印度經濟正在快速崛起，股市熱潮吸引各界關注。塔塔集團旗下的塔塔科技，20日當週上演IPO狂熱大秀，超額認購數近70倍！印度今年不但中小企業上市數量突破以往，逾七成IPO超額認購至少十倍的佳績，連冷門產業也表現火熱。
印度總理莫迪（Narendra Modi）上任後高喊「印度製造」，印度也成為外資鎖定的目標，持續推升股市蓬勃發展。根據《彭博社》，截至11月7日，今年以來，印度股市有194家公司IPO上市，較2022全年增加50家。
IREDA、塔塔科技接力IPO，六企業吸金730億盧比
一年將盡，但印度股市熱潮力道未減，本週又有六家公司在印度IPO上市，包括塔塔科技（Tata Technologies）、國營的印度再生能源發展機構（IREDA）等，目標吸金超過730億盧比（約8.7億美元），吸引國際關注。
其中，IREDA為期三天的IPO認購，已在24日結束，輕鬆達標預計募資的215億盧比，超額認購數飆破38.75倍，相當驚人，顯示印度投資人，對IREDA作為印度最大綠色融資非銀行金融公司（NBFC）的發展前景，極具信心。
本週另一大亮點塔塔科技，是塔塔集團20年來，首度再有公司公開上市發行，此前更已吸引摩根士丹利（Morgan Stanley）、資產管理公司貝萊德（BlackRock），以及橡樹資本（Oaktree Capital）等產管理公司青睞詢價。《路透社》報導，塔塔科技與以上企業的交易談判，推升公司估值達25億美元，與10月上市前募資（pre-IPO），全球另類資產管理公司TPG買下9.9％股份時相比，市場估值大增25％。
塔塔科技也未辜負市場期待，IPO首日（22日）的認購數達發行量6.54倍，輕鬆達標預定的304億盧比。來到IPO尾聲，印度《明特報》（Mint）報導，截至當地時間24日下午4點，超額認購上看69.27倍，奪下繼人類製藥（Mankind Pharma）、黑石旗下房地產信託Nexus Malls之後，印度今年第三大IPO。
冷門產業也狂熱！超過七成IPO達十倍超額認購
印度IPO熱潮不止集中在科技、新創等產業，就連製造業的中小企業，也逐漸受到投資人親睞。其中，明星商品主打印度午餐常用的金屬「便當盒」，也販售鋼筆、家具的印度家居家具商Cello World，不但獲得約40倍IPO超額認購，股價更在交易首日暴漲29％，市值飆破20億美元，幾乎是2022財年淨利的60倍。
《經濟學人》形容，Cello World既沒有釋出任何野心勃勃的投資計畫，所販售商品也並非無可取代，反而凸顯印度IPO市場的異常狂熱。不僅如此，Cello World的競爭對手，印度鋼筆公司Flair Writing Industries也在本週IPO，成功籌集逾59億盧比，超額認購達七倍。
全球證券與投資銀行傑富瑞（Jefferies Financial Group）分析，近期印度超過七成的IPO，都達到至少十倍超額認購。除了Cello World和人類製藥等消費品公司外，包括建築、鋼鐵和電器零件等通常較冷門的產業，新上市公司也意外受到投資人搶購。
公司治理良莠不齊，政治因素恐成未爆彈
雖說印度股市表現強勁，但公司治理仍存在良莠不齊的狀況，如印度富豪阿達尼（Gautam Shantilal Adani）殞落神壇，千億身家腰斬，舉世譁然。背後原因正是因為旗下的阿達尼集團（Adani Group），年初遭美國投資公司興登堡研究（Hindenburg Research）指控「明目張膽地詐騙」，操控自家股價，市值蒸發1200億美元，衝擊印度股市震盪。8月底，全球調查記者網絡「組織犯罪與貪腐舉報計畫」（OCCRP）指稱，發現證實阿達尼集團抬高股價的金融文件，不過該集團全盤否認。
三井住友德思資産管理專家三牧洋介接受《日經新聞》訪問時指出，「阿達尼財團旗下多家公司，還存在集團間的資金週轉等獨特的商業慣例。」
另外，印度政治因素也可能成為投資未爆彈。根據美國智庫與人權組織「自由之家」（Freedom House）2023年報告，印度已連續第三年，政治環境獲得「部分自由」的評價。
塔塔科技的成功，可謂投資人對印度市場狂熱的體現，隨著印度將在明年春季展開大選，過往選舉效應常帶動股市衝高，這波IPO大潮有望更加火熱。
