AI投資熱潮進入下一階段，市場目光正從GPU、晶片與伺服器，進一步往PCB（電路板）、載板與高階材料延伸。中國信託投信推出中信台日韓PCB ETF（009828），鎖定台灣、日本、韓國PCB產業鏈，8月17日至20日展開募集，發行價10元。受惠AI伺服器、高速運算、先進封裝需求升級，過去藏在半導體光環下的PCB，如今正從「配角」走向獨立投資主題。
過去市場談到科技產業，焦點往往擺在晶片、晶圓代工與半導體設備，PCB（電路板）即使不可或缺，投資概念卻經常跟著半導體產業一起走，很少被單獨拉出來討論。
但AI正在改變這件事。隨著AI模型愈來愈龐大，AI伺服器、高速運算（HPC）及資料中心必須處理更多資料，高速傳輸、功耗、散熱與訊號穩定性的要求全面拉高。PCB也從單純負責連接電子元件的「板子」，逐步升級為左右整套AI系統效能的關鍵零組件。
009828是什麼？PCB為何從半導體配角變成AI主角？
中信投信總經理陳正華形容，大家都知道「晶片是AI的大腦」，但如果少了PCB，再好的晶片也難以發揮效能，因為「PCB就是AI的神經網絡跟骨架」。
中信台日韓PCB ETF（009828）經理人葉松炫甚至信心喊話，隨著高階PCB進入高速成長期，「印刷電路板已經變成印鈔電路板。」
這也是009828選在此時推出的主要邏輯：當AI投資逐步由晶片往外擴散，PCB、ABF載板、銅箔基板（CCL）、玻璃纖維布、銅箔及高階電子材料，開始成為下一波硬體規格升級的受惠者。
根據高盛預估，2025年至2027年AI PCB市場規模年複合成長率（CAGR）可望達140%，AI銅箔基板市場同期CAGR更上看179%。葉松炫認為，隨著PCB產品技術含量愈來愈高，產業正逐漸「半導體化」，評價方式也有機會從過去的景氣循環股，朝科技成長股靠攏。
為何009828鎖定台日韓？三地占全球載板市場約九成
009828另一項特色，是沒有只押台灣PCB廠，而是將投資範圍擴大至台灣、日本與韓國。
陳正華指出，關鍵就在於台日韓在全球高階PCB與載板供應鏈具有高度競爭力，從材料、載板到PCB製造，三地可以拼出相對完整的產業生態系；依2024年產值統計，台日韓合計占全球載板市場約九成。
三地扮演的角色也不盡相同。台灣擁有完整的PCB、銅箔基板及IC載板製造聚落，包括台光電、欣興、臻鼎-KY、台燿、金像電等；日本則掌握不少高階載板及關鍵材料技術，例如日本高階IC封裝載板大廠揖斐電（Ibiden），以及全球濺鍍靶材龍頭、日本高階金屬材料大廠JX金屬，產品橫跨高純度金屬、銅箔及半導體先進材料。韓國的比重雖然較低，但可補上記憶體、半導體應用與電子材料供應鏈。
葉松炫表示，目前台、日、韓投資比重大致可理解為「5：4：1」，但並非固定比例，而是依市值權重調整，未來仍會隨個股價格及市場變化動態改變。
009828怎麼選股？30檔成分股篩選機制一次看
009828追蹤「NYSE TIP台日韓PCB指數」，選股並非只要公司沾上PCB題材就能入列。
第一關先限定台灣、日本與韓國交易所掛牌股票；第二關再進行流動性篩選，市值須達1億美元以上，最近3個月日均成交值至少100萬美元。第三才進入產業純度篩選。
其中，「核心PCB製造商」PCB相關營收占比必須超過50%；「PCB中上游材料與服務商」相關營收占比須超過25%，且公司業務描述須包含PCB相關關鍵字。此外，若企業符合PCB相關產業分類，且在所屬產業的年度營收市占率達20%以上，或相關產業年營收超過5億美元，也可被認定為市場領導者。
葉松炫表示，由於高階PCB主要競爭優勢集中在台日韓，經過條件篩選後，選股池約剩50多檔，再從中挑出30檔成分股。
指數採修正後自由流通市值加權，定期調整時單一成分股權重上限設定為10%，並於每年2月、8月進行半年度檢視。由於符合條件的PCB龍頭相對集中，葉松炫預估，未來成分股換血幅度可能不會太大，持股名單相對穩定。
PCB股大跌還能買？葉松炫：這波主要是在「洗融資」
值得注意的是，009828登場前夕，PCB族群才剛經歷一波劇烈修正。
近期科技股回檔，先前漲幅較大的PCB股也成為融資賣壓重災區。葉松炫指出，7月第三週PCB族群融資維持率一度降至125%，他形容，「低於130％就是萬箭齊發（指賣壓沉重）。」
但在他看來，這波下跌與產業前景轉差不同，主要是融資部位快速去化。
「這波純粹就是洗融資而已。」葉松炫認為，一般景氣循環產業跌到底部時，市場往往還看不清楚未來需求，但目前AI伺服器、高速運算、高階PCB及材料需求方向相對明確，因此籌碼經過整理後，反而值得重新觀察。
他也以過去的「淘金熱」比喻AI產業：淘金的人未必人人都能挖到黃金，但提供鏟子、鐵軌與設備的業者，卻能跟著整體產業擴張受惠。在AI浪潮中，高階PCB、載板及上游材料，就扮演類似「賣鏟子」的角色。
009828何時募集、掛牌？10元發行、不配息一次看
中信台日韓PCB ETF（009828）預計8月17日至20日募集，每受益權單位發行價格10元，IPO最低申購金額1萬元，追蹤NYSE TIP台日韓PCB指數，基金採不配息設計，收益留在基金內持續參與投資；目前暫定9月2日掛牌，實際日期仍以中信投信及證交所公告為準。
投資人也要留意，「10元發行」並不代表價格便宜，更不代表掛牌後一定維持10元。基金成立後即開始布局，從成立到上市期間，成分股價格、日圓與韓元匯率都可能變動，因此上市參考價可能高於或低於10元。
此外，009828屬於高度集中PCB與AI硬體供應鏈的產業型ETF，一旦AI資本支出、伺服器需求或產業景氣不如預期，成分股可能同步修正；投資日本、韓國市場也存在匯率、交易時間差與折溢價風險。
因此，009828比較像是看好AI硬體升級趨勢下的「衛星型配置」，尤其適合原本已有大盤型ETF，希望再增加PCB、載板與高階材料曝險的投資人；若手中已有大量半導體、AI伺服器或電子類ETF，則更應先檢視持股重疊度。
009828前十大持股有哪些？台光電、欣興、揖斐電居前三
依NYSE TIP台日韓PCB指數截至2026年7月31日資料，009828前十大成分股以台灣、日本龍頭為主，前三大分別為台光電、欣興及日本載板大廠揖斐電，三者合計權重達42.7%，顯示這檔ETF雖納入30檔成分股，實際布局仍明顯向高階PCB與載板龍頭集中。
