（圖：施羅德亞洲多元資產投資團隊主管／高倫博士）
「日股行情持續走強，氣勢至少到明年三月底！」施羅德投信香港多元資產投資團隊主管高倫（Richard Coghlan）在4日，提出對2014年的十大景氣預測。
今年元月首度來台發表景氣看法，高倫的預測報告即受到台灣法人圈高度矚目。他曾大膽預測日股表現將冠於其他已開發國家，果然今年初至11月底，日股漲幅高達53%，遠超過今年創下歷史新高的美股（29％），以及復甦中的歐股（20％）。
展望2014年，他仍對日股樂觀。因為預測日本的安倍政府為刺激經濟，日央行將持續寬鬆貨幣政策，他預測日圓會繼續走貶、對一美元匯價將達110日圓，而這也將帶動出口與日股走勢。
「所以日股至少會走強到明年3月底！」高倫笑說，明年4月1日日本就要開徵消費稅，屆時才會對日股投下變數。他建議投資人可買日股，並進行日圓匯率避險。
下一波經濟地雷在哪？「新興市場有危機，應該減碼新興市場的股票與債券！」高倫特別指出新興市場中的「脆弱五國」，包括印度、印尼、巴西、土耳其、南非等。這些國家因為貨幣貶值造成高度通膨，經常帳赤字高、外匯存底低又外債負擔重，加上所依賴出口的原物料近期價格走低，在在打擊這些國家的經濟。
這幾年被金融海嘯壓得喘不過氣的歐洲市場呢？高倫則為歐洲市場打了及格的分數，也就是，歐洲市場震盪復甦中，只是歐洲企業仍對加碼投資有疑慮，短期內不至於有爆發性成長。另外，高倫觀察歐豬五國之一的愛爾蘭，今年底可望擺脫歐元區紓困的命運。
而全球經濟與美國連動性高，而觀諸聯準會主席候選人葉倫（Janet Yellen）近期聲明，高倫預期美國升息時點可能推遲至2015年第二季。
他預警，美國的房地產價格有泡沫化危機，以2013年8月房價比去年同期已經上漲12％，這是超低利率環境所引發的資產價格走揚。「房價漲幅太快，泡沫逐漸形成！」高倫推測，美國聯準會勢必調升殖利率或升息，以抑制房價再走高。
無獨有偶，房地產泡沫化也正發生在全球各地，不僅實質地產價格持續走揚，若以「租金高估比率」來看，加拿大、香港、新加坡將是地產泡沫化最嚴重的前三名。「我自己住香港，也買不起目前所租的公寓，太貴了！」高倫笑道。
而一旦美國公債殖利率走升，則將對美國商業REITs(不動產投資信託)形成壓力，將有表現落後的情況。另方面，殖利率走高也將抑制金價走勢，更何況黃金進口大國印度，受到進口管制，不再會大量進口實體黃金。因此，高倫建議賣出或放空黃金，拿黃金避險的觀念已過時。
值得注意的是，高倫預告下一輪「康德拉提耶夫循環」（Kondratieff Cycles）已經到來，也就是由新一輪創新所帶動的、一周期約50~54年的新景氣循環已經到來。而這次催動新一波景氣循環的動力，就是新科技與能源革命。
重點新科技包括3D列印，而能源革命則指頁岩氣的開發、電動車的創新與燃料效能的改進等等。
「相對應的投資策略，就是放空能源類的大宗商品！」另外，高倫也建議多物色那些可結合新科技應用的廠商，例如可運用3D列印技術的醫療器材業者，這些將是下一波經濟的大贏家。
◎表》施羅德投信》高倫，2014年十大經濟預測
1.美國地產出現泡沫，長期利率走高
2.下一個危機將出現在新興市場
3.歐洲剛好及格，經濟震盪復甦
4.債券流動性溢價上揚
5.已開發國家股市提供正報酬
6.能源革命拉低能源商品價格
7.新科技將催動下一波經濟循環
8.美國商業REITs表現落後
9.日圓兌美元匯價將達110
10.金價續跌
（圖片／資料來源：施羅德投信）
