全球PC產業的發展愈來愈悲觀，比起2008年金融海嘯，筆記型電腦（NB）的景氣是這10年來最糟的。很不幸，台灣代工多以PC為主，整個大環境對台灣代工業非常不利。台灣占全球PC出貨量超過90％，今年全球PC成長最多只有3％，成長大幅趨緩。
在眾多廠商中，PC代工占鴻海約一半的業務，比起廣達和仁寶，這個比例算低的。可是，這一半的業務近年幾乎是零成長。
基本上，鴻海從零組件到組裝的垂直整合相當成功，這是鴻海的強項。雖然組裝的毛利不斷下滑，但是，零組件仍有20％～30％毛利。換言之，鴻海以組裝搶單子，靠零組件彌補獲利。所以我不久前還給鴻海股價超過100元的目標價。
以iPad為例，幾乎全部都是鴻海代工的，零件也有不少由鴻海供應，包括連結器、機殼（鴻準），相信奇美遲早也會在面板分一杯羹。難怪有人說，台灣的供應鏈可分為鴻海和非鴻海兩大陣營。
iPhone、iPad只有鴻海有能力做，因此鴻海議價能力比其他廠商強。組裝iPhone、iPad的毛利大約有5％～6％，是NB的一倍。由於iPhone、iPad強調輕薄，組裝良率若未達80％～90％，一定賠錢。鴻海可以做到99%以上的良率，一些器材和製程也是鴻海自行研發的。
iPhone和iPad高成長 今、明年可望維持15％成長
iPad的組裝非常精細，難度很高，加上量不夠大，別家廠商若想從鴻海手中奪得一些單子，極不容易。和碩是賠錢取得iPhone 4S訂單，目前還在繳學費。可是和碩絕對不可能拿下iPad訂單，一方面是iPad量不夠大，另一方面是iPad太難做。去年，iPad剛推出，鴻海也是幾乎賠錢做，直到iPad2才開始賺錢。
由於iPhone和iPad還在高成長，鴻海於今、明年要維持15％成長不是問題。接著能否再高成長，取決於鴻海能否找到下一個具爆發性成長的明星產品。這是可遇不可求的。
不過，鴻海最壞的時間已經過去。向內陸遷移，包括成都、武漢、鄭州，這項西進工程歷時多年，過去一邊西進，鴻海的營利率仍可維持在4％～5％，表現算不錯。
但這一年來，營利率掉到1％～2％，大家感到害怕。主要肇因於2010年一連串的跳樓事件，加速鴻海西進的步伐。按照一般遷廠步調，每一次以10％的規模和速度循序漸進。在跳樓事件爆發後，鴻海踩油門，龍華廠目前僅剩人資、資訊、財務和研發人員等。生產的部分只有較高階產品如iPad和iPhone等。
想投資的項目愈來愈多 六成負債比將是發展隱憂
遷廠計畫相信明年即將完成。近幾季財報表現不好，不只是搬家，是兩邊都有成本。但鴻海的財務表現在第二和第三季已慢慢恢復。因此我說鴻海最壞的時間已經過去。
不過，鴻海的負債比將近六成，這是值得注意的隱憂。當然鴻海不可能倒。只是郭台銘需要的資金愈來愈多，因為他想做的東西太多。
例如鴻海很積極尋找新的成長動能。郭台銘雖想做品牌，卻怕得罪客戶。於是從通路著手，當客戶的客戶，協助客戶銷售。這麼做不但可以穩住訂單來源，也更接近終端買家，取得第一手市場資訊，鴻海可先製造產品問客戶要不要，提升鴻海的附加價值。
然而，隔行如隔山，鴻海的強項不在此，通路必須懂庫存管理、銷售點等。
此外，最近一年，不斷有消息指出鴻海投入太陽能。但目前太陽能產業陷入不景氣，加上缺乏技術，這條路會走得很辛苦。
醫療器材、汽車電子等也都是鴻海有興趣並相繼嘗試跨入的產業。這兩個產業不是靠成本、大量生產，安全性才是最重要的。這兩者是完全不同生態，非鴻海所熟悉。
景氣、新事業等固然是鴻海的挑戰，缺乏接班人才是最大的敗筆。像蘋果的Tim Cook培養了那麼久、IBM明年將有新的執行長。可是，鴻海卻完全看不到可以接班的人。鴻海內部競爭非常激烈。每年尾牙，各部門高階主管上台的順序都不一樣，這可看出端倪。與郭台銘坐得愈近的，當年的業績表現一定是最好的。
郭台銘不但沒有接班人，鴻海的管理階層也發生嚴重的斷層問題。不可否認，鴻海內部有很多老臣子，可是，中階主管非常缺乏。
