講到巴西，你會想到什麼？足球、咖啡、森巴舞。如果發問的對象是國際投資客，那麼，答案可能多加一項：甘蔗！沒錯，巴西是目前全球最大的甘蔗生產國，而今年以來，巴西甘蔗也成為農產品期貨及投資市場的重要觀察焦點之一， 大家都在緊盯著：巴西的甘蔗用到哪去了？
甘蔗有什麼了不起？不過是種吃起來有點麻煩的水果，是製糖的原料，何以一躍成為全球投資客的焦點話題？德盛安聯投信資深基金經理人傅子平提出解答：「別以為巴西人只會吃喝玩樂，他們也是很有遠見的。早在1 9 7 0年代，巴西人就開始懂得從甘蔗當中提煉出乙醇，作為汽油的替代品。隨著提煉技術發展成熟，巴西甘蔗早已不再只是水果或製糖原料，同時，它也是一種再生能源，所謂的『生質能源』之一
甘蔗變汽油，糖價緊張
巴西人的遠見在三十年後得到回報。在巴西境內，再生能源的使用比例已高達40％，這裡也是當前世界上唯一沒有供應「純汽油」的國家，加油槍裡噴出的汽油， 都含有2 0 ∼25％的乙醇成份，大大降低了巴西對石油的倚賴程度。
從宏觀的角度來看，隨著油價走高、環保意識抬頭，全球對替代能源的需求快速提升，也讓甘蔗的身價水漲船高，直接牽動糖價走勢，而位居全球前三大產糖國之一的巴西，自然同步受惠。
甘蔗價格與糖價之間的黏膩關係，可從西元前3 0 0 0年開始說起。當年，甘蔗飄洋過海來到埃及，聰明的埃及人利用甘蔗汁淨化與蒸餾法，煉出了糖，此後漫漫五千年，人類文明不斷進展，但製糖的基本原理卻仍沿用埃及古法，甘蔗終究還是糖的重要原料。如今，全球約有七成的糖是來自甘蔗提煉，甘蔗價格仍是左右糖價的重要成本因素。於是，當甘蔗肩負了全新且重要的「替代能源」使命之後，身價攀高，糖價不漲也難。
以紐約期貨交易所的粗糖（ 1 1 號糖）期貨價格走勢來看，今年1月間曾經飆高至每磅19美分，是二十年以來的高檔價位，雖然7月以來受到投機性資金退潮影響，價格明顯滑落，但以9月下旬的價位與去
年同期相比，糖價仍然上漲了25％左右。
綠能基金浮上台面
「對一般投資人來說，鎖定生質能源題材的最直接管道，首先就是透過期貨。」傅子平表示，目前「生質能源」可分為兩大門派，一派是以甘蔗、玉米為首的「生質乙醇」；另一派則是利用黃豆、棕櫚油、
向日葵、甚至廢食用油所生產的「生質柴油」。其中，除了甘蔗價格會反映在粗糖、白糖等期貨商品報價之外，包括玉米、黃豆、棕櫚油等，都有期貨商品可供散戶介入操作。
「當然， 農產品期貨操作不易，所幸在近年油價快速飆高之下，包含生質能源在內的『綠能產業』已漸獲投資機構重視，至今，也有專注於投資相關產業的共同基金商品陸續問世。」傅子平指出，從長期
角度觀察，包括風力發電、太陽能發電及生質乙醇、生質柴油等替代能源產業，必然具有成長力道，相關基金長期表現應屬樂觀，但由於替代能源業者股價表現往往會與油價連動，因此投資之後也必須承擔較高的短線波動風險。
保德信新興趨勢組合基金經理人陳秋婷也表示，替代能源產業雖在主流能源供給不足、各國政府支持等兩大利多之下，長期發展可期，但就現階段而言，短期獲利的空間有限。她建議，對於資金有限不耐久候，但又不想在這場能源革命當中缺席的投資人來說，不妨選擇新興市場相關基金為投資管道。
的確， 具有發展生質能源利基者多屬「農業大國」，不少新興國家正有此一特性。一方面，新興國家境內不乏替代能源的標的可供直接投資；另方面，隨著農產品價格反映需求，部分新興國家的整體經濟
也有機會獲得帶動，可望反映於基金淨值表現。
