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亞洲,讓葛老失算?

文 / 張育寧    
2004-11-01
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亞洲,讓葛老失算?
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維持長達一年半的超低利率之後,美國聯邦準備理事會以幾乎一個月一碼的速度,半年內讓利率水準連升三次。從市場短期變化來看,油價飆升是迫使聯準會結束寬鬆貨幣政策的主因。升息並非意在減緩經濟熱度,而在於預防通貨膨脹。

雖然今年全球第一季經濟明顯復甦,但油價飆升、中國宏觀調控,與恐怖攻擊的陰影,讓剛起步的經濟成長頻受威脅。近日聯準會主席葛林斯潘就表示,油價高漲使美國第二季經濟成長減少0.75%。

經濟前景晦暗不明,許多人開始懷疑,美國過去的低利率政策是否失當。怎麼走到這境地?葛老的失算,得從東方巨龍的崛起說起。

十年來,中國製造的低價商品源源湧入全球市場。匯豐銀行首席經濟學家史蒂芬金表示,東亞生產的廉價商品,與資訊科技革命促成的產能增加,是全球經濟結構性變革的一部分,並非股市泡沫前奏曲,聯準會卻誤判此通貨緊縮性質,定下長期低利率政策。

全球經濟結構性變遷,也削弱美國對他國貨幣政策的影響力。即使美國開始升息,南韓今年調降利率的動作仍舊持續;台灣雖然在9月底宣布升息一碼,但步調維持緩慢。中國則打定主意不倉促行事。

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