後QE時代會發生什麼事？美元獨強、其他貨幣競貶與原物料下跌等現象都是正在發生中的QE後產物，還有件事你必須注意，那就是遠在天一邊的瑞士正在辦公投，他的公投主題與你我大有關聯。
瑞士在11月30日要舉辦的公投主題，竟是「要不要買黃金」，根本就是許多台灣投資人現在問自己的問題嘛！如果公投過關，那麼瑞士央行就要在五年內增持黃金達黃金儲備占比20%的水位，相當於購買1500萬噸的黃金，作為央行的儲備金之用。
在金價從2011年9月的高點下跌37%以來、金價只約每盎司1184.40美元（11月28日價格）的現在，為什麼連中國大媽都不買黃金了，瑞士居然要買黃金、作為瑞士法郎的基礎？
其實這不是瑞士突發奇想，德國央行在去年已把存放在美國與法國的黃金運回國，荷蘭央行最近也宣布要把存在美國的黃金運回去，俄羅斯央行連續7個月增持黃金，這些動作都是希望國民能對央行更有信心。
原來，歐洲身處於通縮陰影加上歐元兌美元「跌跌不休」，歐洲人轉而懷舊想要擁抱黃金，企圖以這些黃澄澄的金塊實物作為儲備工具，用來取代愈來愈不值錢、有貶值風險的貨幣。
但黃金資產就不會縮水嗎？後QE時代中，答案看來是否定的。因為美元與黃金通常是對做的投資工具，美元一旦走強，就喪失往黃金避險的理由，而且美元獨強的走勢應該還會持續幾年，金價理論上是一路跌下去。富達全球技術策略分析總監霍克曼（Jeff Hochman）就認為以技術線型來看，金價很可能跌破1000美元。
「但弔詭的是，黃金自古以來就不只是投資工具，還是政策工具！」元大寶來投信總經理劉宗聖觀察，2015年金價將在1100美元～1800美元之間盤整，金價應該不會無量下跌。的確，從11月份來看，因為瑞士黃金公投的支撐效應，黃金有跌深反彈的態勢，一個月內反彈14%。
只是，從各方面來看，黃金早已不是穩定的資產，儘管各國央行力挺黃金身價，但投資專家卻認為就算瑞士公投過關，現階段仍不適宜在黃金等原物料上重壓太大部位。當然，如果瑞士公投不過、瑞士央行不續買黃金，也會在短線上造成金價下跌。
另一個觀察指標則是印度，這個傳統上喜歡披金戴銀的國家，黃金進口量持續攀升，2014年10月甚至進口量創2013年5月以來新高，這當然對金價有所支撐，只是要注意的是新總理穆迪領導下的印度政府，未來是否會對黃金進口設下更多限制。
《巴隆周刊》（Barron's）預估金價未來數週可望回測1250美元的關卡，認為如果瑞士公投過關加上俄國央行持續買進，黃金將有機會重返多頭。但是這只是預測，投資人如果想要逢低購進黃金，那還是得認清黃金已屬風險大的資產，分批佈局為宜。
（圖片來源：flickr digitalmoneyworld）
