去年二月，迪士尼公司主管無視外界的物議，定出一套油水豐厚的自肥方案，單是總裁艾斯納就分到兩億美元。肥肉還沒入口，半途卻殺出程咬金。全美最大的公共退休基金組織－－大學院校退休股票基金，以大股東身分強行封殺這項方案。
代表美國退休基金的「機構投資人協會」，每年都針對會員投資的上市公司進行評鑑，並且公布經營亟待改善的「焦點觀察名單」。一九九六年上榜的二十家公司，許多主管在放榜兩週內自動捲鋪蓋走路。
「投資人資本主義」
隨著基金持股比例高颺，英美企業的權力天平逐漸由管理階層斜向股東這邊。從前管理者那種不受監督制衡的自主性，面臨基金股東強力的挑戰。
許多基金頒布「企業管理指導綱領」，直截了當地告訴管理階層希望公司如何經營。要是基金對營運績效或路線不滿意，即使大型企業如IBM或柯達，管理者照樣被轟下台。《罷黜董事長》這本書精闢地指出、「管理者資本主義」已成為過去式，現在進行式是「投資人資本主義」。
英國有些大型基金，除了招募股票操盤人，也開始延攬企管專才，介入投資對象的經營。經濟合作暨開發組織一份研究報告指出，有些基金發現，參與監督企業的營運，比起單純買賣這些公司股票的投資報酬率更高，報告的結論預測「企業管理將納進基金管理的主流活動」。
美國的社運團體學會創立共同基金，借助股權的力量，從內部改變企業的政策。例如黑人民權組織透過教會網絡籌募黑人基金，對那些歧視黑人就業的企業施壓；反對用動物測試產品、主張制裁某個獨裁國家的團體，乃至同性戀團體，也都有各自的「另類」共同基金。
美國股東權力的復興是最近幾年的現象。一九二０年代空前的股市投機熱潮，使股票從創業家族的私產，分散到成千上萬的小額投資人手中。「沒有一個人的股權足以控制公司，甚或過問公司的經營管理。公司的董事會愈來愈無能，淪為管理高層的橡皮圖章，」企管大師彼得杜拉克說。
基金扛起股東的責任
過去的六十年是管理者擅權的黃金時期。小股東就像沈默的羔羊，遇上不負責任的管理者，只有自認倒楣賣掉股票了事。除非投資人集體出脫股票，影響這家公司的股價，購併者逢低入主，管理高層才可能走路。
但八０年代後期，基金管理業異軍突起，美國股權再度轉趨集中。這些基金不能光玩股票，更得扛起大股東責任，嚴格監督管理階層，因為他們持股數量龐大，一旦公司出狀況，很難立即脫售股票。管理者有權無責的時代結束了。「基金業發達的國家，企業獲利也相對出色，」《金融時報》指出。
《華爾街日報》分析，亞洲經濟危機的根源，在於企業競逐無利潤的擴張。反觀美國的企業，則是時刻不忘投資報酬率，基金的「嚴加管教」功不可沒。
