在AI用電需求爆發、能源供應重組的雙重驅動下，一度被視為「防禦資產」的基礎建設，正悄然轉型為結合收益與成長的投資關鍵主軸。
戰事雖逐步降溫，但餘震仍在擴散。能源價格在衝突期間劇烈波動，推升通膨預期再度升溫，不僅航空公司開始調漲燃油附加費，就連國內垃圾袋、塑膠袋也出現缺貨現象。
同時，在投資市場上，對聯準會（FED）降息的期待轉趨保守，通膨升溫，美債殖利率也回升。在利率與風險情緒交錯之下，資金開始轉向尋找更具「確定性」的資產。
這也讓一個過去相對低調的主題，重新被市場放大檢視——基礎建設。
通膨轉嫁＋穩定現金流，基建重獲資產配置青睞
過去談到基礎建設，多半與「防禦型資產」畫上等號；然而在當前市場震盪下，這一定位正出現轉變，逐漸成為新的資金共識。
全球基建產業涵蓋收費公路、電力與再生能源、通訊塔、港口及公用事業等關鍵設施，支撐民眾日常生活，同時帶來穩定現金流與股利。其共同特性在於：需求穩定、現金流可預測，且多半受到監管或長期合約保障。
首源投資全球基建基金高級投資經理梁達鋒觀察，在地緣政治風險升高、全球秩序重組的背景下，資金正明顯回流這類具穩定收益的資產。他形容，基礎建設屬於「必須服務」，不論外在環境如何變動，其需求都難以被取代；但市場如今不再只是將其視為防禦的「避風港」，而是重新評價其成長潛力。
梁達鋒指出，全球上市基礎建設資產在完整景氣循環中，年化報酬可達8%至10%，兼具收益與成長。從報酬結構來看，過去20年平均每年提供約3%至4%的股利收益，資本增值約4%至5%；若透過主動選股，仍有機會額外創造2%至3%的超額報酬。
相較傳統收益型資產，基礎建設企業具備更強的抗通膨能力，平均可將約70%的成本轉嫁給用戶，且需求呈現長期結構性成長。例如人口增加帶動收費道路使用量，中產階級擴張推升航空旅遊需求，而最關鍵的成長動能，則來自電力需求的快速上升。
「AI正帶動電力需求出現結構性跳升，」梁達鋒指出。隨著資料中心與模型訓練需求暴增，從發電、輸電到變電設備，整體電力基礎建設已成為資本投入的核心領域。
AI風潮下，美國掀起基礎建設商機
在2026年的區域布局上，首源投資特別看好美國市場。由於當地擁有全球最具稀缺性的基礎建設資產，多數為區域性雙寡頭結構，進入門檻高且難以複製；再加上AI相關活動高度集中於美國，使電力與數據基建需求持續擴張。
目前美國每年投入約2000億至2500億美元於電網與發電設施升級，未來在AI驅動下仍將持續擴大。若監管機制允許，資本支出可透過電價調整反映，進一步推升企業獲利。換言之，公用事業不再只是「防禦股」，而是AI時代的關鍵基礎設施，公用事業與中游能源因此成為今年市場關注的兩大主題。
不過，基礎建設投資仍面臨風險。短期最大變數來自利率快速上升與政治不確定性。由於該類資產存續期間較長，利率上升將壓抑估值，但隨著通膨走升，企業可透過費率機制逐步轉嫁成本，支撐長期營運。
從晶片到電網，AI帶動新一代基建動能
值得注意的是，基礎建設投資的轉折點，正來自AI的高速成長。
過去兩年，市場焦點集中於AI晶片；但隨著生成式AI應用快速擴散，瓶頸逐漸浮現——問題不再只是算力，而是整體基礎設施跟不上。
PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧指出，資料中心（data center）快速擴張，使電力需求顯著提升，市場關注焦點也從晶片轉向電網、輸電與儲能。她進一步指出，AI搜尋的耗電量約為傳統搜尋的20倍，AI資料中心的耗電量更高出30倍以上，電力需求的爆發已成為明確的結構性趨勢。
另一項重新受到關注的主線，是能源。
美伊衝突期間，荷姆茲海峽一度受阻，全球液化天然氣（LNG）供應出現缺口，歐洲價格大幅飆升。短時間內，市場重新意識到一件事：能源不僅是商品，更是戰略資源。
王翔慧指出，全球LNG供應一度減少17%，歐洲價格上漲逾五成，美國則有望承接中東供給缺口，形成供應鏈轉移效應。這也使中游能源基建——包括天然氣管線與出口設施——成為直接受惠者。
更關鍵的是，這類企業多採長期合約模式，即使價格波動，仍能維持穩定現金流，使其在動盪環境中更具吸引力。
未來五年，全球AI基建商機達5.3兆美元
如果說AI上半場是晶片競賽，那麼市場正逐步進入下半場——基礎建設競賽。根據JPMorgan預估，未來五年全球AI基礎建設投資將高達5.3兆美元，顯示這是一場長期資本支出循環的開端。
中國信託投信也觀察到，AI運作的三大核心逐漸清晰：算力、電力與傳輸。數據中心負責運算，電力提供能源，網通系統負責資料流動，三者缺一不可。
中信美國數據中心及電力ETF基金（009819）即鎖定此一趨勢，聚焦數據中心與電力兩大關鍵領域。基金經理人陳雯卿形容，若將AI比作人體，資料中心是「大腦」，電力則是「心臟」。然而目前基礎建設仍明顯不足，甚至出現「AI幻覺」，反映算力與傳輸能力的瓶頸。
當AI與能源兩條主線交會，基礎建設的定位也隨之改變。
它不再只是傳統公用設施，而是AI運算的底層支撐、能源轉型的關鍵載體，甚至是數位經濟的基礎架構。市場預估，數位基建規模將從目前約4380億美元，成長至2030年的1.38兆美元，其成長動能已不亞於科技產業本身。
不可否認，利率仍是基建類股的短期變數。但在全球經濟放緩、政策不確定性升高的環境下，資金正尋找能同時兼顧穩定與成長的出口。
更關鍵的改變在於基礎建設正從資產配置中的配角，走向核心。當AI用電需求持續攀升、能源供應鏈重組、數位經濟加速推進，這個過去被低估的板塊，正逐步站上舞台中央，多位基金經理人均同意，資料中心已經是新一代的基礎建設主題。
對投資人而言，問題已不再是「要不要配置基建」，而是——如何在這一輪結構性轉變中，提早卡位。
