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韓版亞馬遜Coupang在美IPO,飆漲背後的兩大隱憂?

文 / 何晨瑋    
2021-03-12
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韓版亞馬遜Coupang在美IPO,飆漲背後的兩大隱憂?
圖/取自Coupang官網。
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去年,美國新創企業吹起首次公開募股(IPO)熱潮!不管是短期出租平台Airbnb、餐飲外送新創企業DoorDash等都趕在去年底風光上市。近期,備受矚目的韓國電商巨頭Coupang,成為繼2014年阿里巴巴後最大的外國IPO案! 

大家都很好奇號稱「韓版亞馬遜」到底是什麼來歷?不僅在IPO案前夕提高發行價,估值從原先的500億美元,直接上看600億美元。更受到美國風險投資公司紅杉資本(Sequoia Capital.)、日本電信巨頭軟銀集團(SoftBank Group Corp.)等大力支持,籌集數十億美元的資金。

根據《彭博》報導指出,11日掛牌上市Coupang的股價開盤後一度上漲至69美元,更高於發行價41%(首次公開募股價格為35美元),最終收在49.25美元。此次IPO案籌集46億美元,使Coupang市值來到850億美元。

取自Coupang官網。圖/取自Coupang官網。

這次IPO案的最大受惠者無疑是日本軟銀集團。身為最大股東的軟銀直接進帳約330億美元。軟銀分別在2015年向Coupang注資10億美元,三年後旗下「願景基金」(Vision Fund)又投入20億美元。此次投資也一掃願景基金先前投資英國金融公司 Greensill失利的陰霾。

延續美國去年的IPO熱潮,且在疫情下市場投資人仍看好電商產業。就如亞馬遜去年第四季締造營收破千億美元的紀錄,受惠疫情之下,消費者習慣改變,線上購物需求暴增。而韓版亞馬遜Coupang也不例外,光是去年的淨銷售額,相較同期增長91%達110億美元。

Coupang到底什麼來歷? 

哈佛大學中輟生金範錫(Kim Bom Suk)在2010年創立Coupang,今年邁入第11年的「韓版亞馬遜」,不同於新世界和樂天等財閥掌握的零售市場,主打24小時內快速到貨的服務,迅速崛起成為南韓最大的電商巨頭!

Coupang創辦人金範錫(Kim Bom Suk)。取自Coupang官網。圖/Coupang創辦人金範錫(Kim Bom Suk)。取自Coupang官網。

南韓是全球電商市場成長最快速的地區之一。預計今年有望成為全球第三大電商市場,僅次於中國和美國。市場研究公司歐睿國際(Euromonitor International)的數據指出,其去年的交易額為1280億美元,預計到2024年將達到2060億美元。

「Coupang不僅在南韓電商市場中具有主導性地位,其市場佔有率更是力壓其他競爭品牌」根據古德沃特資本(Goodwater Capital)的報告指出。並補充說道,Coupang的市場佔有率更從前年的18.1%,去年一舉躍升至24.6%。

Coupang穩坐南韓電商市佔率冠軍,更超越由eBay併購的Gmarket、韓國電信(SK Telekom)旗下且去年亞馬遜入股的11 street、Auction、WeMakePrice、Naver Shopping以及TMON。

高回購率的關鍵,是「低價」和「快速配送」! 

「消費者在Coupang的回頭率和消費金額,更遠遠超越南韓或全球的電商品牌!」該份報告強調。

並從各電商的收入留存率(dollar retention rate)來看,從2017年開始,Coupang消費者的回頭率和消費金額,更是一舉超越美國電商龍頭亞馬遜、eBay、沃爾瑪(Walmart),以及中國電商龍頭阿里巴巴。

Coupang以低廉價格和快速配送的兩大特點,滿足消費者最重要的需求,才得以迅速發展」南韓長安大學(Jangan University)流通管理教授朱允黃(Ju Yoon-hwang,音譯)強調。並補充說道Coupang提供比競品更多的商品,因此消費者認為他們可以在Coupang上找到任何東西。

值得注意的是,Coupang打造自家物流中心,建立超過100個物流中心,並雇用15000名司機,主要就是為了達到自家的快速配送服務外,更成為生鮮配送的Rocket Fresh和韓國最大美食外送平台Coupang Eats的後援,且這兩個領域更是後勢看漲。

取自Coupang官網。圖/取自Coupang官網。

Coupang風光背後有兩大隱憂? 

潛藏在Coupang風光上市背後,至少仍有兩大隱憂。

首先,自建的物流中心連年虧損。跟其他競品一樣,Coupang也自建物流中心。

但這其實是把雙面刃。為了維持物流中心的優勢,勢必得依賴大量人力,在物流中心的投資也一直處於連年虧損的狀態。

第二,人工成本迅速增長。2020年Coupang的員工數就從2.5萬名翻倍成長至5萬人,預計2025年再招聘5萬名員工,可想而知,公司的營運成本也將迅速成長。

「超時工作、不人道的管理制度等問題,成為Coupang難逃的癥結點」,《韓國時報》報導指出。且目前已有Coupang員工加入工會,但面對此事,Coupang則表示工會可能會損害自家業務,並否認不人道對待員工。

以上的問題,其實亞馬遜也正在經歷。但與亞馬遜不同之處,Coupang並沒有像是雲端運算等其他業務,可輕鬆獲得大規模擴張所需的資金。未來金範錫又該如何立足南韓電商龍頭,並帶領Coupang解決勞資衝突,以及物流中心虧損等問題,是後續可持續關注的。

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