台新金與新光金合併之前的最後一個買進日，新光金（2888）今年以來首度單月轉盈，成為內外資搶抱的金融股。其實，台幣強勢升值、全球進入降息倒數計時，讓外資重新鎖定台股資金熱點，而金融股正是最大贏家。究竟有何利多？
新新併之前的最後一個買進日，新光金（2888）今年以來首度單月轉盈。新光金昨晚公布6月自結獲利，今年來首次單月轉虧為盈、賺16.7億元。接續昨天新光金爆出21萬張巨量，今（11）日持續爆量，一小時內就交易10萬張，高居台股第一。
除了新光金爆天量，今（11）日台股盤中持續上漲，金融股依舊是外資的心頭好。
回顧昨（10）日台股強勢收紅166.24點，收在22693.25點，成交值達3179.21億元，市場人氣明顯回溫。其中最吸睛的亮點，是外資大舉買超達100.11億元，前10大買超個股中，竟有4檔是金融股：台新金、台企銀、新光金與國泰金。不僅如此，金融類股整體指數上漲1.36%，成為推升大盤的關鍵動能；壽險雙雄國泰金與富邦金股價同步上漲超過2%，顯示外資資金正明確回流到具防禦性與評價優勢的金融族群。
而在背後推動這波資金輪動的，正是兩大總體環境變化：台幣升值與美國降息預期升溫。
金融股帶頭衝，外資資金回流熱
過去一年，美債殖利率居高不下，導致壽險業帳上資產評價受損；但近期市場風向逐漸改變。
首先是美元走弱、台幣強升，7月初新台幣一度升破28.8元兌1美元，創下近三年新高，讓外資匯兌損益改善，進場意願大增。
同時，美國聯準會（Fed）近期釋出鴿派訊號，市場普遍預期最快9月可能啟動降息，全年降息兩碼的機率正在拉高。這對壽險業者而言是重大利多──美債價格可望回升，過去帳面上的未實現損失將縮小，資本適足率與淨值比回穩，對國泰金、富邦金等壽險資產占比較高的金控形成明顯利好。
外資為何愛買金融股？三大利多浮現
這波外資大買金融股，其實有三大利多浮現。
第一，匯率利多浮現。台幣升值對外資而言，不僅可壓低進場成本，後續若台幣持續升勢，更有機會帶來匯兌收益。金融股本身又多數持有大量海外資產，升值有助於降低避險成本與匯損風險。
第二，債券資本利得可期。降息環境下，債券價格回升可望帶動金融資產評價改善，對壽險與投信子公司尤為有利。過去受利差縮小與風險利率影響的壽險業，若美債殖利率下滑，資本市場將有喘息空間。
第三，防禦型配置首選。在AI股漲多震盪、電子族群高檔震盪之際，金融股本益比偏低、殖利率穩定（不少金控配息率達4～5％），對追求穩健收益的資金具有吸引力。
台幣升值＋降息預期，金融業兩大利多
目前外資著墨的金融股大致可分為三類：
1. 壽險金控：
如國泰金、富邦金。資產規模大、海外投資比重高，是降息行情下最大受益者。帳上未實現損失有望轉正，淨值比也有機會回升。
2. 傳統銀行股：
如台新金、合庫金、台企銀。升值可減少外幣放款損益波動，加上內需消費穩健，放款業務與財管收入持續貢獻。
3. 中小型金融股：
如新光金、中信金。雖體質各有不同，但漲勢靈活，常被視為資金短打對象，波動度也較高。對投資人而言，若看好這波行情持續，可優先關注壽險類金控搭配部分殖利率佳的銀行股，形成穩健與收益兼具的組合。
不過，利多背後仍潛藏變數。最關鍵的問題在於：聯準會何時真正開始降息？
目前市場押注最快9月啟動，但美國6月非農就業報告仍顯示勞動市場具韌性，通膨尚未完全降溫，若接下來的數據強於預期，Fed降息時點可能被延後至年底甚至2026年。
此外，台灣央行是否會跟進降息仍未明朗，若國內利率未降，金融機構利差壓力仍在，實質獲利改善幅度有限。換句話說，現在金融股的上漲，更多是「反映預期」，若降息落空或延後，市場可能出現「利多出盡」的整理修正。
投資金融股，該注意哪些風險？
儘管金融股迎來喘息機會，但投資人仍需留意幾項潛在風險：
1. 升值過快不利出口與經濟動能，恐連帶影響金融授信與投資布局。
2. 資本市場波動仍大，若AI或科技股出現系統性的評價調整，連帶拖累金融業投資（股利及資本利得）收益。
3. 壽險業資本適足率（RBC）改善需時間發酵，帳上評價未必立刻轉為現金獲利。
4. 部分金融股的財務結構複雜，須慎選資產組合透明、風控紀律良好的公司。
總體來看，在台幣升值、美國即將降息的預期推動下，金融股迎來久違的資金青睞，短期表現有望持續強勢，特別是壽險資產比重高的金控股，更具受惠潛力。但市場永遠走在政策前，投資人不妨保守樂觀以待，切勿過度追高。
同時，密切關注美國與台灣央行的實際利率政策轉向與時點，才是掌握這波「金融股行情」續航力的關鍵。
