【遠見國際週報】本週關注恒大呆帳效應逐漸浮現，年底中國境內房產市場貸款不良率，預估較同年年中成長兩倍。蘋果市值突破3兆美元再創紀錄，卻爆出與中國簽訂協議換取免監管。美國聯準會宣布利率不變，但將加快縮減購債（taper）腳步，展現出手打擊通貨膨脹的意圖。
恒大呆帳效應，中國房產貸款不良率半年成長兩倍
美國標普（S&P）12月15日發布一份最新研究報告，內容指出中國大陸房地產行業的困境已在2021下半年加劇，直至2021年底，中國銀行業持有的房地產不良貸款率，將從今年年中的2.5％大幅增加到5.5％，更較2020年底同期的2％增加了2.5倍。
根據標普的研究報告，中國房地產業目前仍然面臨極大壓力，約有1／3的開發商陷入財務困境，連帶讓2021年的整體不良貸款率提高大約20個基點，這不僅反映了房地產行業的債務危機、財務困境，更直接削弱中國各銀行的盈利。
房地產向來是中國經濟高速發展的火車頭之一，但是，高負債擴張的經營方式，常常讓房地產公司籠罩財務風險，引發官商勾結，導致中國房價持續飆漲、投機客趁機謀取暴利，造成人民買不起房、甚至租不起房的民怨。
據此，中國政府從2020年起，針對中國房產制定了一系列的監管措施，嚴格要求已然債台高築的中國地產商儘速還債，銀行同時縮緊銀根，限制向房地產業的借貸。
其中，負債總額高達3050億美元（約合新台幣8兆4804億元6400萬元）的中國房地產業巨頭、恒大，自2021年下半年開始，多次逾期無力償還到期的巨額債券本息，在違約邊緣徘徊，更別提其他房地產巨頭如佳兆業、知名房地產商陽光100等，接連陷入違約困境。
中國官方除了安撫投資人以外，也遲遲不願鬆口是否對跳票邊緣的房產公司伸援，許多一度風光的房地產商已在債務壓力下被迫宣告破產。
中國房地產低迷，加上新建案的庫存總量大幅度攀升，都成為了中國地產開發商陷入財務危機，進而導致銀行不良貸款率上升的原因之一。據統計，中國100個城市11月的新建案商品可供銷售總面積為4495萬平方公尺，成交量卻僅為3437萬平方公尺，明顯「供過於求」。
專家擔憂，一旦中國房地產行業債務危機導致產業崩潰，包括銀行業在內的中國金融市場、甚至是整體經濟，也將遭到拖累和衝擊，若產生外溢效應，屆時，就不只是中國境內的風暴而已。
蘋果市值逼近3兆美元，爆與中國密約免監管
在成為美國史上第一家市值突破2兆美元的企業後，美國科技公司蘋果（Apple）的市值14日站上新高點：逼近3兆美元（約合新台幣83兆4400億元）。
蘋果甫於2018年8月2日突破1兆美元（約合新台幣27兆8047億9900萬元）大關，創下美國歷史，2020年8月19日，再度成為美國首間市值突破2兆美元（約合新台幣55兆6095億9900萬元）的企業。
目前，蘋果的市值已相當於世界第五大經濟體，超越德國。
2021年迄今，蘋果股價已上漲約30％，市場分析，正因為蘋果擁有強大的品牌，對於經濟景氣的起伏具有更強的免疫力，加上新產品線強大，讓蘋果仍是目前全球最吸引人的品牌。
在過去10年，蘋果始終是世上市值最高的企業，然而在打造兆元品牌的同時，美國網絡媒體《訊息》（The Information）12月7日獨家批露，蘋果首席執行長庫克（Tim Cook）2016年與中國政府簽署了一紙價值2750億美元（約合新台幣7兆6463億2000萬元）的祕密投資協議，以換取中國減少對蘋果的監管。
文章報導，2016年，中國突然加強對蘋果業務的監管，庫克三度親訪中國，並在首次訪問時便簽署了這份為期五年的協議，內容包括蘋果協助培訓中國廠商、優先使用中國製零件，甚至在當年5月宣布投資滴滴出行10億美元（約合新台幣278億元），換取中國減少對蘋果的監管。
如果雙方同意，這份為期五年的協議還將在2021年5月自動續簽一年。
中國大陸始終是蘋果全球第二大的市場，僅次於美國。根據蘋果財報，截至2021年9月，蘋果在中國的營收攀升到683億美元，約佔全年營收的1／5，iPhone也成為中國最暢銷的手機，此外，蘋果10月下旬也明確表示將遵守中國數據安全法，允許中國執法單位取得境內的資料庫數據。
儘管如此，體質健康的蘋果似乎已對所有負面消息免疫，市值或將持續增加，邁向3兆美元大關。
Fed大動作，削減購債規模
一如全球各國央行，美國聯準會（Fed）在新冠肺炎衝擊中努力購債支持經濟體，2020年3月到2021年11月間，Fed大手筆地投入了約8.7兆美元推動購債計畫，在通膨壓力下，Fed 11月已開始縮減購債規模，12月15日更宣布將加快縮減購債的速度，盼能在2022年3月結束這場因疫情展開的購債計畫。
Fed主席鮑爾（Jerome Powell）同日更表示升息應不需等待太久，據此，聯邦公開市場委員會（FOMC）多數成員預測，2022年至少升息三次，年底前將升息3碼。
美國官方政策走勢落定，不但美股反應熱烈，比特幣（Bitcoin）也止跌反彈，尤其是科技股龍頭蘋果股價12月15日一度大漲2.9％，涵蓋多支科技股的那斯達克指數也繳出近期最高近2.2％的漲幅，只是隨即隔日又大跌。
由於先前Fed主張寬鬆退場應有耐心，但在12月的聲明中已改變立場，市場咸認Fed將認真對待通膨，回應外界之前對Fed坐視物價失控的質疑。
根據12月最新數據，美國11月消費者物價指數（CPI）年增6.8％，創近40年來的新高，這反映在日用品、衣物、家具以至娛樂消費上，也讓消費者十分有感，對領取固定退休金的退休族群與低收入家庭來說，影響尤其明顯。
這波通膨主要是因為美國經濟在歷經疫情高峰期後，許多民眾持有寬鬆及補貼政策的經濟資本，但受到供應鏈受到疫情擾亂而跟不上需求的影響，推高了商品價格，加上許多勞工尚未回歸人力市場，工資隨之上漲，變相鼓勵企業將人力成本轉嫁到商品及服務上，進一步惡化了這波通膨速度。
這迫使Fed加速寬鬆退場，期望在政府救濟逐步退場、勞工漸漸回歸就業市場後，通膨情況可以趨向緩和。
此外，美國失業率在11月已降至4.2％，Fed預測2022年的失業率將降至3.5％，略低於9月預測的3.8％。
