鴻海怎麼了？最強分析師從四點看股價走低

鴻海（2317）今（26）日恢復交易，股價一開盤即補跌，盤中跌幅逾8%，賣壓沈重。鴻海最強分析師、異康集團及青興資本首席顧問楊應超認為，經濟成長下修、科技產品需求不佳，鴻海將直接受害，他不看好鴻海未來二至三年的表現。

以下為記者專訪楊應超的訪問摘要。

問：科技股今年旺季不旺，美國科技股財報反應展望也不優，以鴻海來看，他的壓力在哪？

答：我認為，科技股旺季不旺，理由有四：一是科技股股價高低與需求連動，需求又攸關經濟表現，科技產品不是民生必需品，沒錢先吃飯，不會先買手機。我看了20年的科技股，科技股表現與GDP有明顯關係。

IMF預估今、明兩年的全球經濟成長率將各為3.7%，低於4月預估的3.9%，經濟不好，科技產品需求直接受損。

其次，科技產品需求通常有二：一是新產品需求，另一是換機需求，蘋果創辦人賈伯斯過世後，已無新產品，手機及PC只有速度「快」一點及螢幕「大」一點的差別，沒有新產品出現，就要靠換機潮，但換機潮與經濟好壞連動更深，景氣不好，手機能用，就繼續用。

第三是美國聯準會升息，對科技股「雪上加霜」，因房貸上升，等於減薪，影響消費意願，對科技股也是傷害。

第四是科技產品對價格敏感度高，蘋果市占率20%，也就是20%，尚有80%的人買不起蘋果，美國加課中國進口商品關稅，造成成本上升，價格對科技產品是另一傷害。

鴻海規模這麼大，就等同「科技業」，蘋果或安卓平台對鴻海加單或減單，影響都不明顯，但是科技股旺季不旺，鴻海是直接受害。

問：鴻海財報三率三降，第3季預測如何？

答：應該不佳，觀察企業財報不是只看EPS，而是要看「開源」、「節流」，從鴻海開始精簡人力起，就可以看出公司的成長動能有問題，才要從裁減人力下手，採用機器人也是取代人力的作法，皆可以看出鴻海營收成長的隱憂。

鴻海當年從零組件、連接器起家，做到整機組裝、垂直整合，搶客戶搶業務，現在形成包山包海的鴻海帝國，但我卻已看不到成長，因此，我不看好鴻海未來二至三年的表現。

問：鴻海的雲移物大智網＋機器人的策略，為何沒有看到效應？ 

答：郭董這項策略走的是軟件路線，其實是對的策略。但由「硬」轉「軟」沒有這麼快見效，大船難轉向。

問：美中貿易戰對鴻海而言，是受惠、還是受害? 

答：如前所述，鴻海等同於「科技業」，經濟不好，鴻海直接受害，鴻海去美國設廠，就近供應美國市場，應對鴻海有利，但在美投資的效益，對整個鴻海而言，起不了什麼太大的作用。

問：鴻海現金減資及分拆上市的作法，為何失效？ 

答：因為換湯不換藥，資本市場遊戲及母以子貴效益，都敵不過基本面的考驗。