從製藥代工走向消費市場，保瑞收購國際運動營養品牌Weider Global Nutrition（WGN），不僅補上品牌與通路缺口，也讓公司正式跨入全球保健品市場。在既有CDMO與學名藥布局逐步到位之際，這一步，象徵保瑞開始將製造能力推向更接近終端需求的位置。
台灣製藥與CDMO（委託開發暨製造服務）巨頭保瑞再下一城，透過旗下晨暉生技，斥資約5000萬美元（約新台幣16億元）收購國際運動營養品牌Weider Global Nutrition（WGN），並設有後續績效對價條件。公司對此表示，此案將作為切入全球保健品市場的重要起點，並加速推進國際銷售布局。
這筆交易，再次顯現保瑞以明快的併購節奏，跨足全球市場規模逼近兆元美元的保健營養品市場。
從入股望德斯到收編WGN，一場鋪陳一年的併購布局
法人觀察，過去幾年，公司快速擴張的重心圍繞CDMO與學名藥，營運結構偏向B2B，「當產能與技術逐步到位，產品如何更直接地接觸市場，成為重要目標。」
保瑞併購WGN是一場縝密的計畫。2025年8月，保瑞旗下的晨暉就已投資持股代理WGN的「望德斯國際」30%股權，先掌握品牌在歐美市場的銷售與通路運作；過了一年，保瑞選擇將WGN直接納入麾下。
法人分析，此舉除了降低併購風險，也讓雙方團隊正式整併前，累積對產品結構與市場節奏的理解。
更重要的是，保健食品與營養補充品市場規模，至今持續攀升。《Euromonitor International》與《Grand View Research》等研究指出，全球保健食品與營養補充品市場規模已達數千億美元，預期未來數年仍將維持約6%至8%的年複合成長率，更有調查認為逼近兆元美元大關；其中，運動營養與功能性保健產品是成長最快的項目之一。
保瑞表示，根據McKinsey（麥肯錫）調查，美國與英國約50%的消費者在購買保健品時，將臨床有效性列為首要考量，顯示保健品品牌的研發實力已成為市場競爭的關鍵門檻，而保瑞長年為全球領先的非處方藥（OTC）品牌於北美代工製造，WGN也積極建構非處方藥產品線，雙方在資源互補上具有高度契合。
此外，晨暉擁有的全密閉式固態發酵技術，從入料、自動化滅菌、發酵培養、烘乾到收料，全程於密閉空間完成，均勻化技術成熟度極高，屬於罕見的高效發酵製程，製造能力將與WGN的品牌知名度相互輝映。
畢竟，隨著消費者的健康管理意識抬頭，產品選擇也從過去偏重品牌與行銷，轉向更重視成分、功能性與科學驗證，整體市場競爭結構因此轉變，保瑞原有的製藥能力，因此具備嶄新的意義。
法人認為，對消費者而言，未來接觸到的保健食品或營養補給品，將更接近醫療級標準；對保瑞來說，產品的價格結構也有機會調整。
也因此，保瑞併購WGN這一步顯得格外關鍵，當製造、研發與藥品的產品線逐步成熟，保瑞便把重心往市場端推進，產品不再只流動於醫療體系，而是直接進入消費者的眼中。
從CDMO到消費市場，保瑞營運模式出現關鍵轉向
保瑞的「大艦隊」，近年來透過併購持續擴張。收購美國製藥公司Upsher-Smith，讓他們站穩美國學名藥市場；取得馬里蘭無菌針劑廠，進一步切入高門檻製劑領域；併購美國藥品開發公司Pyros，則補上罕見疾病用藥的產品線。這些動作讓公司逐步建立完整的製藥能力，也成為主要成長動能。
綜效已經顯現！從保瑞的財報來看，2023年、2024年的全年EPS都賺了三個股本，去年進入整合期，EPS雖然略為下降，來到23.9元，但整體營收衝到新高的190億元，讓保瑞站穩台灣的龍頭地位。
去年11月，保瑞在法說會中提到長期發展藍圖的三大核心支柱，首先是長期發展計畫，擴大CDMO的規模與全球能見度，持續投入資本支出，提高產能利用率，並透過有機成長與併購雙軌並進，充分掌握美國市場需求；第二是推動罕病藥物與高價值學名藥成長，透過策略合作、授權引進與併購，擴展產品線。
最後是強化競爭優勢，除了推動集中採購與利用台灣生產基地的成本優勢，還要開發公司專屬的AI工具。法人也觀察到，保瑞已經發行Level-1 ADR（一級美國存託憑證），接軌美國店頭市場交易，藉此提升國際知名度。
保瑞已經掌握品牌與市場，成長動能開始延伸至消費端，更有效地連結市場需求，對保瑞而言，這將是一個重要轉變。
