有幾個因素支持這項觀察：2009年上半年，中國出口首度超越德國，成為全球最大出口國；靠資本市場化，中國現在冒出了全世界最大的兩家銀行。2009年，中國以世界經濟成長最大貢獻者之姿，嶄露頭角。
面對這些有利的正向進展，中國應不應該高興？應該，但也不應該。應該：因為中國實施宏觀調控，銀行制度健全，足以有彈性實施鐵腕政策，削減全球經濟帶來的負面衝擊；不應該：因為中國能有正向進展，主要源自西方經濟崩落，而非自己有內在能力。
中國出口經濟主要因為西方金融危機而遭重創，危機之前，平均每年有20～30％成長，從2008年最後一季開始，卻銳減到負20％左右，出口衰退使得GDP削減了超過3％，從2008年第一季的9.9％掉到往後兩季的6％上下。即使出口角色正在消失，中國還是超越德國，在2009年上半年成為全球最大出口國。
與去年同期相較，中國經濟在第二季強勁反彈到7.8％，這全拜4兆公共投資方案所賜。像鐵路、公路、機場，就支撐2009年上半年GDP成長7.1％的八成。
這項投資方案是銀行在2009年第一季，大量挹注貸款，達到7.3兆的成果。有西方評論就指出，中國國有銀行還一度回應美國，沒有底限，這同時也讓美國等西方銀行眼紅。
透過政策，使資金流向私有企業
中國經濟復甦的根本在宏觀調控、財政政策和大幅強化大型國有銀行資產負債表的改造體系；更重要的是，最大的國有銀行已經過改造，都變成商業體質，資產負債表也已重整。因此，中國經濟做好了準備，可以因應金融風暴的挑戰。
但是中國經濟其實在全球金融危機登陸之前，已經顯露總體經濟無法持久、結構失衡等症狀。例如對外貿易盈餘從2004年不到GDP的2％，提升到2005至2007年GDP的8％以上。通膨壓力從2007年開始浮現，到2008年3月到達最高點，超過8％，隨後才因政府的經濟穩定政策而縮小下來。此外，結構經濟失衡浮現，太偏製造業，犧牲了其他行業，太倚賴外在市場，犧牲了內需市場，這也造成環境成本增加，因為製造業的污染比服務業要高。金融危機阻斷中國的主要外在市場，促使政府以非常手段加強內需而達到成長，這是一帖包了糖衣的苦藥。
大型公共投資方案或許能挽救經濟於一時，但畢竟不能長久使之成長，更不能進行大冒險，免得產能過剩。經濟成長的最終來源其實是私人投資，這卻還遠落在後。
唯一的例外看來就是住宅房市強勁復甦，但這個力道源於投機，所以無法持久。要想持久，一定要靠政策，在私人行業創造足夠的工作，讓大家有錢刺激消費，也需要擴大私人資金，流入國有獨占行業，特別是服務業。這個方法能達到好幾個政策目標：提振內需，重新平衡經濟，不倚賴外在市場，改善製造業生產過剩，降低污染，引導資金不要一窩蜂投入非生產性的不動產市場。
（作者為中國建設銀行研究部首席經濟學家，本文僅代表作者個人意見，黃漢華翻譯；本專欄由林祖嘉、華而誠共同主持）
