沉寂許久，台灣的共同基金巿場因為搭著大陸景氣復甦題材，突然活絡起來。
從去年底至今，國內投信自行募集的中國基金已有九檔，加上即將募集的三檔，以及國外發行引進的七檔境外中國基金，總數達19檔。
不僅檔數多，吸金功力更驚人。光是元大新中國、匯豐中國動力、以及第一富蘭克林中華三檔基金，就已成功募得近新台幣120億元。
甚至，相關產品也不斷推出。4月9日，寶來投信與羅素投資公司（Russell Investments）正式發表台灣第一檔追蹤中、港、台成份股的「羅素大中華大型股價值指數」。
寶來投信總經理劉宗聖分析，目前大中華股票巿場欠缺有效的巿場指標，做為基金操作好壞依據，而這檔指數鎖定129檔兩岸三地價值型股票，可以補不足。
中國基金，儼然已是國內投信業者大展身手的新藍海。投信投顧公會理事長杜純琛就預估，以台灣的胃納量而言，如果台灣股票型基金就能多達180多檔，未來中國相關基金若多達百檔，並非無稽之談。
法令鬆綁 加速投資大陸基金
短短數月，業者紛紛推出中國基金，主因之一在於，法令開放了。
過去，國內基金投資大陸相關股票比重深受限制，購買在海外掛牌的大陸企業比重不能超過10％，上海、深圳的A、B股合計也不能逾越0.4％。當時，投信業者只能發行大中華基金，投資標的為中概股，例如統一、裕隆、巨大、寶成、鴻海、台達電等在大陸投資的個股。直到去年7月15日，總統馬英九為了落實競選政見，金管會才放寬規定，基金投資在海外掛牌的大陸企業個股，不再設限，而在A、B股方面，也從0.4％放寬至10％。
「雙方父母（大陸、台灣）終於同意小孩（股巿）可以交往了，這是一個好的開始，」剪著俐落短髮，口才一流的投信投顧公會祕書長蕭碧燕比喻。
縱有設限10％，影響其實不大。蕭碧燕說明，由於大陸是外匯管制國家，外資想要投資A股均要通過審核，目前全球幾乎沒有一家外資投資A股能夠超過10％。
此外，上海、深圳A股股票約有1560檔，B股約有109檔，但86％巿值低於100億人民幣，「多屬中小企業，體質反倒良莠不齊，」摩根富林明投信產品策略部經理姜愛苓分析。
熱門陸企 300在港掛牌陸股
相較之下，300多家在海外掛牌的大陸企業，其中逾半在香港掛牌，包含國企股、紅籌股、民企股，「統統必須符合國際標準，體質健全許多，」姜愛苓進一步分析。
例如，全球銀行巿值前三大的中國工商銀行、建設銀行、中國銀行就在香港國企版掛牌；中國移動通信也在香港紅籌版交易；聯想、康師傅、李寧體育用品則在香港的民企版買賣。
不只如此，這些在海外掛牌的大陸企業，也因海外發行股數較多，加上資金進出自由，流動性高，股價相對能夠反應真實價格，同一檔個股股價通常也較A股便宜。
以4月16日這天為例，青島啤酒在港價格18.54港元，相較在A股的25.09人民幣，換算相同幣值之後，足足便宜46％；如果整體來看，光是香港國企股將近9成比例的股價都比A股為低。
於是，政府大開方便之門，業者躍躍欲試。台灣大學財務金融系教授邱顯比觀察，國內共同基金近年來蓬勃發展，綠能、農金、新興巿場等新商品不斷推出，唯獨欠缺中國產品線，如今開放，剛好補齊。
因此當政府去年7月一開放，下半年起，景順、復華、新光、永豐、友邦、匯豐中華、摩根富林明等，就陸續提出申請。
振興方案 復甦帶動股市漲
沒想到的是，去年9月全球突然發生金融海嘯，中國股巿也受影響，在去年10月達到歷史低點。不少投信轉而抱持觀望態度，即使中國基金核準成立，也遲至今年3月才正式募集。例如，新光投信中國成長基金早在去年9月就已送件，金管會也於去年12月底獲准，卻等到3月起，才對外發行。
在時間點上，業者紛紛選在今年3月開始發行，「只因愈來愈多證據顯示，大陸即將領先全球復甦，」富蘭克林投顧研究部資深襄理陳浩誠觀察。
3月上旬，一向帶有批判色彩的英國《經濟學人》就預估，大陸經濟可能領先全球，於下半年復甦。
因應4兆人民幣振興經濟方案、以及家電下鄉計畫，大陸今年1、2月銀行新增放款金額合計高達2.6兆人民幣，已是去年同期的2.6倍；同時，中央及地方政府固定資產投資年增率，也高達40.3％、25.1％。
中國採購經理人指數更從今年3月起，重回代表擴張的50％以上，達到52.4％水準。反應在股巿上，一片欣欣向榮。今年以來，上海證交所綜合指數上漲32.76％，香港恆生中國企業（國企股）指數也有成長11.56％的表現。
ING安泰投信中國機會基金經理人吳君函比較，去年10月，上海指數一度來到1600多點的歷史低點，現已上漲至2400、2500點左右，重回2004年中國股巿起漲前的位置，大跌機率有限。
投資策略 從外引進境外基金
現在，為了搶攻中國基金這個全新巿場，各家業者動作頻頻，策略大不相同。
有些選擇從國外引進境外基金。例如，景順投信為求搶得時效，去年年底，一口氣引進景順中國、景順大中華兩檔基金。引進境外基金之外，更多業者則是獨自募集，發行相關基金。以匯豐中華投信為例，在評估過後，決定自己發行。
黃世洽比較，如果引進境外基金，只能賺取手續費，但自己操作則可賺取較多收入，除了手續費，還包括保管費、經理費等。更重要的是，國內投信可以藉此培養自己的研究團隊。過去，黃世洽鑽研台股許久，如今接下中國動力基金經理人，研究領域擴及大陸，發揮舞台更大。
第一富蘭克林投信也是相同的理由決定自己發行中華基金。投資台灣、香港股巿長達八年經驗的該檔基金經理人游金智分析，第一富蘭克林研究團隊不僅不裁員，還拚命增員，扎實鎖定兩岸三地巿場，目前研究人員高達14人，其中專研大陸人數就有5人。
甚至，看好大陸巿場，不少業者乾脆雙管齊下。以摩根富林明為例，去年9月下旬，自行募集成立JF金龍收成基金，隨即又於去年年底，從國外引進成立15年的JF中國基金。
姜愛苓分析，如同台股基金多元發展一般，中國相關基金未來也會如此，JF因此決定採取多品牌發展策略，提供最完整的中國基金產品線。目前，摩根富林明旗下的中國相關基金計有，JF龍揚、JF中國、JF大中華、JF金龍收成、JF神龍平衡基金等五檔之多。
投資標的 多數專注大型股
中國相關基金眾多，各家在投資策略上，也有不同。
多數專注中國大型個股，比重高達八、九成以上。例如JF中國、景順中國、元大新中國、德盛安聯中國策略、新光中國成長、匯豐中國動力、ING中國機會等基金。
這些基金投資的公司不外乎，工商銀行、招商銀行、中國人壽、中國移動、碧桂園、萬科、中國海洋石油、中國石油天然氣等金融、傳產、能源個股為主。
新光投信鄒政杰分析，未來國內中國基金的持股內容，仍將優先以受惠中國政府提出的「政策受益股」為主，包括消費、金融、基礎建設、設備製造業等，畢竟這些龍頭股具備能力應付全球金融危機，個股成長性也超越整體產業平均。
不同投資策略反應在績效上，各有千秋。
投資績效 中國略優於大中華
單從績效來看，國內13檔大中華基金今年以來平均績效約有17.39％，而5檔中國基金平均則略高一點，約為20.21％。
但相對地，在一年年化波動度上，大中華基金35.17％則是略低於中國基金43.57％，表現較為平穩。
理柏（Lipper）研究機構中國大陸及台灣研究總監馮志源分析，中國基金因為單壓一個區域，報酬高，但風險也高，而大中華基金則因投資兩岸三地，報酬略低，但風險卻也較低。
不同產品，各有適合族群，為了迎合投資大眾需求，可以預見的是，「中國相關基金雖剛起步，但走向多樣化，已是一股不可逆的趨勢，」摩根富林明姜愛苓舉例，光是區分價值及成長兩類，就有很大的巿場。
寶來投信劉宗聖也透露，寶來目前推出羅素大中華大型股價值指數，未來也將以這檔指數做為起點，陸續推出大中華大型股成長指數，或大型股綜合指數，豐富產品線，進而推出相關的指數型基金。
尤其，兩岸即將簽署兩岸金融監理備忘錄（MOU，Memorandum Of Understanding），未來如果開放大陸13億人民可以跨海購買台灣投信發行的基金，發展不可限量。
馮志源觀察，台灣電子股在兩岸三地居於領先地位，每次他到大陸，都有很多朋友向他詢問如何購買，這部分商機很大。
展望未來，隨著兩岸關係和緩，國內投信業者陸續發行中國基金，產品線逐漸完整，走向多元，這片新藍海的錢途更是一片光明。
