2月份，上海浦東最熱鬧的金融地區，每家證券公司擠滿人潮，其中也有不少台商，他們急急忙忙地捧著美元來開戶，為的就是搶搭北京政府突然宣布開放B股給大陸人投資的超級利多。不過才半年時間，同樣的場面已不復見，更慘的是上海B股經歷了前所未有的崩跌，使人見識到大陸股市大起大落的高度風險。
不按牌理出牌
上海B股從2月起漲到6月初最高點，報酬率高達200％，成為這段期間全球表現最亮麗的股市，其中的原因說穿了就是資金堆砌出來與政府全力做多的行情。群益證券上海代表處副代表林靜華指出，大陸是政策主導的市場，投資工具很少，只有股票與國家債券，加上存款利率只有2％，所以民間的資金相當充裕。
北京政府2月19日宣布大陸居民可以投資B股之前（本來只開放給外國人投資），B股只是一灘死水，國外投資人根本不願意投資。分析師指出，上海和深圳B股掛牌交易的公司加起來只有一百一十三家，大部分為體質不健康的國營企業，去年底總市值為77億美元（折合約新台幣2700億元），台灣光是台積電一支股票的市值就超過了新台幣1兆元，可見B股受到投資人冷落的程度。所以大陸政府採取開放的政策，希望境內人民擁有折合800億美元的外幣能夠用來投資B股。
這個政策果然奏效，而且流入股市的資金遠遠超出預期，原來北京政府規定6月1日才能進入股市的美元，早就透過券商或商業銀行提早偷跑進股市炒作，把行情炒得愈來愈熱，引起了北京政府擔心股市即將泡沫化，不得不使出殺手 ，放出利空來讓股價下跌。北京政府的心態由多翻空從下面幾項雷厲風行的措施看得一清二楚：一、新股加速發行，二、國有股減持（台灣的講法是釋出官股、國營企業民營化），三、加強查緝市場主力，限定大陸境內銀行資金違規流入證券市場的6500億到7000億人民幣在9月底前回流金融體系，供企業從事生產或其他有助於經濟發展的活動。這些作法一方面使資金抽離股市，同時也增加籌碼的供給，雙管齊下股價不跌也難。上海B股的漲幅到了8月中旬只剩80％，不到最高點時的一半，深圳B股的漲幅也跌掉一半。
北京政府2月份才大力力挺B股股市，不到幾個月的時間卻又反手引導股市下挫，其中當然有它的政策考量，但是許多散戶投資人甚至外國法人一直在那些利空消息出來之前，還死心塌地相信大陸政府絕對不會放手讓股市下跌，當然只有落到資產縮水、慘遭套牢的下場。元富證券上海代表處首席代表翁基能指出，「有政策性甜頭就有相對的風險，大陸市場比較人治，常常不按排理出牌。」
其實大陸的資本市場並不是很活躍，一直到了1990年代初期A股和B股才成立。目前台灣投資人限定只能買賣B股，分析比較熱門的上海B股指數，1995年年中從50多點起漲，1999年上半年跌掉了一半，隨後緩步走堅，今年年初急速上拉到將近250點的歷史高檔，現在又朝150點向下整理（見表一）。
荷銀投資管理上海代表處首席代表吳中柱表示，B股的缺點之一是掛牌交易的公司很少，只有一百一十三家，平均日交易量不到20億人民幣。
A股是以人民幣計價，大陸眾多的人口都可以投資，交易相對熱絡，漲幅也比B股高（見表一），A股交易的公司高達一千一百家，平均日交易量200億到250億人民幣，約為B股的十倍。A股比較有上漲的動力，不過尚未開放給台灣投資人，如果有人躍躍欲試，用大陸那邊的人頭戶買賣A股，技術上還是可行，但是分析師認為投資人很難掌握人頭戶的實際情況，風險未免太高了。一位業者提醒，「人家從來沒有看過這麼多錢，他馬上就忘了他是誰，這是非常可能發生的事情。」
須防投機和內線交易
分析師大都認為，7、8月份B股連續重挫，未來幾個月的下檔空間（downside）不會太大，可能就是反覆盤整、來回築底測試，因此，許多台灣投資人當初在高點進場，短期內想要解套並不容易。「跑掉的時間已經喪失了，如果沒有用錢的壓力就放著，要不然就趁技術性反彈的時候出脫股票，」翁基能說，他並且預測今年年底前盤勢將持續低迷，等到大陸明年初加入世貿組織（WTO）、市場開放給國際企業之後，屆時對大陸產業的影響比較明朗，才有機會創造另一波上漲的攻勢。所以投資人如果還沒有投入B股、但是對B股有興趣，反而可以掌握現在盤整的機會，逢低買進股票，追求將來可觀的利潤，吳中柱就建議投資人「短線不進場，長期來看機會多的是。」
長期大概要等多久呢？林靜華指出，由於大陸政府持續整頓市場，陣痛期可能超過一年，投資人等到整頓結束之後進場還不遲。比較好的長期標的包括大陸基金公司與證券商看好的公用事業，因其受到不景氣的衝擊較小，另外，在國外上市的公司也不錯，他們的財務報表必須經過大陸和國外的證券主管機關審核，有雙重保障。至於曾經很熱門的申奧概念股，林靜華認為上漲空間不大，因為這些股票已經超漲了，實質的效益更是要等到八年以後才會顯現，時間上太久了。
美、日等先進國家的股市注重有實質業績的基本面，在大陸，上市公司錢賺得少、甚至虧錢都沒有關係，只要有資金股價就會漲，再加上股市漲跌由政府控制，風險非常地大。儘管如此，投資人還是必須多多追蹤瞭解大陸股市的動態，分析師建議的網站有新浪網（http://www.sina.com）、訊網（http://www.homeway.
com.cn）和263天贏（http://www.money263.com），這些網站內容都包括了盤勢分析和即時消息。
最後，也是投資人最要仔細考慮的一點，大陸股市的風險很大，充滿了投機和內線交易。
放眼全球先進的股市，正確的消息、營運情況與透明的財務報表都是最基本的要求，然而這些在大陸卻看不到，一位業者提醒，大陸政府對媒體的控制較嚴，登出來的都是政府要讓投資人知道的消息，而且，上市公司只有揭露半年報和年報，可靠性有很大的問題，投資人進場之前一定要詳細考慮自己能承受的風險，設好停損點與出場的獲利報酬率，以求獲取最大的利潤。
