台股今（5／4）首度收盤站上4萬點大關，收在40705點，狂漲1778點，成交量爆出兆元巨量。台灣主動式ETF也邁入一週年！首檔主動式ETF ──主動野村臺灣優選ETF（00980A）於去年5月5日掛牌，短短一年內，台灣已有28檔主動式ETF，規模逾新台幣5300億。在指數強勁上漲帶動下，主動式ETF皆繳出了超越大盤的亮眼成績單，為投資人帶來超額報酬。但許多投資人覺得「漲太高會怕」？專家教你這樣做。
統計顯示2025年全球主動式ETF進入爆發期，發行檔數不僅較2024年增加七成，也大幅超越被動式ETF與共同基金的發行數量。野村投信總經理黃宏治強調，主動式與被動式ETF並非「非A即B」的互斥關係，而是取決於投資人的需求，兩者各有特色，將帶動整體投資市場同步成長茁壯。
野村投信投資策略部副總經理樓克望指出，以「台股盛市 2026」為題分享下半年投資展望。他首先定調近期的市場下跌並非熊市，透過歷史數據對比，真正的熊市在跌幅超過5%後會快速下挫，而近期美股花費了35天才觸及5%的回檔，顯示市場低接買盤依然非常強勁。
全球瘋主動式ETF，2025年有近千檔上市
野村投信投資策略部副總經理樓克望指出，不只台灣，主動式ETF更在全球蓬勃興起。2025年全球有接近1000檔主動型ETF上市，較2024年上市數量增加71%；相較之下，2025年被動型ETF與共同基金僅分別上市150檔與95檔。此外，2025年全球主動型ETF流入約4750億美元，約占全部ETF的三分之一。
目前台灣的主動式ETF規模約占整體ETF市場的5%，其中近80%資金集中在國內股票型，其次則為國外股票型與債券型。相較於全球市場，主動式ETF剛滿一週年的台灣仍有極大的成長潛力與空間，未來隨產品多樣化如債券型與國外型等，規模可望翻倍成長。
針對AI產業，樓克望強調目前的AI資本支出週期比預期更長，只要資本支出持續擴張，包含台灣與韓國在內的亞洲供應鏈將是最大受惠者，且美國四大雲端服務供應商（CSP）也持續上修今年的資本支出。
台灣第一季GDP高達13.69%，台股仍便宜？
在總體經濟與資金面，台灣在AI超級週期的帶動下，單季GDP甚至出現了高達13.69%的驚人表現，人均GDP更已超越日韓。此外，台灣內資精準掌握了AI趨勢，成為支撐台股的重要力量；台灣ETF規模也從10年前的0.26兆元大幅成長至今的8.12兆元。
從企業獲利來看，野村團隊將內建台股電子業股票池2026年的EPS成長率由3月底預估的42%，大幅上修至4月底的53%。若將強勁的成長動能納入考量，台股的本益成長比（PEG，本益比除以盈餘成長率）仍低於1倍，表示估值相對便宜。他呼籲投資人不要用2000年網路泡沫的標準來看待現在的市場，應把握這波由AI驅動的第五波人類科技革命。
主動野村臺灣優選ETF經理人游景德認為，2025年下半年以來「亞洲 >美國 >全球」，資金愈發重視「AI瓶頸」帶來的挑戰與投資機會。台灣最大優勢在於具備先進製程、散熱、CCL／PCB......等多元AI受惠題材，相比歐美與亞洲其他市場僅受惠少數或單一題材，台股已在AI浪潮中占據絕佳位置。
AI週期指標是CSP資本支出年增率
指數驚驚漲，投資人難免擔心，多頭能走多久？野村表示，要判斷AI週期何時放緩，最直接的關鍵指標是「觀察美國雲端服務供應商（CSP）在資本支出的年增率」，觀察它何時趨緩？最新數據顯示，2026年的資本支出年增率高達70%，表現非常強勁，且未來還有被持續上修的空間，因此目前完全不需擔心AI週期即將結束。
展望 2027 年，根據高盛等機構的預測，2027年CSP的資本支出預估大約落在 1.1 兆至 1.2 兆美元之間。若以 1.2 兆美元計算，相較於今年的7250億美元，年增率仍維持在50%左右的強勁水準。雖然成長曲線的斜率會稍微平緩，但因為需求預估普遍偏向保守，且每三個月CSP就會動態上修資本支出，在這種持續上修的動能下，相關股價很難出現走低或步入空頭。
這波AI熱潮的底層支撐來自於非常龐大的真實需求。觀察指標不應只侷限於一般大眾使用的 ChatGPT，更重要的是在開發者平台上，包含程式設計師、各類設計師等專業人員使用AI的數量正持續增加，帶動生成式AI的需求呈現指數級別的成長。
帳面報酬已翻倍者，可將本金獲利了結
此外，四大CSP在本身現金流可能已經很緊繃、且面臨市場放大鏡檢視的情況下，依然決定提升整體資本支出，這充分證明了實際的AI需求遠超過市場想像的強勁。這股強大的氣勢不僅反映在台股，先前的美國費城半導體指數甚至創下了連漲18天的罕見紀錄。
野村進一步指出，在過去傳統的評估模式中，法人預估台股企業的每股盈餘（EPS）能見度通常只有12個月，很難看清一年後的訂單狀況。然而這次 AI 週期截然不同，由於供需缺口極大且明確，許多台廠2027年的產能早就被客戶全數預訂。當企業未來兩到三年的業績數字極為明確時，目前的股價其實已經提前反映2027、甚至2028年的EPS。
由於台股有每日10％的漲跌幅限制，股價需要時間慢慢向上反映，這也是為何台股近期表現極為強勢的主因之一，市場對於AI趨勢的能見度比過去任何時期都來得高。
若投資人擔心已經漲多，野村投信投資策略部副總經理張繼文也分享心法，對於早期投入的投資人，例如帳面報酬率可能已經突破100%的投資人，建議可以將「初始本金」全數獲利了結並拿回。將本金收回後，剩餘的「純獲利部位」就繼續留在股市中參與行情，不去理會它。這個做法能確保立於不敗之地，最差情況只是將獲利賠掉，而留在市場中的部位在經歷五年、十年後，有機會再滾出數倍的驚人成長。
