自從去年2月初，台灣的外匯指定銀行（DBU）開辦人民幣業務以來，人民幣存款快速累積；再加上國際金融業務分行（OBU），短短一年內，我國銀行業人民幣存款餘額高達2145.2億人民幣（約台幣1.1兆元）。然而綜觀人民幣市場的來源與用途，台灣離岸人民幣市場面對不對稱發展的問題。
面對此一趨勢，筆者喜憂參半。喜的是台灣之人民幣存款之快速成長，此一資金池建構離岸市場之基礎。憂的是目前人民幣市場實際需求太低，一旦人民幣面臨匯率波動擴大或轉成貶值的趨勢，以及人民幣存款利率的下降，則有可能人民幣存款會減少，導致台灣人民幣市場的萎縮。
由於人民幣較高的存款利率誘使台灣的企業、機構、個人，紛紛將台幣、美元存款，轉成人民幣存款，特別是前二者並無每天兌換二萬人民幣的上限。目前台灣銀行業吸收的人民幤存款約有六至八成是透過轉存中國銀行台北分行（中銀台北分行），而中銀台北分行則將吸收的轉存款，運回大陸使用，約可賺取超過4%的利差。此種「吸收、轉存、打回大陸使用」的模式，導致離岸人民幣市場機制尚未發揮，面臨不對稱發展的問題。目前中銀台北分行提供轉存款利率，已超過台灣目前人民幣貸款與寶島債利率，導致台灣銀行業不用太思考人民幣業務多元化，只需靠轉存中銀台北分行即可。長此下去，我國銀行業人民幣業務有過度集中於單一機構的風險。
目前台灣人民幣債券與貸款餘額佔人民幣存款是12%，反觀香港之人民幣債券、貸款、RQFII餘額約佔人民幣存款的70%。若再加上相關貿易融資、各銀行獲得的投資大陸銀行間債券市場的額度，與拆給中資銀行在香港分支機構，大抵上已不需要靠轉存清算行來去化資金。再者，香港去年「每日」人民幣交易結算金額平均為3954億，而今年以來平均「每日」平均更超過4000億。今年「一月份」台灣全體銀行人民幣結算總額為3611億，亦即台灣人民幣一個月份的交易，抵不上香港一天。再者，相較台灣，新加坡並未以高利率吸收人民幣存款，亦未有明顯人民幣轉存清算行之傾向。新加坡銀行業人民幣存款與台灣相當，而其用於跨境貿易相關融資資業務。
因此未來人民幣業務的多元化與增加實質需求為重要發展方向。筆者的建議，首先是台灣銀行業要發掘廠商與客戶的人民幣實際需求。雖然跨境貿易人民幣結算的交易雙方，目前仍以同集團之關聯方為主，其目的是在境外取得便宜人民幣資金與享受套匯的利潤。然而應逐漸轉至發掘廠商的實際需求，例如：若廠商在大陸採購原物料、或有代工廠商，過去用美元報價會包含匯率波動的預期，但是這些跨境貿易改用人民幣結算，則可以去除匯率考量，並且可以較快取得大陸外銷退稅，大約可節省3-5%的成本。銀行業應發掘企業的人民幣實際需求，降低依靠人民幣套利差、套匯差的短期發展因素。另外，金融業者亦應瞭解客戶人民幣資產配置的需求，發展財富管理商品。
香港、新加坡銀行業積極發掘其企業客戶的人民幣實際需求，主動提供交易服務，並且協助降低相關營運成本，降低依靠人民幣套利差、套匯差的短期發展因素。香港銀行業亦瞭解客戶人民幣資產配置的需求，發展較豐富的財富管理商品。
其次，台灣人民幣平台應增加市場參與者的多元化。例如：香港擴展人民幣結算時間至包含歐洲的全部與美洲部分交易時間，並且積極吸引國外銀行以代理行型式，使用香港平台進行結算。還有發掘第三方（非大陸、香港公司）在香港發行人民幣債券，而這些發行人最終需求並不一定是人民幣，因此還會再安排外匯交換。而這些發行規模已有一定的需求，約佔香港人民幣債券之2至3成。
再者，增加人民幣計價商品的廣度與深度。除了目前的人民幣計價的債券、基金與保險商品外，若服務貿易協議能獲得立法院審議通過，則台灣將有1000億人民幣合格境外機構投資者的額頭（RQFII），可以投資大陸資本市場與銀行間債券市場；大陸固定收益商品是具有吸引力。
最後，整合主管機關與銀行業者對外推廣台灣人民幣平台業務。例如：香港金管局積極到海外推廣香港作為服務全球的離岸人民幣中心，2011年以來，共赴澳洲、俄羅斯、英國、西班牙、巴西、智利、日本、杜拜、美國推介，並促成香港與倫敦銀行業者成立業務合作發展小組。
（本文作者為國立交通大學財務金融研究所教授）
