座；2000年代，蘋果成為最大的公司，並一直保持至今。
這一期間有過週期性波動，像是2000年科技泡沫的興起和隨後的崩盤，但科技很快就又回歸最大業種的地位（在銀行業於金融危機前短暫成為最大業種之後）。
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當前這一群主導的科技公司能否保持領導地位？
下一波科技潮的領導者會和過去一樣？抑或有所不同？超大型科技股在美國和其他市場的主導地位相當顯著，然而這種市場主導地位並非當前這場革命獨有，過去，好幾家企業都曾經因為重大創新或科技週期而主導各自的產業。
科技業的演變史顯示，最終它可以成為「贏者全拿」的市場：
＊像是標準石油公司（Standard Oil）在1900年以前，就成功掌控美國超過9成的石油生產，並囊括85%的銷售額。
＊1969年，貝爾電話公司（Bell Telecom）服務美國90%的家庭。在它放棄對貝爾營運公司（Bell Operating Companies）的控制權並在1982年分拆為不同公司之前不久，它約佔美國市場總值的5%。
＊1955年至1973年間，通用汽車的盈餘佔標普500指數的10%以上。在全盛時期，通用汽車在美國的市佔率高達五成，並且從1931年到2007年間一直是世界上最大的汽車製造商。
＊隨著1970年代大型主機的發展，市場明顯變得集中。1981年，IBM在大型主機市場的市佔率超過60%。
＊隨著軟體成為科技的主要驅動力，又出現了另一個主導地位的轉變。到2000年，微軟在作業系統市場的市佔率達到97%，因為它在PC和筆電市場中稱霸。
指數中最大的公司歷來都屬於那個時期的主導產業。通常它也會保持相當的市佔率，直到監理單位（反壟斷）介入削弱市場主導地位，或是老企業輸給擁有更尖端技術的靈巧新進者。
但無論如何，新公司橫空出世並隨時間過去逐漸主導新產品和技術，這是很常見的事情，特別是在美國。舉例來說，自1955年以來，一直沒有掉出《財富》500大（Fortune 500）名單的公司的比例只略高於10%。
根據這段歷史，可以合理假設60年後的《財富》500大名單中，只有極少數會是目前主導的企業──至少以它們當前的形式和結構來看是如此。會有大量新公司在我們今天還無法想像的新興產業中成立。
1985年標普500指數中的前十大企業到了2020年都不在其列。2000年名單中的公司，只有一個在2020年仍在前十名。
儘管從過去的經驗可以看到，主導公司可以在自己所屬的產業中長期保持領導地位，但許多公司雖然曾主導一時，卻無法主導一世。
關鍵原因就是創新擾亂了市場，或那些公司未能開發新技術。通常它們沒有創新，是因為擔心會侵蝕自己目前在市場上的主導地位。
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