六０年代，全球出現二次大戰後，最長的一次景氣復甦。
幾乎長達七、八年的黃金歲月，使得一些經濟學者不禁宣稱、景氣循環理論失效了；只要不斷創造有效需求，經濟是可以歷久不衰的。
沒有只上不下的經濟
但歷史證明，這種美麗、充滿希望的假設並不存在。沒有一種經濟是只上不下的。
如今，世界各國又經歷一次長達五年高成長、低物價的好時光。有人忍不住要問，這一波的景氣是不是已經到了頂峰，景氣衰退，通貨膨脹會不會來？
大部分的人都同意，要判斷台灣經濟走勢，必須以美國馬首是瞻。
在雷根任內，美國經濟一口氣有六十九個月的景氣復甦，至今不但沒有減緩跡象，反而好消息頻傳。
失業人數滑落到谷底(五%)、工廠機器轟隆隆轉動(開工率八三%，自一九八０年來最高)，人民也愈來愈有錢(前兩季國民生產毛額均以三%以上的速度成長)。
經濟部次長王建瑄就認為，美國經濟好，台灣也不會壞到那裡去。反之亦然，「這玩意兒準得很。」他說。
台幣匯率持穩，輪到韓圜升值，也是令人樂觀的重要原因。
像隨時會爆炸的火山
光華證券信託投資公司總經理馮本立，很有信心地指出，今年上半年受去年台幣升值影響，出口不好(以台幣計算，比去年同期負成長一%)，但國民生產毛額(GNP)都還有六%以上的成長，現在匯率穩定，「下半年一定更好」。
追求經濟成長，有時候像逐日的夸父，在還沒有倒下之前，絕不會覺得沒有希望。儘管台灣經濟成長率已經從兩位數字(去年約一０%，前年一一%左右)滑落下來，但經建會經濟研究處處長李高朝認為，這可能是一次「小循環」，展望下半年，甚至明年，應可以維持六～七%的成長率。
但就在一片看好聲中，仔細觀察這一回的景氣復甦，仍有一些令部分經濟、金融、企業界人士不安的跡象。
「我總覺得有一座火山，隨時會爆炸。」中興票券副理甘正宗，對表面欣欣向榮的經濟，揣揣不安。這種不安的情緒，源於經濟發展的不均衡(見表一)。
金融服務業和製造業的分歧發展，是這次景氣最大的弔詭。
經建會每月制定景氣對策指標，挑選九個經濟金融重要項目，幫助政府瞭解狀況，以採取因應對策。翻開最新的對策指標，很清楚看到；到今年五月，金融類指標(貨幣供給額MlB、放款金額、股價指數的變動率)，幾乎是連著十個月以上的紅燈(表示過熱，要剎車)。
相較之下，產業的成績黯淡許多。製造業新接單數變動率疲軟不振，亮了十個藍燈(表示需要政策刺激)，工業及製造生產指數變動率，也有三個月的藍燈，景況淒涼。
「上半年經濟能成長，是靠服務業。」經建會的李高朝說。
強弱分明的兩極發展，不止存在於金融服務業與產業之間；即使在產業內部，也發生不平衡發展的現象：一是上、下游榮枯互異，另一個是營建業獨占鰲頭。
聯合證券公司副總經理蔡瑞修分析，這一次的景氣，主要動力是供給不足，而不是需求增強。石化原料、鋼鐵、IC，甚至穀物、非鐵金屬的缺貨，使上游產業猛加價(乙二醇不到一年漲價四倍)，下游廠商(如成衣、鞋類業)因競爭、匯率因素，卻叫苦連天。
營建業一枝獨秀
據經建會李高朝引用的統計數字，上游原料每漲一百塊錢，下游廠商只能轉移約五十塊給客戶，利潤一片片削去。 「我們也覺得下游的訂單在萎縮。」台塑關係企業總管理處財務部經理黃明富表示，儘管台塑不懼怕原料賣不出去(可外銷)，但台塑總認為下游若不強，上游即使再好，也不算健康。
在非上游工業中一枝獨秀的是營建業。事實上，房屋建設、房屋買賣的頻繁，維繫工業景況於不墜。
察視經濟部的工業生產指數統計，跟去年同期比較，房屋建築業是各類工業項目裡，成長最快的，因此拉高了總指數。
比較去年和今年前六個月，工業生產指數(工業包括礦業、製造業、水電燃氣及房屋建築業)成長近四%；其中，房屋建設成長高達一八%，而整個製造業只小步前進三%左右。
總體經濟倒向金融服務業(尤其是股票、投資公司)，產業又倒往上游、營建業。中央標準局局長吳惠然認為，這已經是經濟體質轉變的警號。
錢是真多，整個銀行體系過去為爛頭寸所困，近一年來，拚命放款。去年六月以前，銀行體系放款年增率只有六%上下，到今年六月已高達三０%。然而，國內投資意願仍然沒有明顯上揚趨勢，錢流到那裡去了？
六合彩、股市、土地、房屋、投資公司，都有可講。這些金融活動，重新分配每個人所得、財富，但對整個社會的生產力，卻毫無貢獻。
曾在工業局任副局長，跟企業界頗有接觸的吳惠然指出，金錢遊戲的盛行，轉移廠商對本身經營的努力，投向股市、房地產，而不做扎根的投資，「這種經濟能好多久？」
如果說不均衡的發展像隱隱欲爆的火山，那麼另外一個威脅每一個人的壓力－－通貨膨脹，就像有攻擊慾的巨人，一隻腳已經跨入每個家門、工廠裡。
「只有美金最便宜」
孩子唸大學的學雜費漲了，菜籃裡的青菜漲了，出門開車，停車費都要漲……。中興票券的甘正宗開玩笑說，什麼都漲，「只有美金最便宜」。
通貨膨脹是所謂的「痛苦指數」之一，是因為銀行存款利率、一般受薪階級加薪的幅度，總趕不上物價上漲的速度(見表二)。所以儘管表面的收入和銀行存款數字增加，但往往是實際的購買力降低，並促成貧富差距的擴大。
「沒有人喜歡通貨膨脹，這直接影響選票。」經建會經濟研究處專員黃文治指出，因為通貨膨脹對中、下階層不利，但因為他們是大宗票源，故各國政府執政當局往往把通貨膨脹當做頭號敵人。
通貨膨脹的形成，有兩種模式，一種是需求拉動型(景氣好，消費增加，太多的錢追逐較少的商品)；第二種是成本推動型(工貨、問料成本升高，帶動成品漲價)。目前，這兩股壓力同時作用，物價因此蠢蠢欲動。 我對經濟因素是樂觀的，通貨膨脹壓力雖然有，但不致於造成大問題；至於景氣方面，要看美國，我看美國明年好也好不到那裡，壞也壞不到那裡去，應該跟今年差不多；如果我們正常的話，台灣也不致於太差。
台灣的生產原料、大宗物資、能源多靠進口，所以國際物價波動，對國內廠商成本影響很大。而上半年台灣進口物價，依年率看，已高漲一成(過去六年，每年平均下跌九%)，已為國內物價上漲，埋下伏筆。
勞資關係趨於緊張，工資節節高升，更火上添油。鐵公路罷駛後，像細菌傳染一樣，台北、宜蘭、苗栗、員林客運也有樣學樣，要求加薪；公營事業的待遇調整，勢必引起民營企業的仿效。同時加高企業的營運成本，及一般人對物價調高的預期心理。
通貨膨脹前的警訊
值得注意的是，過去台灣勞工的生產力提高，都超過薪水調升的幅度，所以對企業經營者而言，是划算的；但今年上半年，這個傳統，開始有逆轉的趨勢。今年一到四月，全體產業，因為勞工生產力增加的速度，趕不上工資漲速，使得單位勞動成本提高七%，對競爭力低的勞力密集工業、出口業，相當不利。
看起來，物價上漲是「萬事俱備」，但到目前為止，數字卻告訴大眾，台灣消費者物價，仍然停滯在低水準。
台灣大學經濟系教授薛琦分析，這是因為台幣升值，關稅在二月大幅下降並解除部分關稅障礙，才壓住物價，「只有不能進口的商品(土地、股票、勞工、公共服務)，才能像脫疆野馬一樣地飆馳。」他分析。
即使如此，這些壓抑物價的藥方，也逐漸失效了，第一銀行副總經理柯飛樂指出，今年物價指數雖然還是相當低，但從四月開始就一點一點往上爬升，已經形成不容忽視的趨勢。
「明年通貨膨脹至少五%。」經建會的李高朝處長，根據經建會最近所做的一項研究報告，如此斷言。
當景氣連著兩季負成長，才算不景氣；景氣是不是到了顛峰，物價會不會開始上揚，現階段的經濟似乎己經到了關鍵點。再加上一些不可測、不確定的因素，更使形勢撲朔迷離。
兩伊停火後，曾經兩度把世界經濟打落谷底的油價，會不會再度興風作浪？
雷根簽署通過的綜合貿易法案，會不會拿台灣開刀？
台灣對美出超雖然縮小，但自五月份起，又有增加趨勢；同時美國的貿易赤字儘管今年可以降到一千四百億左右，但金額依然龐大，台幣是否將再度面臨升值壓力？
民眾看經濟發展，總是同時有樂觀與悲觀的存在。不管如何，就像聯合證券的蔡瑞修所說 採審慎樂觀態度，是比較恰當的。
他將景氣循環比喻為花朵盛開時，也就是即將凋謝的時候，沒有花朵是可以只開不謝的，「不要被全盛的花朵迷惑了。」他說。
王建瑄擔心什麼？
我擔心的是非經濟因素，像公權力、法律的尊嚴不受尊重，治安壞，給人不安的感覺，投資意願也不會高。法治沒有做起來，這是非常危險的，所有的成果都會曇花一現。
例如你欠我錢不還，應該有公權力在那兒執行；不能說，你不還錢，我就打你。工廠准設了，居民說不行，圍住大門，警察說他趕不走。廠商不知道那天大門會被圍，工人那天會罷工，他們常說：「叫我怎麼辦呢？」
這件事政府和民間都要負責，但我願意說政府該負多一點的責任。現在政府叫人民守法，但守法會吃虧，不守法占便宜；人都是「利」的動物，會吃虧的事，當然不幹。
大家期望十三全會，不是期望新面孔，而是新氣象，這類問題，例如五輕、六輕，非克服不行。
