打著保本、增息口號，這兩年席捲市場的海外連動式債券，2003年首度在台出現「分身」。
2003年7月，櫃檯買賣中心開放新台幣計價的結構型商品，為券商廣開機會之門。短短三個月，十六家券商推出約四十檔結構型商品，但銷售情形平平，總金額只有新台幣40餘億元。
結構型商品的設計其實和外國連動債很類似，都是拿部分資金投資在債券等固定收益產品，再加上選擇權的操作，來賺取比定存更高的收益。
不過外國連動債的選擇權連結到外國個股、利率、指數，而結構型商品的連結標的多是台灣上市（櫃）個股、加權指數、與台灣50指數，對國人相對熟悉。
寶來證券新金融商品部營運長陳凌鶴強調，結構型商品的風險介於股、債之間，提供了「中風險、中報酬」的投資選擇。而且它以新台幣計價，少了匯率的風險，不像外幣計價的連動債，在匯率波動下往往會有「賺了利息、賠了匯率」之虞。
「過去投資人一窩蜂地去買外國連動債，可是忽略了他們是以美元計價，像這一波台幣升值有十幾個百分點，就算是本、利都拿回來，折成新台幣時搞不好本金還是虧損，」陳凌鶴表示。
雖少了匯兌風險，台幣結構型商品還有賣相不佳的問題。
按規定，結構型商品只能投資國內標的，可是台灣利率低，公債與美國公債殖利率相差幅度在1％以上，造成負責保障本金的債券收益不如國外。其次，券商承作結構型商品的規模不夠大，能拿去轉投資在選擇權的資金相對較少，因此整體收益率難和海外連動債競爭。
稅負負擔也是國人卻步的原因。據瞭解，賦稅署正針對結構型商品研擬課稅原則，但在定案前仍以財產交易所得稅率（6％到40％不等）課稅，比不上免稅的海外連動債。
匯豐銀行個人金融處副總裁馬文玲認為，結構型商品可補強銀行產品線中台幣計價的商品，銀行業者代銷興趣頗高，「只可惜稅負問題不明，大戶都推不動。大戶推不動，散戶也不會跟。」
種種因素，使得本土結構型商品不敵外國本尊，但是仍有業者樂觀表示，結構型商品投資門檻低，又可針對不同股市市況量身訂做產品，在2004年溫和偏多的環境下，結構型商品預計將蓬勃發展。
面對一檔又一檔的商品，要怎麼選才不會吃虧？陳凌鶴建議，首先要從分辨你的投資屬向開始，是穩健保本？還是要積極參與股市表現？
目前國內開放的結構型商品有兩種：一為保本型商品，它提供高比例的本金保障，並利用少數資金買入連結某種資產的選擇權。
一旦該資產價格上漲，便可分享選擇權價格上漲的利益，提升整體報酬率。
另一種為股權連結商品：它的本金保障較低，重點在於賣出連結股價的選擇權時收取的權利金。只要正確預判股價趨勢，短期內可獲得高出定存數倍的報酬率。
保本型商品著重防守，即使連結的標的表現不佳、投資者賠掉權利金，至少能拿回事前約定的本金。但股權連結商品追求進攻，一旦股價走勢不如預期，選擇權操作的損失可能吃掉本金，投資風險比較大。
根據風險承受度，選擇適合的商品種類後，再來就是詳細檢視以下的產品內容：
1. 發行券商：結構型商品的投資人與發行券商間的買賣關係為交易契約，意味著如果券商發生違約或倒閉，錢可能會要不回來，因此最好選擇規模大、聲譽好、財務實力堅強的券商。
2. 連結標的：結構型商品的整體報酬水準，端賴投資人對選擇權連結標的走勢判斷是否正確。
3. 保本率：保障的本金愈高，代表可投資選擇權的金額愈低，創造更高收益的機會也愈小。
4. 參與率：參與率決定投資人參與選擇權價值上漲的比率。參與率愈高，可以分享的報酬愈高。
5. 投資天期：天期的長短，需符合投資人對於資金的規劃及流動性的需要。保本型商品的天期較長，從三個月至十年不等，股權連結商品則在二十八天至一年之間。
保本商品通常是「到期」保本，中途解約無法保證收益與本金，投資人最好有抱長期抗戰的心理準備。
但是，股權連結的商品追求高收益，如果表現不錯，就可考慮贖回，因此贖回的相關機制格外重要。
陳凌鶴建議，投資人應該查詢券商是否提供透明、即時的詢價系統，好決定出場的最適時機。
而贖回時是不是有懲罰條款？相關費用為何？這些資訊，都可以從券商的營業代表那裡獲得。
