1993年，李小姐買進十張鴻海股票，做為長期投資之用；十年後，經過每年配息、配股，這些股票的平均成本剩不到新台幣4元（註一）。
鴻海2003年11月19日股價收在140元，假設當初李小姐投資100萬元，這筆錢現在已經暴增為3500萬元，在台北市買個高級住宅綽綽有餘，輕鬆享受退休生活，不再是遙不可及的夢想。
鴻海擁有許多世界知名的大客戶，國際競爭力非常強，光是稅後淨利，年年超過百億元，等於每天一開門就有3000萬～4000萬元入帳。如此賺錢的公司，當然不會虧待股東，過去三年發放的股票股利和現金股利加起來都有3元以上的水準，不僅是台灣股市中少見的績優股，做為養老的投資工具也很合適。
「養老股必須可以放一輩子，中間又不會出什麼問題。鴻海有一定的市場地位，獲利和配息也很穩定，滿適合退休養老使用，」英商保誠投信總經理曹幼非點出了養老股的條件。
符合條件的，其實不止鴻海，台積電、中鋼、中華電信、台塑三寶（台塑、南亞、台化）、航運股等等，都是各家投信公司總經理認為最值得投資的養老股（見表）。
這些公司歷經了前幾年中共飛彈試射危機和最近一波全球經濟衰退，不但沒有被擊倒，反而趁大環境不佳的時候，改善經營體質，降低營運成本，更加鞏固他們在市場上的領導地位與獲利能力。
台積倒，台灣掛？
以台積電為例，全球晶圓代工的龍頭地位無可取代，即使過去三年來，面臨半導體產業有史以來最嚴重的蕭條、中芯半導體和宏力半導體等大陸競爭對手的叫陣，甚至遭到美國IBM公司分食大客戶Nvidia的訂單，台積電依然年年賺錢，屹立不搖。
「台積電和鴻海這種公司不會倒的，如果倒了，台灣就掛了，」群益投信總經理賴政昇指出台積電與鴻海對於台灣經濟的重要性。
富達投信台灣成長基金經理人賴葉臣認為，台積電的股價表現值得期待：「台積電和競爭對手聯電的股價大概一、兩年就有一波上揚行情，相當不錯。」
台灣成長基金今年前十個月的績效達到39％，高居市場上數百支共同基金的第七名，賴葉臣的選股策略很清楚，只要一家公司的營運體質、經營階層以及產業前景看好，他就願意花時間等股價漲上來，一等可能就是好幾個月。這種長期投資的作法顯然比大部分散戶天天追高殺低的短線操作，來得高明許多。
中華電信、遠傳電信和台灣大哥大等電信業者也是養老股不錯的選擇。台灣電信市場雖然已經飽和，不過寡占的產業特性讓新進者無利可圖，現有業者處於有利的市場地位，獲利情況自然比較穩定。「台灣電信股不會倒，他們都很賺錢，每股盈餘3、4元跑不掉，」賴政昇說。
未來成長性有限
專家選擇的養老股大多是各個產業的領導者，這些公司的好處是獲利穩定，每年的股息、股利都很不錯，只要投資時間夠久，報酬率驚人；缺點則是股本龐大（接近1000億元），將來的成長性相對有限，不如一些小型股，業績爆發潛力十足，股價在短期內就可以漲翻天。
「養老股只是穩定，不是成長，投資時間拉得愈長，上漲空間才夠大，」曹幼非指出。
既然是股票，一定有波動的風險，養老股也不例外。「股市的風險永遠無法預期，如果你認定某些股票不會跌而老神在在，萬一哪天突然大跌，就會不知所措，」怡富投信總經理侯明甫點出養老股的另一個缺點。
侯明甫舉中鋼為例：中鋼每年可以賺進400多億元，一天賺1億多元，非常不簡單，2003年12月3日收盤價超過27元，不過，它也曾經跌到只剩下十幾元。
養老股到底如何操作最好呢？「切入時點會影響到報酬率的高低，因此在股市大跌時，買進養老股最好，」賴政昇表示。
買進養老股以後，雖然可以長期投資，不過還是要偶爾注意有沒有重大的事情發生。專家指出，鴻海董事長郭台銘以軍事風格的強勢領導著稱，如果哪天他沒有擔任董事長，鴻海的前景可能就要重新評估，或許到時候就不適合當成養老股了。
（註一：怡富投信提供資料顯示，鴻海經過每年配息和配股，1993年10月底的每股成本稀釋為3.95元。2003年11月19日收盤價140元。）
