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逢低布局生技醫療 三大利多亞債看俏

2017年全球投資關鍵搶先報

林讓均
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林讓均

2016-10-28

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逢低布局生技醫療 三大利多亞債看俏
 

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本文出自 2016 / 11月號雜誌 台灣為什麼逆勢加碼越南?

2016年進入倒數,各大金融與經濟研究機構又進入預言2017年局勢的熱門時機。

全球資產管理集團「富達」(Fidelity),就於10月中在香港舉行「亞洲投資論壇」,邀集內、外部專家,揭示未來投資的前景。

今年是主題「連點成線」(Connecting The Dots),強調汲取生活中各種片段的靈感、數據與資訊,串接成知識、洞見與投資建議。

地緣政治風險是一大挑戰

富達固定收益團隊投資長麥肯齊(Charles McKenzie)細數,今年的政治事件有英國脫歐(Brexit)、美國總統大選,還有年底的義大利憲法公投,明年重頭戲則包括德國聯邦大選與法國總統大選。

「2017年,最主要的經濟挑戰,就是來自於地緣政治風險!」富達全球股票投資長羅西(Dominic Rossi)警告,川普高人氣、英國脫歐,其所代表的反全球化、反自由貿易等保守勢力正在全球各地竄起,將會為美國經濟,甚至是全球市場投下震撼彈。富達提醒投資人留心「紅天鵝效應」,也就是保守主義雖可能短期裨益國內市場與企業獲利,卻不利於收穫全球化架構下的多邊貿易成果。

除了政治因素,各主要央行的下一步也動見觀瞻,全球是否步入「QE(量化寬鬆)後時代」?

麥肯齊觀察,美國聯準會(FED)在12月升息機率大幅提升到六成以上,很可能升息25個基點,也就是一碼0.25%。目前聯邦基準利率尚處於0.25~0.5%區間。

而儘管外界質疑歐洲央行(ECB)、日本央行(BOJ)是否將結束QE,但麥肯齊卻認為就連相對高成長的亞洲國家在今年都加碼寬鬆或降息,包括中國、韓國、印度、印尼、馬來西亞、菲律賓等。因此,整體大環境還是會維持低利率、低成長與低通膨的「三低」基調。

「是時候尋找『第四支箭』了!」麥肯齊指出,三低困境不只是日本首相安倍的困境。而安倍經濟學端出的三支箭,包括貨幣寬鬆、財政支出與結構性改革,也是各國政府普遍採用的工具;而大量舉債、大撒鈔票的貨幣政策,讓全球債務從金融海嘯以來增加超過60兆美元、總額超過200兆美元,卻無法有效解決問題,因此必須另尋解方。

個人投資組合是第四支箭

但,第四支箭哪裡找?或許答案就藏在個人的投資組合中。

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麥肯錫建議,藉由靈活的資產布局,可賺取高於無風險利率的投資報酬與固定收益。

「全球仍處於寬鬆環境,過多的資金追逐有限商品,勢必推高資產價值!」羅西舉例,像美股,在英國脫歐成定局後,雖一度重挫,但三大指數在之後三個月迭創新高,外界質疑美股估值太昂貴,羅西斬釘截鐵指出「還會更貴、美股在2017年還會再攀高」。

他看好生技與健康醫療這兩大類股,認為曾主張抑制藥價的希拉蕊(Hillary Clinton)若當上美國總統,雖可能暫時走空,但長期仍看好,值得逢低布局。

羅西表示全球經濟「最壞的時間已過!」儘管中國、印度與巴西等新興市場仍有許多結構性問題,但情勢已持穩向上。

他唯一點名看空的資產是英鎊。他分析,過去30年英鎊兌美元一向保持在1.40:1的行情之上,然而脫歐後一路重挫,至今眼見要摜破1.20,今年以來貶幅近20%,1.40關卡從地板支撐變成難以突破的「天花板」。

至於固定收益資產,根據EPFR Global的統計,今年至9月中旬,新興市場債券型基金成為熱門標的,流入資金占總資產比例高達15%,創下2010年以來最大資金淨流入的紀錄。

新興市場中 看好亞洲

今年許多專業投資人與資產管理機構都將重心布局新興市場,尤其是亞洲。

富達亞洲高收益基金經理人柯林(Bryan Collins)看好亞洲的三大理由,包括「經濟體更成熟」「參加者更多、國際資金流動性更好」與「結構性改革奏效」。

他舉例,中國今年以來開放高達7.5兆美元的境內債市場,人民幣又納入SDR(特別提款權)、即將開放「深港通」及年底A股加入MSCI新興市場指數,種種因素促使人民幣與中國股、債市更加國際化。

「以投資等級債來說,亞債報酬率大約2.6%,與美債2.8%差不多,但亞債持有時間平均5.6年,比美債7.2年短很多!」麥肯齊指出亞債優勢。

富達投信投資長鄭安佑觀察,亞洲企業體質茁壯中,公司債的違約率處於低點,信用評等普遍調升;此外,相對其他市場,不論是亞洲投資等級債或高收債都有較大利差空間,債券價值可望上漲。

「投資人應適當承受風險、分散資產,並尋找更具報酬率的投資機會!」麥肯齊總結尋找第四支箭的心法。

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