美國QE（量化寬鬆政策）正式退場！美國聯邦準備理事會（FED）在29日宣布QE3正式結束、下個月就停止購買美國公債，至此，從2008年金融海嘯以來美國所採行的印鈔票救市運動畫下句點。
2008金融海嘯爆發之後，六年來美國實施三波QE政策，以購債方式總共為市場挹注了3.5兆美元（約新台幣105兆元）的資金。聯準會表示，之所以退場是因為失業率降低、就業穩定成長、勞動力運用改善等正面指標，但QE這帖藥真的有效？算是功德圓滿了嗎？
「購債計畫推升了資產價格、降低借款成本，但始終對經濟沒有太大幫助！」從1987年至2006年執掌聯準會的前任主席葛林斯班（Alan Greenspan），對QE政策狠狠潑了一桶冷水。他覺得QE無用，主要是認為資金雖然寬鬆，卻依然無法有效刺激需求來促進消費。
至於聯準會何時會升息？葛老說他無法回答，但卻不認為QE能夠安全退場、不留麻煩。根據《華爾街日報》，這位曾對全球經濟喊水會結凍的八旬老人警告，聯準會可能沒有這麼大的權力去決定何時升息，因為「如果銀行決定放出資金，那會增加通膨風險，到時就算整體經濟環境還沒準備好，聯準會也可能被迫升息！」
那QE後，資金應該放哪裡？葛老的答案很老派：「買黃金」，因為他認為黃金具有不受政策操控的貨幣價值。
QE究竟有沒有效？恐怕沒有定論。但許多經濟專家卻對QE的終止存疑，認為「QE雖然終止了，但QE概念仍會持續」，因為作風素來「鴿派」的現任聯準會主席葉倫曾表示只要是能夠刺激經濟，聯準會不排除買進更多債券。
的確，聯準會在宣布停止QE3的同時，也保證會維持基準利率0~0.25%相當長的一段時間，預計明年中之前不會升息，而聯準會也不會賣出已購入的資產，甚至會繼續投資債券。
加上歐盟與日本等經濟體接力印鈔票，全球應該還會處於資金寬鬆的狀況。只是，可確定的是，後QE時代除了全球經濟仍然不穩定，伊波拉疫情與地緣政治趨緊等空頭因素夾擊，都讓市場波動性與不確定性同步增加，這從近來歐美股市上演上沖下洗的震盪行情即可一窺一二。
在這種情勢下結束QE，實在很難說聯準會繳出了一張漂亮的成績單。投資人也許得好好解讀葛老為何唱衰子弟兵，趕快在升息之前替資金找到妥善的避風港。
