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選舉激情過後,拜登經濟學正式登場!

文 / 財經M平方    
2020-11-11
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選舉激情過後,拜登經濟學正式登場!
圖/Flickr by Gage Skidmore
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台灣時間 11 / 7(日)凌晨12點,拜登正式跨過勝選門檻(270張選舉人票)、成為第46任美國總統,川普則成為1992年老布希(George H.W. Bush)之後,首位競選連任失利的在位總統。「拜登經濟學」即將登場!

我們在選舉經濟學(II)就曾分析過,拜登勝選的路線包括:

1)贏回鐵鏽帶三兄弟(2016年希拉蕊丟失的賓州、密州、威州) 

(2)翻轉陽光帶(共和黨執政逾20年的亞利桑納州、喬治亞州)

得賓州者得天下,拜登贏回鐵鏽帶、翻轉陽光帶,成為第46任美國總統

儘管川普贏下「選情章魚哥」俄亥俄(18票),並且守住關鍵搖擺州──佛羅里達(29票)、共和黨大票倉──德州(38票),開票初期氣勢如虹,但隨著大量傾向民主黨的郵寄選票開出,「藍色位移」(blue shift)使得拜登接連在威斯康辛(10)、密西根(16)、喬治亞(16)、賓州(20)後來居上。雙方在搖擺州的最終普選票差距不大,但「贏者全拿」的制度使得拜登的選舉人票數2遠高於川普(290 - 214)。

美國兩黨總統候選人拿下的選舉人票張數。圖/美國兩黨總統候選人拿下的選舉人票張數。

共和黨高機率守住參議院多數,民主黨依舊掌握眾議院、但席次降低

參議院選舉方面,阿拉巴馬州的現任民主黨參議員瓊斯(Doug Jones)敗陣給共和黨的圖博維爾(Tommy Tuberville),亞利桑納科羅拉多則是「由紅轉藍」。另一方面,與我們原先預期有所不同,愛荷華州緬因州共和黨現任參議員確認連任,目前民主黨在參議院只有淨增加一席,雙方暫時平手(48 vs 48)。

美國兩黨於參議院拿下的席次占比。圖/美國兩黨於參議院拿下的席次占比。

剩下四個尚未宣布結果的州,阿拉斯加、北卡都是共和黨領先,民主黨必須拿下喬治亞的兩席才能奪回參議院控制權(50-50平票的情況下,副總統Kamala Harris可以加入投票表決、打破僵局):

▌阿拉斯加開票速度緩慢,共和黨目前領先 31%

北卡羅萊納州 現任共和黨參議員Thom Tillis目前領先1.8%、已經自行宣布當選,僅剩3%的票尚未開出

▌根據喬治亞州的選舉法,由於該州的正式選舉、特別選舉都沒有候選人取得超過50%選票,將於明年1月5號舉辦第二輪投票(run-off)。

鑑於拜登在喬治亞州的總統選舉僅取得微幅領先,正式選舉也由共和黨David Perdue領先民主黨Jon Ossoff(49.8% vs 47.9%),我們認為喬治亞州的兩個參議院席次都轉向民主黨的機率不高。

眾議院選舉方面,民主黨雖然在2018年期中選舉後明顯拉開席次優勢(235-198),但出乎意料的是今年席次不增反減,預計整體淨減少8~11席次(總席次依舊>218,維持多數控制),或許顯示出民主黨的內部分歧(中間派/建制派 vs 左翼進步派),可能在2022年期中選舉面臨更大的挑戰。

美國兩黨於眾議院拿下的席次占比。圖/美國兩黨於眾議院拿下的席次占比。

最終局面:拜登總統、國會兩院分治,川普開打訴訟戰也難改變結果

整體而言,跟我們先前的情境分析有何不同/相同?

1. 受到新冠疫情的影響,許多州政府放寬不在籍投票(Absentee Voting)或提前投票(Early Voting)的法規限制,大約1億人在11/3之前就已經提前投票(vs 2016年,約4700萬人提前投票)。賓州、亞利桑納、內華達、北卡等搖擺州確實出現開票過程曠日費時,威州、喬治亞也因為差距過小(0.6%、0.2%)而進入重新計票階段,開票短期內無法確定選舉結果。

2. 川普拒絕承認敗選,正在全美發起訴訟戰,要求重新計票、指控選舉舞弊、請求聯邦最高法院裁決延遲抵達的郵寄選票無效。不過由於拜登的選舉人票數領先幅度夠大,預期川普難以改變選舉結果,市場不確定性大幅降低。

3. 並未出現原先預期的藍色浪潮,反而是國會分治(拜登上任、共和黨參議院),缺點是重大法案改革不易推行,優點當然也是極端政策不易發生。拜登重返白宮後,許多政策將與前朝政府大相徑庭,但在參議院制肘的情況下,拜登可能會更常簽署行政命令來繞過國會程序。

註:根據華盛頓郵報,拜登預計在上任後立即簽署多項行政命令、撤銷川普過去的,包括重返巴黎氣候協定、重返世界衛生組織 (WHO)、廢除穆斯林國家入境禁令、恢復歐巴馬任內通過的「逐夢者計畫」(又稱為《延緩遣返無證入境兒童》或DACA法案)。

上圖出自:【美國選舉經濟學】選前必看!一圖預測選情、美股與後市行情

寫在選舉之後:拜登經濟學的關注重點

1. 未來半年先救疫情,拜登專注疫苗開發、重返世衛、成立疫情工作小組

11/4以來美國連續四天的每日新增確診人數超過10萬人、每日新增死亡人數超過1000人,冬季疫情增溫再度成為隱憂。共和黨過去並不支持封城、寄望民眾迅速回到就業崗位、財政刺激的提案規模較小 ; 而民主黨則以擴大補助與財政、謹慎對抗疫情為主。

料拜登當選後會以防疫作為首要任務,專心在疫苗的研發、生產、配送,並表示會在近期成立疫情工作小組、要求美國重新加入世界衛生組織(WHO)。未來需要觀察有無祭出更嚴峻限制民眾外出等作法。

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2. 年底前需要新一輪財政刺激、但可能規模較小,明年期待7000億經濟刺激計劃

參院議長 Mitch McConnell 表示年底前仍有望通過財政刺激,但民主黨需要妥協。兩院分治、美國失業率持續下滑的情況下,財政法案的規模可能較小(目前民主黨提案2.2兆、白宮方案1.6兆,雙方對於地方政府預算存在歧異)、但是先過再說,補回失業救濟金、現金支票、小企業薪資保障計劃(PPP),支撐美國經濟穩步復甦。明年有望期待新一輪經濟刺激計劃(拜登選前承諾7000億購買美貨、研發投資)。

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3. 共和黨掌握參議院,加稅、基本薪資等政策難過關

拜登選前最重要的政策牛肉之一,便是主張取消川普2017年的減稅政策──最高個人所得稅率從37%調升至39.6%,最高企業所得稅率從21%調升至28%,以及課徵海外利潤稅(21%)、最低公司所得稅(15%)、金融交易稅等。

不過由於稅改法案是由眾議院提案、參議院修訂 / 駁回,預期任何加稅提案都有可能在參議院遭到共和黨杯葛,基本薪資也不會在短期內調漲至原先提議的$15/小時,對於多數產業類股(金融、電信、非必需性消費、工業、原材料)原先擔憂的負面衝擊都可以暫時鬆一口氣。

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4. 發展綠能、限制聯邦土地頁岩油開採,降低美國用油需求、壓低長線油價

除了上述政策動向,許多投資人也都相當關注,拜登上任後的外交策略會是什麼?中美貿易戰是否有所趨緩?科技業長線趨勢會有改變嗎?更多完整解讀都在財經M平方網站上!

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