維持長達一年半的超低利率之後，美國聯邦準備理事會以幾乎一個月一碼的速度，半年內讓利率水準連升三次。從市場短期變化來看，油價飆升是迫使聯準會結束寬鬆貨幣政策的主因。升息並非意在減緩經濟熱度，而在於預防通貨膨脹。
雖然今年全球第一季經濟明顯復甦，但油價飆升、中國宏觀調控，與恐怖攻擊的陰影，讓剛起步的經濟成長頻受威脅。近日聯準會主席葛林斯潘就表示，油價高漲使美國第二季經濟成長減少0.75％。
經濟前景晦暗不明，許多人開始懷疑，美國過去的低利率政策是否失當。怎麼走到這境地？葛老的失算，得從東方巨龍的崛起說起。
十年來，中國製造的低價商品源源湧入全球市場。匯豐銀行首席經濟學家史蒂芬金表示，東亞生產的廉價商品，與資訊科技革命促成的產能增加，是全球經濟結構性變革的一部分，並非股市泡沫前奏曲，聯準會卻誤判此通貨緊縮性質，定下長期低利率政策。
全球經濟結構性變遷，也削弱美國對他國貨幣政策的影響力。即使美國開始升息，南韓今年調降利率的動作仍舊持續；台灣雖然在9月底宣布升息一碼，但步調維持緩慢。中國則打定主意不倉促行事。
